HDFC 银行已将两名高级管理人员停职，以调查瑞信 AT1 债券涉嫌不当销售的行为。 Christina Titus 解释了与这些债券相关的高风险、随之而来的向散户投资者出售这些债券的限制以及对 HDFC 银行的指控
l 什么是AT1债券？
AT1 或附加 1 级债券是银行发行的永久性高风险债务工具，旨在满足巴塞尔 III 协议等框架下的监管资本充足率规范。这些债券没有固定期限，在偿还等级中排名低于其他形式的债务，但高于普通股。 AT1债券被视为持续经营资本；通过这些债券筹集的资金将用于弥补银行倒闭时的损失。投资者选择 AT1 债券，知道它们承担更高的风险，以获得潜在的更高票面回报。在金融危机中，这些债券要么转换为股权，要么被注销，这意味着它们的风险较高。发卡银行可以提供“赎回”选项，即赎回或赎回
要求债券持有人归还债券。投资者根据首次赎回日的预期回报对这些债券进行定价。
这些债券是2008年全球金融危机后根据巴塞尔银行业规范首次推出的，旨在增强银行资本质量，提高银行抵御冲击和压力的能力。
l 是什么让这些债券风险如此之大
通过发行 AT1 债券，银行可以创造额外的缓冲来管理金融压力或银行倒闭期间的损失。这有助于他们保持稳定并防止危机中银行存款受到任何影响。如果银行的资本比率低于最低门槛或在危机期间，发行人可以停止支付利息或减记这些债券。此外，如果银行达到无法生存的地步，这些债券将是第一个被减记的债务。尽管法规将这些债券置于优先偿还权之上，但在欧洲的瑞士信贷危机或印度的 Yes Bank 危机中并没有发生这种情况，这反映了风险的强度。尽管风险较高，但投资者仍被这些债券所吸引，追求其提供的更高回报。目前，来自印度高评级发行人的 AT1 债券的回报率在 7.5-10% 之间。
l 针对 HDFC 银行的指控
据彭博社上周报道，在对瑞士信贷 AT1 债券涉嫌不当销售的调查中，HDFC 银行已让两名高级管理人员休假。这些债券于两年前被注销，之后其一些海外客户指控这些高风险 AT1 债券存在不当销售。据称，银行员工夸大了客户的收入，使他们有资格获得 AT1 债券，并且没有披露与这些债券相关的高风险。媒体报道称，四名高净值个人投资者向经济犯罪部门提出投诉，指控该银行滥用其价值 25-3 亿卢比的存款投资瑞信 AT1 债券。上个月，该银行表示，迪拜金融服务管理局（DFSA）已禁止该银行接纳新客户，理由是在接纳流程和提供金融服务方面存在失误。专家认为，迪拜监管机构的禁令与该银行不当出售瑞士信贷 AT1 债券有关。
l 瑞士信贷的危机
2023 年，瑞士监管机构 FINMA 注销了瑞士信贷价值超过 200 亿美元的 AT1 债券，作为该银行与瑞银紧急合并的一部分。在冲销之前，这些债券的交易价格已经处于低位。注销它们的决定让许多投资者陷入困境，引发了多个司法管辖区的法律挑战和上诉。最近，瑞士一家法院裁定注销不合法。
l Yes Bank发生了什么
2020 年，印度 Yes Bank 重建期间也发生了类似的危机。当 Yes Bank 面临严重的财务压力时，印度储备银行 (RBI) 取代了该银行的董事会。作为重组计划的一部分，该银行的 AT1 债券被注销，投资者损失约 900 亿卢比。一些投资者向法院提起诉讼，声称他们不知道与之相关的高风险。 2023年，孟买高等法院裁定无需注销。印度储备银行和 Yes Bank 向最高法院提出上诉并获得暂缓执行。一月份，最高法院将此案移交由奥卡法官领导的法官审理，并向投资者保证将努力寻求解决他们所经历的财务困难的办法。法律斗争仍在继续。
l 印度散户投资者可以购买这些债券吗？
YES Bank 危机之后，印度证券交易委员会 (Sebi) 限制散户投资者使用这些工具。 Sebi 于 2020 年 10 月发布的一份通知称，只有合格的机构买家才能参与 AT1 债券的首次发行，最低投资额为 1 千万卢比。在二级市场，所有投资者类别都是允许的，但必须遵守相同的最小手数。总之，包括散户在内的投资者，在了解相关风险的情况下，仍然可以考虑投资此类债券，以获得更高的回报。
