印度的 电动双轮市场 已经超越了一个利基实验，现在已经牢固地成为主流。随着采用，政策支持和改善成本经济的不断增长，市场开始揭示明显的领导者。有趣的是，不是 Bajaj Auto 或者 英雄摩托车，他们长期以来被认为是两轮车领域的主导地位，但是早期领先的较新挑战者。
其中， 电视电动机和阿瑟能量位于前三名 在八月份的市场份额中。两者都建立了规模，差异化的产品组合以及强大的技术功能，可在下一阶段增长方面很好地定位它们。
让我们仔细研究这些公司如何从电动汽车过渡中受益。
电视电动机，一部分 电视小组，是印度最大的两轮车制造商之一。该公司生产各种两轮车和三轮车，并且是唯一的国内制造商。 TVS的生产能力为610万双轮和20万轮三轮车。
TVS一直在研发上投入大量投资，重点是技术创新和产品开发。自2020年1月推出了第一个电动踏板车（E2W）电视Iqube以来，它已扩大了整个印度的业务。电视现在也是 E2W段中的领先球员，市场份额为24％。
借助IQUBE，电视在价格，可靠性和范围之间取得了正确的平衡，其同龄人最初与之斗争。 TVS IQUBE车型现在是市场的领导者，售出了60万辆。此外，为了维持动力，电视将电视Iqube投资组合扩展到了六个变体，使其成为该细分市场中最广泛，最引人注目的产品之一。
如今，电动汽车在25财年的TVS总踏板车量贡献了17.31％，高于24财年的14.10％。在26季度，电视收入同比增长20％，达到1008亿卢比，这是由于数量增长了17.4％。 E2W销量在Q1FY26中增长了35％，占电动汽车总销量的14％。
该公司的电动汽车业务的毛利率为正。 TVS合并了运营EBITDA（利息，税收，折旧和摊销之前的收益）上涨了32％，至126亿卢比。税后利润（PAT）上涨了32.6％，达到64亿卢比。
展望未来，电视旨在在法国和意大利推出其高级电动汽车和内燃机（ICE）范围。包括木星125，NTORQ，IQUBE S，TVS X，RONIN 250，APACHE RR 310和APACHE RTR 310在内的型号将在欧洲提供。它还推出了电动宝马CE 02， 针对E2W的全球市场 部分。
TVS还推出了其第一个电动三轮电视电视王EV Max，并计划扩展到电动货物三轮车。该公司计划进一步扩大其业务，旨在在EV E3W类别中占有更高的份额。
奥拉电气 是E2W和核心组件的集成制造商。该公司还生产电池组，电动机和车辆框架。
奥拉（Ola）以最初的推动力优势，以积极的定价和大胆的营销来撰写规则。它倾向于超过现有人数的规模和野心，甚至迫使传统球员参加比赛。但是，随着它积极扩展，它已经失去了情节，而无需关注产品质量，客户服务和治理等。
从财务的角度来看，奥拉的收入同比下降49.6％，至26财年的83亿卢比，这主要是由于数量下降了45.5％，至68,192辆。该公司从去年同一季度的近50％处大幅损失了3040个基点至19.6％。
公司治理问题以及产品和服务质量差，对OLA感到震惊。即使它仍然是目前第二大电动汽车播放器，但由于生产中断，Bajaj Auto在第二名中跌至第二名，但其问题还远远没有结束。
但是该公司表现出了一些进展。由于采用了Gen 3平台，较低的成本以及电动机，电子产品等内部制造，每辆车的成本已降低了10,000卢比。这使其毛利率扩大了720 BPS，至25.6％。它的Lakshya项目还帮助其成本从每月178亿卢比降低到每月1005亿卢比。
OLA继续发布损失，EBITDA利润率为-28.6％，增加了1,610个基点。净亏损增长了23.3％，至43亿卢比。该公司的目标是在26财年获得5％的利润率和35-40％的毛利率。
展望未来，该公司专注于更加平衡和有利可图的增长。它的目标是26财年的销售额为325,000至375,000辆。预计自行车将占总销售额的15-20％，该公司预计在节日期间会取货。
Ola在成熟的发展阶段还拥有庞大的产品组合。一旦现有产品的销售销售，这些产品将被推出。该公司还计划比传统的3-5天更快地交付踏板车，这预计将增加需求。
该公司还减慢了其资本支出，除了 6.4吉瓦电池制造项目，其中投资100亿卢比。在6.4 GWH中，1.4 GWH将在26财年上线，其余的预计将在27财年上线。借助内部制造工厂，OLA旨在降低成本并提高27财年的毛利率。
从估值的角度来看，Ola Electric以7倍的价格对销售倍数进行交易，低于Ather Energy（9倍）。请注意，在2024年8月高60％以上的更正之后， OLA股价 因素大多数负面因素。
Ather能量 是一家纯播放E2W制造商，具有集成的生态系统。该公司控制其软件堆栈的100％和关键硬件的80％。尽管该公司在印度的市场份额为17.3％（截至2025年8月），但该公司在印度南部和古吉拉特邦领先。
该公司根据政府的“印度制造”授权，以国内资源为99％。它位于泰米尔纳德邦（Tamil Nadu）的制造工厂的年度安装容量为420,000 E2W和379,800 电池组。
Ather的占地面积很广，尽管集中在其网络上，有446家商店。 Ather遵循一种资产灯模型，合作伙伴在该模型中投资并承担商店和服务中心的费用。另一方面，Ather提供了品牌建设和营销支持。
Ather最大的区别是其在研发（R＆D）上的投资。 R＆D的Ather员工中有45％是全球最大的E2W公司之一，拥有如此大的研发团队。此重点可以优化成本，例如Ather 450X LR的材料成本账单降低了30％。
它具有多元化的E2W投资组合，包括Ather 450和Ather Rizt，截至25财年，前者占总销量的57％。它的专有软件Atherstack在数字上为其产品从乘车统计数据提供了为空的更新。
Atherstack Pro Pack捆绑包解锁了高级功能，其E2W客户的88％购买，占收入的6％。此外，Ather还通过Ather Grid拥有印度领先的E2W快速充电网络。
它关注关键市场，集成制造和自己的充电网络，以及Ola失去市场份额，使其扩大了其业务。在25财年，它在印度，尼泊尔和斯里兰卡的360多个城市中拥有3,611个充电器。除此之外，该公司还提供配件，例如智能头盔，可提供更高的利润率。
从财务的角度来看，Ather的收入同比增长78％，达到64亿卢比，这是由于数量增长97％，至46,078辆。市场份额的增加促使数量增长。该公司获得了670个基点（BPS）的市场份额，第一季度达到14.3％。它在印度中部的份额（古吉拉特邦，马哈拉施特拉邦，国会议员，恰蒂斯加尔邦，奥里萨邦）上升了2.5倍，达到10.7％。
尽管销售增加了，但 每辆车销售收入下降10％，至1,21,729卢比。但是随着数量增长，运营杠杆率启动。EBITDA利润率从去年同期的-33％增加了1700 bps，至-16％。然而，净亏损缩小了3％，至18亿卢比。
展望未来，Ather逐渐朝着盈利能力发展，尽管不是立即。在现有模型中具有优化的成本， Ather现在已经推出了EL平台，旨在进一步推动成本效率，同时提供未来产品的可伸缩性。 Ather还期望服务收入与数量增长相符。
高利润的配件业务也可能会看到有意义的增长。 Ather在印度北部也在扩张， 增加新商店。它还计划推出150-180 cc摩托车。最后但并非最不重要的一点是，鉴于需求，Ather将其年产量扩大了50万，至140万E2W。
从估值的角度来看，Ather以9倍的价格对销售价为9倍，高于Ola Electric（7倍）。
印度的E2W竞赛不再只是证明可行性。现在，它与规模，成本效率和市场定位有关。 TVS Motor已利用其IQUBE投资组合来捕获有意义的市场份额，而Ather Energy则依靠技术和强大的研发重点来开发差异化的空间。两者仍在大量投资，这意味着盈利能力将需要时间，但是轨迹很明显。
同时，Ola Electric虽然排在第二位，但仍在努力解决其公司治理问题。但是，它正在建造一个庞大的电池制造设施，如果成功地进行了逐步淘汰，则可以证明这是一个重大的周转。但是，对于OLA而言，提高公司治理，产品和服务质量应该至关重要，而不是其他所有方面。
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