穆迪（Moody’s）降低了美国的评级，这是一个非事件。 S＆P和Fitch在很长一段时间以前做过同样的事情。标准普尔在2011年，莱曼后的危机和惠誉（Fitch）在2023年后的十年之后进行了。经济状况是众所周知的。美国的财政赤字比率为7.6％，显然花费的支出超过了收入。债务与GDP比率为124％，是世界上最高的债务比率之一。截至12月，经常账户赤字为3.9％。所有这些指标都应该从信用评级公司的角度提高危险信号。但考虑到这是美国，这是正常的。因此，降级档位并不意味着太多。
目前的降级已被新政权最终所做的事情驱动了很多。较高的关税必然会增加通货膨胀，这反过来将对美联储的利率造成压力，这可能会导致经济增长的放缓。一些人还说，不能排除街道化现象在通货膨胀保持较高的地方，而GDP的生长会减慢，即使不是变为负面。
那么美国如何轻松管理这种情况？答案是，出于所有实际目的，美元是世界上的锚或储备货币。美元主要用于所有全球交易。欧元，英镑，日元和瑞士法郎跟随，但美元至高无上。如果交易就是这种情况，那么美国的供应供应。只有在美国经营很高的赤字时，将发行更多的国库，全世界中央银行都可以投资。否则，这种投资期权将被稀释。
在乌克兰战争之后，俄罗斯的美元资产被冻结了一段时间，该国被赶出了Swift（全球银行间财务电信协会）的付款系统。这是当哭泣的批评。尽管进行了讨论，但中央银行或国家在处理外汇资产时并没有采取重大行动。美元仍然很强大，用于贸易和解，而中央银行并没有真正改变其资产组成。一些中央银行选择了黄金，但是鉴于这种举动的物理供应限制有局限性。
在这种情况下，很有趣的是，在主权债券上的信用默认交换率（CD）率以评估市场风味。这些是WorldGovernmentBonds.com提供的名义率。 CD在某种程度上是必须针对债券违约的保险费用。对于瑞士，瑞典和芬兰等AAA等级的国家，五年的CD处于8-13个基点（BPS）地区。对于AA评级的国家，对于评级的主权人来说，它的价格约为20个基点，为30个基点。对于美国来说，它位于45-50 bps的区域，并具有AA+等级。由于经济政策的最新发展，它比其他类似评级的主权人高。
因此，出现了两个点。首先是，这实际上与国家对仍然是最受首选资产的美元的看法无关。实际上，美国总统警告了那些因付款而偏离美元以解决的国家，可能会对他们征收更高的关税。第二个是，尽管降级通常与声誉风险相关，但如果美国实际上并没有改变。这是因为其他两个机构较早地这样做了，这并没有完全移动针头。实际上，由于主权评级小于AAA，美国公司在筹集海外市场的资金方面没有任何问题。
一个更广泛的问题是评级机构使用的方法。在上下尺度上分配评分似乎有粘性。例如，印度肯定会属于A+类别的经济记录。即使在全球经济动荡期间，也将其标记为增长最快的经济，在财政和货币方面都有强大的监管框架。尽管持续记录经常账户不足并吸引大量外国直接投资流入，但卢比也一直是过去三年中表现最好的货币之一。这些年来，创造就业机会也有很大的改善，以及使人们摆脱贫困的重大成就。
此外，政府债务持续了，财政赤字一直在向下滑行。实际上，包括/将包括三个全球债券指数在其篮子里包括印度证券。这是对政府债务质量的有力辩护。在这些条件下，将有一个有力的评级升级案例。从印度的隐含CDS率看，BBB（减）评级为85个。 A+的中国的CD为54个基点，而评级的以色列的CD为100 bps（这可能是由于正在进行的战争）。
肯定需要信用评级机构重新审视其主权评级的方法，并将其与不断变化的经济发展保持一致，以使其更加现实。尽管锚货币的论点是相关的，但必须有限制。实际上，如果这种强大的假设放松，就可以根据预算的政策及其与世界其他地区保持关系的方式提出更多的纪律。此外，在印度做得很好的增长是一个强烈的论点，即在主权评级方面要考虑。需要重新审查以下的发达国家，低于连续几年的平均成绩。此外，由于该实体在游戏中具有皮肤，并在餐桌上投资并投资于新兴市场，因此不能忽略由投资者代表的市场的看法。
作者是巴罗达银行首席经济学家。
