最著名的价值投资者沃伦·巴菲特（Warren Buffet）以避免黄金而闻名。他曾经说过：“黄金是一种长期以来恐惧的方式”。他还指的是黄金，“它不会做任何事情……除了看着你。”他的第一句名言意味着，只有当投资者感到恐惧时，黄金才能很好。他的第二句话意味着黄金从根本上是一种非生产性的资产。
实际上，这两个陈述都是正确的。在市场动荡时期，黄金表现良好，股票市场崩溃。黄金确实没有生产力，因为它没有产生收入或股息。与其他用于生产商品或食品的商品不同，大多数黄金都存储在金库中。但这是否意味着应该避免黄金？不，因为数据告诉我们相反的情况。
让我们将黄金视为一项投资，并将其与Nifty 50指数（此后股市）进行比较。在今年的前五个月中，黄金上涨了16.3％，而股票市场仅上涨了4.3％。假设您在去年年底投资了100个，将黄金投资于黄金和股票。下图告诉您今天每笔投资的价值。
黄金显然是今年的最大赢家。考虑到这一消息也就不足为奇了。具体而言，美国现任政府对关税的不可预测性增加了不确定性。如今，不确定性和恐惧仍然处于较高的水平。
对于长期投资者来说，五个月的图表还不够。让我们看一下同一图表，但在十年内。现在假设您十年前投资于黄金并投资于股票。下图告诉您今天每笔投资的价值。
令人惊讶的是，黄金仍然表现优于股票市场。也就是说，边缘要小得多。在过去的十年中，黄金的平均年收益率为12.9％。股市的平均年收益率为10.6％。两行紧密跟随。在Covid-19-19大流行期间，有一个明显的差异。在这段时间里，黄金的表现要优越，但是股市最终赶上了。
尽管如此，这张图表还是令人不安的。从长远来看（长期十年），股票应该是最好的投资。超过较短的间隔，尤其是恐惧时期，我们希望黄金会做得更好。但没有这么长的时间。
需要明确的是，这里的故事不是股票市场的表现不佳。平均年收益为10.6％。这个故事就是为什么黄金以每年12.9％的速度做得更好。回到自助餐的报价中，恐惧确实是一项胜利的策略。
在我覆盖市场的十八年中，我不记得投资者不怕某件事的时候。即使经济和股票市场表现良好，也一直担心。在大多数情况下，这些恐惧并没有实现。但是恐惧是人性的基本组成部分。我们特别担心不太可能发生的灾难性事件。这就是使黄金成为赢家的原因。
Asad Dossani是科罗拉多州立大学金融助理教授。他的研究涵盖了衍生品，预测，货币政策，货币和商品。他拥有经济学博士学位。他以前曾在Equitymaster担任研究分析师，并在Deutsche Bank担任财务分析师。
披露：作者投资于黄金和股票。
