CJ George 是上市经纪公司 Geojit Financial Services 的创始人兼董事总经理。法国金融巨头法国巴黎银行 (BNP Paribas) 于 2006 年收购了该公司的大量股份。他与 Nesil Staney 讨论了折扣经纪公司的快速崛起、监管环境、趋势以及该行业对产品分销作为资本市场周期对冲的依赖。摘录：
折扣经纪商，尤其是前三到四名的经纪商将继续表现良好，因为他们专注于技术业务交易而不是投资。在任何经济体中，总会有一部分人愿意进行高风险的赌注。折扣经纪为此提供了一个出色的、具有成本效益的平台。虽然贸易是折扣经纪商的目的，但对我们来说，贸易只是达到目的的手段，目的是为我们的客户创造财富。因此，这两个细分市场满足不同的需求，因此将有不同的增长路径。
2020-21财年，我们严重依赖股权及股权相关业务，占我们总收入的75%。 2025-26 财年第二季度，该业务仅贡献我们总收入的 47%。这一转变已转向金融产品和投资组合管理服务 (PMS)，目前它们占我们总收入的 41%。过去五年，我们从基于交易的资产战略性转型为基于经常性收入的资产，增强了业务的稳定性和增长。
我们的第三方分销业务为增强我们的经纪业务做出了重要贡献。每当资本市场周期袭来时，它就充当缓冲。
乔治给年轻投资者的建议
我们鼓励年轻投资者采取长期投资思维，建立可持续的财富。多年来，我们在年轻投资者中举办了数千次投资者意识课程，旨在在我们周围建立一个年轻而充满活力的投资社区。一旦与美国达成关税协议，印度股市的表现预计将在中短期内重新评级。
建议年轻投资者开始定期投资系统投资计划，无论市场周期如何。即使是每月的小额投资，随着时间的推移也可以大幅复利，创造财富。那些具有高风险承受能力的人可以选择激进的投资组合，而那些不想在股票市场承担太大风险的人可以选择较低的股票配置。然而，对于任何年轻的印度投资者来说，大量投资股票将有助于他们从长远来看创造大量财富。
年轻投资者还可以选择股票投资组合，尤其是当今各种平台上提供的适合他们风险偏好的模型投资组合。他们可以更改自己的投资组合并定期进行监控。 Geojit还拥有强大的精选股票篮子——Smartfolios，受到许多年轻投资者的好评。
从成立之日起，Geojit 存在的目的就是为我们的客户创造财富，我们的战略目标也与此一致。我们计划继续通过关系主导型投资为客户提供帮助，并成为他们的财富创造合作伙伴，而不仅仅是提供交易平台。这就是 Geojit 没有积极将我们的客户转变为衍生品交易者的原因之一，其中大多数人的财富都被毁掉了。我们的重点将是真正的财富模型，而不是基于交易的模型。
Geojit 专注于让来自二三线城市（尤其是印度南部）的潜在年轻投资者能够进入资本市场，并通过开设交通便利的小型分支机构来扩大我们的业务。
监管变化后，合规成本显着上升。我们同意监管机构的观点，即这些变化对于技术平台的运行极其重要。没有投资能够监控算法交易模式和保护移动/平台访问的先进网络安全系统的经纪公司将直接违反这些规定，并且无法履行其报告义务。
除了技术投资成本巨大之外，合规成本也随之上升，导致经纪行业可能出现整合。这最终可能导致投资者的成本更高。
乔治谈其财富管理业务的目标
我们的私人财富业务相对较新，我们正在构建长期的业务模式，这是我们大众富裕零售财富业务的有机延伸。随着时间的推移，我们的零售财富客户创造了巨大的财富，这改变了他们的风险偏好，进而产生了对新的、有时更复杂的产品和服务的需求。我们正在有机地建立这项业务，并且我们看到资产管理规模和客户数量的合理增长。
衍生品中损失的杠杆现在正在流入 MTF，推动整个经纪行业在这一特定领域的增长。 MTF 有其自身的优势。对于投资者来说，MTF 通过透明的资金提供控股权，而不仅仅是衍生品押注，同时经纪商赚取经常性收入并保持与监管规范保持一致。整个行业的 MTF 账簿已飙升至近 1 万亿卢比，吸收了大部分杠杆需求。
在Geojit，我们为交易者提供stockWallet产品，他们可以在其中获得具有明确目标和止损的建议。它为他们提供了灵活性并降低了风险。
与大幅折扣的在线经纪公司以及直接分销共同基金的平台提供商相比，传统零售财富公司的成本更高。这些参与者通过掌控储户、向他们提供建议、在潜在投资者附近开设分支机构等方式将储户转变为投资者，从而承担了开发市场的成本。
尽管如此，Sebi主动改变共同基金的佣金结构却是众多小型经销商的一大担忧。这些实体作为投资者最后一英里的交付合作伙伴是必要的，必须受到鼓励。
如果由于监管变化而定期减少佣金结构，分销业务很可能最终集中在少数拥有大量资产管理规模的全国性分销商手中，而这些分销商的边际成本将会更低。
为了投资者和印度经济的利益，重要的是在该国内陆地区拥有许多具有竞争力的分销商，拥有成熟的支持系统，并真正分享收入流。因此，就市场深度而言，对其商业运营的监管干预可能被认为对 MF 行业的未来构成高风险。
即使对于存款参与者，Sebi 也规定必须向持有量低于 100 万卢比的投资者提供免费服务，这在自由市场经济中是非常奇怪的。新DP的大多数客户都是小客户，因此他们不会寻求开发市场或发展这项业务，除非他们能够自我维持。
因此，这再次导致零售托管和经纪业务集中到少数人手中，最终将增加为持有超过 100 万卢比的客户提供服务的成本。重要的是要考虑到股权投资者是那些拥有智慧和知识的人，能够了解各个实体的商业关税并选择适合自己的交易成本。在自由市场中，这种商业关税干预可能会造成市场动态的扭曲。
Sebi 和证券交易所在扩大投资者教育方面一直做出了模范工作。根据我的经验，我看到的是，除了广告之外，所有这些教育活动大部分都是由已经投资市场的同一群投资者消费的。这一信息主要是为了让投资者知道 Sebi 正在关注、Sebi 正在监管、Sebi 处于控制之中，因此 Sebi 将提供保护。
消息传递还有更改的空间。虽然 Sebi 的使命确实是保护投资者，但投资者应该明白，保护自己的投资是他们的首要责任，Sebi 的责任是次要的。
按照目前的信息基调，每当发生任何类型的金融诈骗时，都会有数百万人写信给Sebi，要求监管机构解决他们的所有问题。这是因为他们相信Sebi会保护他们，无论他们的选择是错误的还是对资本市场缺乏了解。 Sebi 可能会考虑宣传“买家当心”的信息，如果不这样做，当该国发生任何诈骗时，一般都会倾向于指责 Sebi 和市场参与者。
