虽然 黄金价格 在过去的一年中，对黄金珠宝的需求一直保持稳定。这种韧性在当前财政第一季度的珠宝公司报告的强劲表现中很明显。
尽管 整体量放慢了，价值增长继续坚持。买家也在转向 下卡拉珠宝，在某些情况下，钻石作品正在帮助公司提高价值和利润率。
然而，真正的测试在未来。传统上，节日季节是珠宝商最强大的季度，才刚刚开始。这通常是珠宝公司的催化剂。考虑到这一点，这里是 三家有利的公司。
泰坦， 塔塔集团 公司是印度最负盛名的公司之一 珠宝公司，市场份额约为8％（截至2025年6月30日）。 Titan的旗舰珠宝品牌Tanishq拥有504家国内商店，而其MIA品牌则经营239。
泰坦（Titan）还是手表和可穿戴设备领域的领导者，市场份额为27％。除此之外，它还在其他业务领域运营，包括眼神和新兴企业（香水，女士包和服装）。但是珠宝业务是其主要收入推动力。
在26季度，泰坦合并收入同比增长24.2％，至1663亿卢比，这是受业务范围内绩效强劲的驱动。利息和税前的收益（EBIT）上涨了45.6％，至175亿卢比，而保证金将200个基点（BPS）扩大到11.8％。
因此， 税后利润（PAT）增长了52.6％，至109亿卢比。珠宝在收入组合中贡献了73.6％，其次是手表，为7.5％。
国内珠宝收入增长了16.6％，达到1,122亿卢比，同店销售增长（SSSG）为12％。尽管市场条件充满了挑战，但这还是来了。黄金投资组合的增长率为15％，而螺柱增长了11％。这种增加完全是由于门票量增加了16％，这抵消了高价较高的影响。
结果，国内部门的EBIT为132亿卢比，增长了11.3％（不包括50个基点的一次性影响）。泰坦还增加了10家商店（净），将国内商店总数提高到755。
它还在国际上运营22个Tanishq，1 Caratlane和1 MIA存储。 Caratlane的收入增长了39％，至103亿卢比，EBIT利润率为6.6％（+96个基点）。国际业务收入增至55亿卢比，利润率为3.4％。
总体而言，珠宝部门的收入增长了19.3％，达到1,279亿卢比，EBIT利润率为11％（+56 bps）。钉物品贡献了29％（占30％），而黄金， 硬币和其他项目占71％。
手表（国内）业务的收入增长了24％，达到124亿卢比。这种增长是由模拟手表的体积和价值增加28％的驱动。品牌方面，泰坦，奏鸣曲和Fastract等品牌见证了两位数的增长。
此外，国际业务（Helios）收入增长了39％，达到3.4亿卢比，反映了消费者对高级手表的偏好。总体而言，监视部门的收入增长了24.4％，达到127亿卢比。强劲的收入增长转化为重要的运营杠杆。
这导致利润率扩大了770个基点至18.6％（不包括400个基点的一次性收益）。该部门的零售网络跨越了1,244家商店，包括Titan World（724），Helios（231）和Fastrack（239）。
由季节性趋势驱动，眼睛保健总收入增长了13％，达到23亿卢比，太阳镜增长超过处方产品（镜头和框架）。 EBIT增长了4.5％，至2亿卢比，而保证金下降了70个基点至8.4％。
Eyecare零售网络的位置为879（NET）。
该公司还进入了新兴企业，包括女性包和香水产品。总收入增长了35％，达到10亿卢比，而EBIT损失下降了46.2％，至1.4亿卢比。随着企业的成熟，损失将逐渐缩小。
展望未来，由于去年的基本效果很高，泰坦期望在第二季度中有些柔软。在26财年，利润率估计在11-11.5％之间。该公司还预计，高利润增长将加速发展。为了减轻黄金价格上涨的影响，泰坦还推出了9克拉钻石珠宝。
从估值的角度来看，泰坦以87倍的市盈率（P/E）进行交易，其10年中位数为77倍约13％。该估值比1年中位行业市盈率的29.3倍高约三倍。
Kalyan 是印度最大，增长最快的珠宝公司之一，在中东拥有泛印度和广泛的业务。该公司遵循一个超本地业务模型，该模型可以大规模进行本地化。
该公司今天在印度经营368个陈列室，其中包括287个Kalyan和81个坎•陈列室。此外，它还在中东设有36个Kalyan陈列室和美国的2家Kalyan陈列室。
在Q1FY26中， Kalyan的国内收入增长了31％，达到614亿卢比，主要由同店销售增长（SSSG）为18％的领导。该公司在本季度还增加了10家新商店，过去一年还增加了70家新商店。这种积极的商店扩张一直是Kalyan增长的关键因素。
该公司的EBITDA还飙升了41％，至43亿卢比，这是由运营杠杆，飞行员精益信贷采购项目的采购增长以及铂金和银的金属增益。 EBITDA的保证金将50个基点扩大到7.1％。因此，帕特上涨了55％，至25亿卢比。
从南部的收入增长了30％，达到311亿卢比，SSSG占20％。相比之下，非南部收入增长了33％，达到303亿卢比，SSSG占16％。它的螺柱份额为30.3％，而去年同一季度为30.4％。
此外，在过去的12个月中，中东的收入增长了27％，达到1003亿卢比。该地区还记录了18.4％的高螺柱份额，而去年为16.4％。然而，尽管螺柱比较高，但EBITDA的利润率下降了60个基点至7.1％。尽管如此，帕特上涨了18％，达到2.21亿卢比。
在合并的基础上，收入增长了31.5％，达到727亿卢比。其中84.4％来自印度，其余来自国际市场。 EBITDA保证金为30 BPS至7.1％，导致49％的行驶跃升至26亿卢比。
展望未来，Kalyan预计即将到来的季度会有强劲的增长。 Kalyan在第3层和4级城市中没有看到任何人群的下降。该公司预计运营杠杆将继续改善，这将有助于利润率。 Kalyan认为，整个珠宝市场将在未来5年内100％组织。
Candere是一个专注于轻量级生活方式珠宝的部分，据估计将在26财年结束时将PAT正中性变化。该公司计划今年在印度开设80个候选人陈列室。 Kalyan还将推出一个新的单位来容纳区域品牌，预计将在未来12个月内开设5家商店。
从估值的角度来看，Kalyan的市盈率为66倍，其4年中位数为45倍。这一估值是一年中位行业中位数为29.3倍的两倍以上。
PN Gadgil 就商店而言，是马哈拉施特拉邦著名有组织的珠宝玩家中的第二大。它也是印度主要有组织的珠宝商中增长最快的品牌。它的商店数量为55，在过去一年中增加了16家商店。
在Q1FY26中，P N的收入增长了2.8％，达到171亿卢比，SSSG增长了8％。这种柔和的收入增长是由于本季度没有古迪·帕德瓦（Gudi Padwa）节。由于黄金价格高，数量增长几乎保持平坦，而价值增长范围为20-25％。
但是，利润率将320个基点扩大到7.2％，导致PAT增长96.3％，至6.93亿卢比。饰有珠宝的销售额增长了41.6％，将饰品珠宝的比例提高到零售额的10％。值得注意的是，该公司在Studded上的毛利率约为33％，而未策划（7-8％）。
螺柱的急剧增长导致边缘和PAT的增加。该公司的目标是将螺柱比率进一步提高到12-13％。在26财年，PN可以达到900亿卢比的最高额，比25财年的增长约为20％。它预计H2的增长会更加强大，这是由节日季节驱动的。
预计量增长将保持平坦，但估计价值增长在20-25％的范围内。该公司计划以25财年的55财年将25财年的商店数量达到26财年和100财年。它也使马哈拉施特拉邦以外的多元化到印度，坎普尔和勒克瑙，以成为泛印度球员。
从估值的角度来看，PN Gadgil以31倍的市盈率进行交易。这是一家新列出的公司，因此在历史上评估其估值是一项挑战。该估值几乎与1年中位行业的市盈率为29.3倍
随着节日季节的开始，珠宝需求将进一步提高，泰坦，Kalyan和PN Gadgil等公司都有很好的资本化。虽然数量增长可能保持不足，但预计价值增长将保持强劲。
尽管每个人都遵循不同的增长策略，但泰坦的主导地位，Kalyan的积极扩张和PN Gadgil的区域实力，但共同线程的利润率更强，螺柱比和低克拉珠宝。随着未来几年行业朝着完全正式化的发展，上市的珠宝商将获得最大的收获。
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