Dalal Street 的投资者热切等待领先私营银行的 2025 年 9 月季度业绩，以分析这些银行是否能够保护其关键运营参数，例如净息差 (NIM) 和银行信贷增长。上述进展发生之际，印度央行于 2025 年 6 月下调了回购利率，并采取了各种措施来增加银行整体贷款。
最大的私营银行 HDFC Bank 周五收盘上涨 0.8%，至 1,002.5 卢比，距离 2025 年 7 月 30 日达到的 52 周高点 1,018.2 卢比相差不远。
利润的挤压和增长的竞赛
HDFC 银行在周六下午公布的业绩中，就一项关键运营参数而言，2025 年 9 月季度的生息资产净息差为总资产的 3.4%，而去年同期为 3.7%。
央行在2025年6月上旬的会议上下调了回购利率，虽然银行贷款/信贷便利利率有所下降，但银行存款利率的下降存在滞后性。
对于规模较小的竞争对手 Axis Bank 来说，该银行已于本周早些时候公布了业绩，其 2026 财年第二季度的国内净息差为 3.82%，而该数字为 4.06%。
然而，对于 Yes Bank 来说，它强调 2025 年 9 月季度的净息差为 2.5%，而去年同期为 2.4%。该银行在 2025 年 9 月季度支付了 1407.7 亿卢比的高利润零售贷款，环比增长 19.8%。
与此同时，对于另一个关键运营参数，即信贷增长，HDFC 银行截至 2025 年 9 月季度末的预付款为 274.6 亿卢比，增长 10%。就背景而言，2026 财年第一季度 HDFC 银行的信贷同比增长近 6.7%，达到 262.8 亿卢比。
合并后的 HDFC Banks 银行的预付款与存款比率一直徘徊在 90% 以上，并且几个季度以来在增加贷款账目方面一直持谨慎态度。
就 Axis Bank 而言，其预付款在 2025 年 9 月季度增长了 11.7%，达到 111.6 亿卢比，这要归功于对房地产贷款、小企业贷款和其他贷款（供应链金融和黄金贷款）的强劲需求。
Yes Bank 的预付款为 25 亿卢比，2025 年 9 月季度同比增长 6.4%。
HDFC 银行在 2025 年 9 月季度拨备了 350 亿卢比的拨备，而去年同期为 270 亿卢比。 HDFC 银行在其投资者陈述中指出了其在 2025 年 9 月季度制定的浮动和一般准备金，以解释上述情况。 2025 年 9 月季度的净不良资产占净预付款的百分比为 0.42%，而去年同期为 0.41%。拨备增加导致 HDFC 银行 26 财年第二季度的独立净利润仅同比增长 10.8% 至 1864.13 亿卢比。
对于 Axis Bank，2025 年 9 月季度的拨备额为 354.7 亿卢比，而去年同期为 220.4 亿卢比。 Axis 银行指出，根据印度储备银行 (RBI) 的建议，并在 2025 财年年度检查后，该银行在 2026 财年第二季度为两种已终止的农作物贷款变体额外提供了 1,231 千万卢比的一次性标准资产拨备。当两个已停产产品变体中的所有未偿贷款正常恢复或关闭时或在 2028 年 3 月 31 日之前，该标准资产拨备将被回写。
2025 年 9 月季度的净不良资产百分比为 0.44%，而去年同期为 0.34%。 Axis Bank 拨备增加，导致 2025 年 9 月季度净利润为 508.9 亿卢比，同比下降近 26%。
对于 Yes Bank 来说，2025 年 9 月季度的准备金为 41.9 亿卢比，而去年同期为 29.7 亿卢比。 2026 财年第二季度，其占净不良资产的百分比为 0.3%，而去年同期为 0.5%。尽管如此，其以增长为导向的方法帮助 Yes Bank 的独立净利润同比增长 18.3% 至 654.7 千万卢比。
HDFC 银行 2025 年 9 月季度的资产回报率（平均）（未年化）为 0.49%，2026 财年年化后将接近 1.96%。对于 Yes Bank，其 2025 年 9 月季度的资产回报率（平均）（年化）为 0.6%，对于 Axis Bank，资产回报率（年化）为 1.23%。显然，HDFC 银行远远领先于竞争对手。
投资者将继续监控领先银行增加贷款账簿和净息差的能力。银行通过其泛印度分行网络获取低成本存款和扩大贷款规模的能力仍然是关键。
以Yes Bank为例，日本SMBC通过收购24.2%的股份成为第一大股东，投资者将密切关注该银行未来几年的运营策略。
对于 Axis Bank 来说，投资者未来将继续特别关注其拨备要求。
HDFC Bank 的市盈率接近 21 财年预计独立盈利的 21 倍。 Axis Bank 的市盈率为 2026 财年预计独立盈利的 16 倍，而 Yes Bank 的市盈率则超过 20 倍。
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