让我开始今天的文章，一个问题通常会引起强烈的看法。
谁是当前印度板球队中最好的击球手？
通常，这是一个开始在社交媒体和朋友中进行辩论的问题。但是我将使用它来解释一个重要的想法。
因此，回到问题上，有些人可能会说Virat Kohli是因为他的记录很强，并且已经表现出多年的一致性。其他人可能会说罗希特·夏尔马（Rohit Sharma），因为他的得分很高，并且有能力自己改变比赛。
还会有许多人支持像Shubman Gill，Yashasvi Jaiswal或Ruturaj Gaikwad这样的年轻球员，因为他们表现出了伟大的才华，并且对未来看起来非常有前途。
但是要意识到一件事，当人们给出这些答案时，他们通常会查看跑步，平均值或最近的大分来决定谁是最好的。但是，那些非常紧密地关注板球的人会告诉您，单独的数字不会显示完整的图片。
他们看着球员在艰难的球场上的表现，如何面对强壮的投球手以及如何在压力下保持镇定。他们还研究技术，思维定势以及玩家如何以测试，ODI和T20匹配等不同格式适应。
我要在这里提出的观点是没有一个正确的答案。一个玩家对您来说看起来更好，另一个球员对我来说可能看起来更好。
不同的人使用不同的方法来判断。
当我们查看共同基金经理时，同样的想法也有效。许多人，包括一些经验丰富的投资者，认为回报是唯一重要的事情。他们说，回报是最好的措施，因为那就是财富的增长。
当然，回报很重要。但是，考虑一下2021年发生的事情。印度的许多小型股基金的回报率超过60％或70％。这是因为基金经理的技能很高吗？并不真地。之所以发生，是因为市场上涨，大多数股票一起上涨。在这种情况下，很难判断回报是来自真实技能还是运气。
这就是为什么我认为查看更多因素很重要。
我们应该看到经理选择的股票类型，他表现出了多少信念，如何管理风险以及更改投资组合的频率。选择仅通过回报来选择基金经理就像选择击球手是因为他在一个赛季中得分最高，而没有看到他在艰难的比赛或艰难的条件下表现。
优秀的基金经理不仅仅是高回报。这就是我今天要解释的，本文将帮助您了解选择基金经理时您可以长期信任的真正重要的事情。
当我判断一位基金经理时，我首先要查看他们多久更换投资组合中的股票。该数据点可为每个基金广泛使用，称为流失率或营业率。高潮的经理通常会追逐短期趋势，并试图推动市场。这通常会导致基金内部更高的风险和更高的成本。
Take，其流失率约为10％至15％。该基金持有HDFC，Bajaj Holdings等股票，甚至包括Alphabet等全球名称多年。在过去的五年中，该基金的年收益约为27％，波动性较低。患者的方法帮助它在艰难的市场阶段保护了资本。 （注意：如果您调整其套利组合的影响，则该基金中的流失实际上甚至更低。）
图1：PPFAS Flexi Cap基金的周转率：2025年6月与2025年1月。资料来源：PPFAS FACTSHEET
另一个例子是，多年来一直保持低于20％的流失率。基金经理专注于稳定的大型公司，并避免频繁改变。在过去的五年中，与许多积极进取的同龄人相比，它的年度回报率约为24％，其性能更顺利，并且更好的下行保护。
另一方面，Quant小CAP基金在几年中显示出超过100％的流失率。在2021年，它带来了70％以上的回报，但在2022年，它急剧下降并显示出很大的波动，使其成为长期投资者的风险投资。
低搅拌的方法就像一个测试击球手，他建立了仔细的局面。随着时间的流逝，耐心和信念通常会导致更强，更稳定的结果。
我看到的另一个重要因素是，基金经理是建立独特且周到的投资组合还是只是用众所周知的大型/指数股票填充它以使其看起来安全。
许多共同基金拥有HDFC银行，Reliance Industries，ICICI银行和Infosys的通用名称。这些股票是强大的业务，但是许多经理人都包括它们，主要是要保持与基准指数保持亲密关系，并在表现不佳的情况下避免批评。
这种样式称为
好的基金经理不应该仅复制索引。取而代之的是，他们应该表明基于深入的研究和信念建立投资组合的勇气。当经理选择不在其他基金中的公司时，它会表现出独立的思维和强大的投资理念。
具有不同和周到的方法的基金的一个很好的例子是。如果您查看其截至2025年6月的投资组合，那么最高的持有量包括Coforge，Persistent Systems，Polycab，Trent，Kalyan Jewelers，Dixon Technologies和CG Power。
这些是强大的业务，但不是占主导大多数大型资金的通常重量级人物。例如，单独的科夫格的重量为11.3％，持续系统的重量为9.6％，而polycab的重量为9.4％。
这表明，基金经理愿意支持高信任的想法，并专注于未来的成长领导者，而不仅仅是为了安全性而坚持索引收藏夹。该基金的回报还反映了五年来大约22.47％的复合年增长率，并且与基准相比，表现强劲。
建立如此独特的投资组合的经理就像是击球手，他玩自己的自然游戏，并创造性地适应了不同的保龄球和条件。从长远来看，这种独立的思维可以创造强大的，差异化的回报。
如果您正在寻找回报，那很好。但是，您还应该查看了解完整的图片。
简而言之，夏普比率告诉您，一个基金为其采取的每个风险单位提供了多少额外回报。这不仅是关于经理赚取多少返回的，而且还谨慎地做到了这一点。
高夏普的比率意味着经理在没有冒险或不必要的风险的情况下提供了良好的回报。
例如，曾经的尖锐比率接近2（请参阅 图1）。这是一个非常有力的数字，表明该基金的风险非常高。
当时，该基金的全球股票（例如Alphabet和Meta）的表现强劲，其印度选秀权也表现出色。同样，在那几年中，市场波动率较低，这有助于提高夏普的比率。
现在，该基金的夏普比率已降至1左右。
许多人可能会担心看到这种变化，但这并不意味着基金经理已经失去了技能。相反，它表明市场状况已经改变。全球技术库存面临更正，印度的一些价值选择需要更多时间进行。同样，印度和全球市场的波动率都在增加，这自然会降低夏普的比率。
查看Motilal Oswal方案，目前的尖锐比率约为1.5，其比率约为1.7。
这些是非常强的数字。为什么它们具有如此高的尖锐比率？我认为，这主要是因为这些资金集中在诸如IT，工业制造业和电气设备之类的强大增长领域的集中，高定的投资组合上。他们的股票选择，例如Coforge，Persistent Systems，Trent，Polycab和Dixon Technologies，已经带来了良好的回报，而波动率的管理良好。
但是，不应总是将非常高的尖锐比率视为卓越技能的永久迹象。有时，某些部门或股票在一段时间内表现出色，从而提高了比率。真正的测试是，经理是否可以在市场周期中保持风险调整后的回报良好，而不仅仅是在公牛阶段。
大约1的夏普比率仍然是一个好兆头。它表明经理正在保护资本，并专注于稳定，纪律严明的增长，而不是快速，冒险的收益。在我看来，这证明即使条件不容易，该基金也坚持其过程。
这正是我所寻找的，这就是能够在长时间控制风险的同时提供回报的能力。
当我判断一位基金经理时，我从不停止查看回报。回报显示了过去发生的事情，但他们没有告诉我如何实现这些回报，或者将来是否可以重复。
我首先看着。低价意味着经理有耐心和信念。它表明他们相信自己的股票选择，并为公司的发展提供时间，而不是追逐每一个短期的市场发展。
接下来，我专注于经理是构建A还是简单地复制基准测试。避免用常见的大型名称填充投资组合的经理正在显示实际的研究和独立思考。
最后，我看，例如夏普比率。高夏普比率表明，经理不仅承担盲目的风险，而且在控制波动率的同时产生了强劲的回报。虽然夏普比率高于1的比率很好，但一些资金最近显示出高于1.5的夏普比率，突出了纪律处分但高定罪的策略。
关键要点：
- 检查经理搅拌投资组合的频率。
- 研究投资组合持有量，以查看它们是否显示出真正的研究或仅仅是安全的复制。
- 始终查看风险调整后的回报，而不仅仅是标题号。
这种方法可帮助您选择一位经理，该经理以技巧和纪律行事，而不仅仅是运气或势头，并在不同的市场周期中建立了真实的，持久的财富。
在我签字之前，我想诚实地这么说。有很多方法可以判断基金经理的表现，您应该探索它们，看看与您的舒适和信念相匹配。
最后，这是您的钱，您需要确定自己信任的人。
就像在板球比赛中一样，击球手不仅以一个高分来判断。我们尊重在不同条件和格式上表现出坚实技术，处理压力和执行的球员。那些高高的人即使音高很难随着时间的流逝而获得真正的尊重。
基金经理也是如此。一年内的高回报可能会令人印象深刻，但是当市场变得艰难，耐心测试以及决策以纪律而不是噪音指导时，真正的技能会出现。
无论是维拉特·科利（Virat Kohli）建立一局还是建立您的财富的基金经理，真正的价值都在于一致性，强大的基础知识以及在压力下适应和保持镇定的能力。
最后，选择一个您认为可以为您玩漫长的游戏的经理。这就是最重要的。
作者笔记
注意：本文依赖于基金报告，指数历史记录和公共披露的数据。我们已经使用自己的假设进行分析和插图。
本文的目的是分享有关投资的见解，数据点和发人深省的观点。这是投资建议。如果您想采取任何投资想法，建议您咨询合格的顾问。本文严格用于教育目的。表达的观点是个人的，并且不能反映我当前或过去的雇主的观点。
帕斯·帕里克（Parth Parikh）在金融和研究方面拥有十多年的经验。他目前负责Finsire的增长和内容策略，在那里他从事投资者教育计划和产品，例如针对共同基金（LAMF）的贷款和银行和金融科技的财务数据解决方案。
