他们说，每一次革命都是从头开始的。向清洁能源的过渡确实证明了这一点。为未来提供动力的电池是在我们从地表下开采的物质的基础上建造的。
采矿是一切的开始。矿工实际上开采的是金属——锂、镍、钴和石墨——它们是每辆电动汽车和储能电池的基础。精炼使这些原矿石有了真正的身份。它将分散的矿产资源转化为制造商最终可以利用的纯电池化学品。
采矿和精炼共同构建了电池经济的隐形基础。每个锂离子电池、每个阴极和阳极、每个超级工厂都因这条链条而存在。如果没有这两个国家的国内产能，无论其制造安排变得多么复杂，一个国家的电池梦想仍然无法实现。
几十年来，印度电池级材料一直依赖进口。但这种情况终于要改变了。政府已将关键矿产作为战略重点。锂和镍的勘探正在加速。私营部门参与者正在对炼油和加工装置进行投资。电动汽车和可再生能源的快速普及正在推动需求逐年上升。
这种势头正在创造一个新的机会——一个不仅仅是电池制造商本身的机会。提取、加工和精炼这些关键材料的公司可能会成为印度向绿色转型的最大受益者，但几乎没有引起人们的注意。
这五只印度采矿和加工股票可能会在未来的电池化学浪潮中乘风破浪。
Vedanta 是一家多元化的自然资源集团，从事矿物及石油和天然气的勘探、开采和加工。该集团从事锌、铅、银、铜、铝、铁矿石以及石油和天然气的勘探、生产和销售。
Vedanta 正在扩大其采矿足迹，以满足印度日益增长的电池化学品需求。作为 Vedanta 2.0 战略的一部分，该公司又赢得了两个关键矿产区块，使其数量达到十个，包括镍、钴、钒、锰和稀土。这些资产使韦丹塔处于印度减少进口依赖的关键矿产事业的上游。
为了实现这一增长，Vedanta 集团已将其总资本投资建议提高至 110 亿美元，其中 59 亿美元已经投资。其中很大一部分集中在印度斯坦锌公司(Hindustan Zinc)，该公司董事会已批准第一阶段扩建计划，在 14 亿美元投资的支持下将产量提高到 200 万吨。
谈到铝，Vedanta 在 Lanjigarh 创下了创纪录的氧化铝产量，并计划在本财年投产第二期生产线。新的 Sijimali 铝土矿矿计划于 2026 财年末启动，将产出 1-150 万吨自备矿石，而来自 Kuraloi 的煤炭将增强炼油业务的燃料安全。
在印度之外，该集团正在沙特阿拉伯开发一个价值20亿美元的铜冶炼和精炼项目，土地和EPC合作伙伴已经确定。
凭借多年的矿山经验，韦丹塔现在正在涉足电动汽车和能源存储所需的金属领域。机会是巨大的，但这将取决于稳定的商品价格、迅速的清关和及时的项目完成。
过去一年，Vedanta 股价下跌了 3.4%。
Hindalco Industries 成立于 1958 年，是 Aditya Birla 集团的旗舰公司。该公司及其子公司主要从事铝和铜的生产。它还从事铝板、挤压和轻型产品的制造，用于饮料和食品、罐头和铝箔产品等包装市场。
Hindalco Industries 正在增加其上游业务，以更好地在电池材料和能源转换业务中定位。得益于创纪录的氧化铝产量和降低的投入成本，该公司在 2026 财年第一季度实现了行业最高的每吨铝上游 EBITDA。 Aditya 氧化铝精炼厂、Aditya 铝冶炼厂以及铜回收和冶炼厂扩建等战略项目正在按计划进行。
Hindalco 还以 1.25 亿美元收购了美国 AluChem，以获得用于特种和电池应用的高纯度氧化铝技术。此次收购是其特种氧化铝产品组合在未来三到四年内翻一番的战略的一部分。自备煤矿 Chakla、Bandha 和 Meenakshi 预计将从 2027 财年开始分阶段生产，目标是满负荷运营后年产量达到 2000 万吨。
Hindalco 的铜回收项目预计在 2027 财年实现，最初每年将贡献 50 吨，随后将增加至 200 吨，以抵消较差的冶炼利润。
尽管 Hindalco 的一体化模式和长期的采矿记录提供了竞争优势，但成功取决于许可、及时的项目执行和波动的全球价格。
过去一年，Hindalco Industries 股价上涨了 3.1%。
Adani Enterprises 在多个经济领域拥有商业利益，例如采矿、综合资源管理 (IRM)、机场、公路、铁路/地铁等基础设施、水利、数据中心、太阳能制造、农业和国防。
阿达尼集团旗下的阿达尼企业正面临一个关键时刻，其卡奇铜精炼厂项目即将实现商业生产，该项目将巩固印度在电池金属和清洁能源供应链中的领导地位。该炼油厂已于今年投产，预计将于今年年底开始对财务数据产生影响，并在明年第一季度做出重大贡献。
铜是电动汽车布线、电池充电和充电基础设施连接器的基本金属。全面运营后，AEL 将与行业合作伙伴通过合资企业扩展到精炼铜生产的管材和电缆领域。
在采矿业，该公司的矿山开发运营商业务的发货量增长了 30%，达到 1,210 万吨，从而将 EBITDA 推高至 48.4 亿卢比。澳大利亚卡迈克尔矿的出货量稳定在 230 万吨左右。
管理层表示，大宗商品价格波动继续构成短期威胁，但 AEL 的综合业务模式（从采矿到物流和金属精炼）使其能够充分利用电池和电气化需求的长期增长。
过去一年阿达尼企业股价暴跌 19%。
印度斯坦铜业公司成立于 1967 年，接管国家矿产开发公司。它是印度第一家、也是唯一一家垂直整合的铜生产公司。 HCL 从事从铜矿开采到将铜转化为可销售产品的最后阶段的各种流程。
印度斯坦铜业正在扩大其采矿业务，以满足电池和清洁能源基础设施中使用的金属不断增长的需求。在拉贾斯坦邦、中央邦和贾坎德邦产能增长的推动下，该公司计划到 31 财年将矿石产量增加至 1200 万吨。 Rakha 和 Kendadih 矿山已完成排雷工作，预计这两个矿山将在不久的将来恢复生产。
铜是电池化学品供应链的核心，为电动汽车布线、充电基础设施和电网传输提供动力。为了确保供应，HCL 与 JSW 旗下的 South West Mining 签署了一项为期 30 年的收入共享协议，携手开发 Rakha 矿（投资 270 亿卢比）。在国际上，该公司通过 Khanij Bidesh (KABIL) 完成了阿根廷五个锂区块的勘探，作为未来电池金属一体化的先驱。
管理层表示，进展将取决于清理、设备可用性，甚至稳定的大宗商品价格，但政府对关键矿物的优先考虑可能会加快时间表。
过去一年印度斯坦铜业股价上涨了8.9%。
MOIL主要从事锰矿石开采，是该国最大的锰矿石生产商。它是印度政府拥有的一家小型国有公司。
印度最大的锰矿石生产商 MOIL 正在扩大产能和研发，以满足电动汽车和储能系统阴极中电池级锰日益增长的需求。该公司在 2025 财年创下了 180 万吨的历史最高产量，并计划通过新竖井、间隙和合资企业，到 2030 年将产能增加到 350 万吨。
对 Sitapatore 和 Kandri 区块的生态制裁将贡献每年 19 万吨的产量，而 Balaghat、Gumgaon 和 Dongri Buzurg 的深井项目将开采更深层次的矿产。在中央邦和古吉拉特邦，MOIL 正在与 GMDC 和 MPSMCL 组建合资企业，以开发超过 1,300 平方公里的预期储量，此外还考虑海外资产收购。
尽管全球电池需求低迷，该集团的电解二氧化锰 (EMD) 装置（印度唯一的装置）在 2025 财年的产量仍达到 1,350 吨。与 CSIR-CIMFR、IIT-BHU 和 VNIT 的研发合作伙伴关系集中于稀土和电池金属流的选矿、微量元素研究以及回收。
管理层警告说，尽管其无债资产负债表有利于扩张，但实施仍取决于清关、设备进口和大宗商品价格。
过去一年MOIL股价上涨了0.9%。
现在让我们使用企业价值与 EBITDA 指标来看看这些采矿和炼油公司的估值。
| 1 | 吠檀多 | 5.8 | 4.6 | 25.3% |
| 2 | 欣达尔科 | 6.4 | 7.1 | 14.8% |
| 3 | 阿达尼企业 | 23.7 | 20.8 | 9.4% |
| 4 | 印度斯坦库珀 | 39.6 | 24.1 | 23.8% |
| 5 | 莫伊尔 | 14.0 | 4.4 | 18.8% |
与过去的周期性峰值不同，这些股票中的大多数目前的交易价格均高于 10 年平均市盈率，反映出市场重新关注与电池相关的金属和能源转型材料。 Vedanta 和 Hindalco 的 EV/EBITDA 比率分别为 5.8 和 6.4，在强劲的运营现金流和健康的 ROCE（分别为 25.3% 和 14.8%）的支撑下，交易价格略高于其长期平均水平。
MOIL 的倍数为 14.0，而 10 年平均倍数仅为 4.4，凸显了投资者如何对其日益增长的电池级锰敞口进行定价。随着国内铜需求及其在印度关键矿产链中的作用的预期上升，印度斯坦铜业的评级调整幅度最大，EV/EBITDA 为 39.6，而 24.1。
阿达尼企业 (Adani Enterprises) 的市盈率为 23.7 倍，由于其新的铜精炼垂直和综合资源模式，继续保持溢价。
总体而言，该行业的重新评级表明人们对电池和电气化生态系统的长期需求持乐观态度，但投资者可能需要权衡这种增长有多少已经计入当前估值中。
印度的电池化学故事仍在书写中，采矿和炼油是其第一章。推动这一变革的公司不仅仅是挖掘泥土来开采矿石，他们还在改变印度构建其清洁能源雄心的支柱的方式。
政策支持、加速电动汽车的采用以及全球对关键矿产日益增长的兴趣创造了难得的契机。但由于估值已经很高，投资者必须从整体角度来看待机会。
投资者必须考虑基本面——运营效率、杠杆率以及将资本支出转化为回报——超越电动汽车扩张计划或新项目（广泛使用该术语）的可见性。
在一个由地质和全球趋势驱动的行业中，谨慎和耐心可能与矿物本身一样有价值。
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Ekta Sonecha Desai 对写作充满热情，对股票市场有着浓厚的兴趣。结合分析方法，她喜欢深入公司世界，研究他们的绩效，并发现为读者带来价值的见解。
