随着煤炭价格的转变，嘉能可提高了恢复力拓交易的希望

三名投资者本周在澳大利亚与两家公司的领导人会面后表示，嘉能可首席执行官加里·内格尔希望最近煤炭价格的飙升将有助于力拓重返谈判桌，重新尝试创建全球最大的矿业公司。

今年早些时候，两人就组建一家价值 2400 亿美元的公司进行谈判，将嘉能可的营销业务和铜资产与力拓的运营专业知识结合起来，以满足对红色金属快速增长的需求。

两家公司当时表示，由于估值存在分歧，讨论于二月份结束，但未能达成任何协议。根据英国规定，力拓在六个月内无法重启与嘉能可的谈判。

三位投资者表示，嘉能可首席执行官加里·内格尔对再次达成交易的机会的前景持乐观态度。由于讨论是私下进行的，因此要求匿名。

一位投资者表示：“不幸的是，这种情况绝对不会消失。”他并不认为合并有任何价值。

此前尚未报道与澳大利亚投资者讨论的细节。

嘉能可和力拓拒绝置评。

力拓首席执行官西蒙·特罗特 (Simon Trott) 在 2 月份会谈结束后的一次媒体电话会议上表示：“最终，我们认为我们无法证明价值主张，而事实就是如此。”

嘉能可预计煤炭价格上涨，铁矿石价格下跌

今年迄今为止，嘉能可的股价表现优于力拓，这为这家总部位于瑞士的大宗商品交易商和矿业公司声称自己将有权在合并后的公司中获得更大份额开辟了道路。

消息人士称，嘉能可认为，一个症结在于，力拓对嘉能可的估值与 1 月 7 日（即谈判公开的前一天）煤炭等主要大宗商品的现货价格挂钩。

据投资者称，内格尔表示，更谨慎的观点是也考虑预计价格​。

自1月7日以来，煤炭价格和嘉能可股价上涨了26%，而力拓股价则上涨了9%，铁矿石价格下跌拖累了其涨幅。

通过这些举措，嘉能可股票目前约占嘉能可与力拓集团合并市值的 35%，高于谈判公开时的 31.5%，更接近嘉能可在力拓拒绝的交易中所要求的 40%。

消息人士称，嘉能可预计，随着市场出现供应过剩，力拓的旗舰铁矿石部门将遭受损失。他们表示，内格尔认为，这将进一步推动两家公司相对价值的变化，使交易更容易完成。

对于一些澳大利亚投资者来说，力拓在出售煤炭资产以提高其绿色信誉后，重新收购煤炭资产的前景毫无意义。一位消息人士称，内格尔告诉投资者，澳大利亚有点落后于欧洲，对于煤炭而言，ESG“不再是问题”。

少数派强烈反对交易

消息人士称，尽管估值是达成交易的主要障碍，但五家澳大利亚基金于 1 月 20 日向力拓董事会写了一封联名信，表达了对嘉能可商业行为进行腐败调查的额外担忧，包括治理方面的担忧。

嘉能可认为，澳大利亚股东只占股东总数的 4% 左右，虽然规模很小，但也很吵闹。

但消息人士强调，双重上市的力拓一半以上的利润来自其澳大利亚资产，因此，任何合并都可能对该国产生巨大影响，因为交易需要政府批准。此外，任何交易都需要获得出席并投票的 ASX 股东 50% 以及已投票数 75% 的批准。

第一位投资者表示，嘉能可低估了澳大利亚集团，但该公司的路演被证明是有效的。他认为，如果嘉能可在澳大利亚上市，那么该公司是值得投资的，但他补充说，拟议的交易并没有带来有价值的运营协同效应。

另一位投资者表示，要影响力拓，需要的不仅仅是短期股价表现。他表示，在一月份的谈判中，两家公司对嘉能可未开发的阿根廷铜资产的价值存在分歧。

“我不认为力拓怎么能在六个月内仅仅因为煤炭价格上涨和铁矿石价格下跌而改变主意。”