阿达尼集团股票成为焦点，阿达尼企业公司获得债权人委员会批准其针对 Jaypee Associates 的 1450 亿卢比决议计划后，该公司股价上涨近 1%。国际经纪公司杰富瑞(Jefferies)对该股给予买入评级，因为他们认为这可能会增强该公司在水泥、电力、房地产和道路领域的影响力。
Jefferies 维持 Adani Enterprises 的买入评级，目标价为 2,940 卢比，较当前水平上涨约 20%。该券商表示，此次收购提供了一种罕见的资产组合，可以自然地适应阿达尼集团的垂直行业，并提高长期盈利可见性。该券商表示，由于更严格的预付款条款以及阿达尼给 Jaypee 投资组合带来的战略重叠，此次要约击败了 Vedanta、Dalmia Bharat、Jindal Power 和 PNC Infratech 的竞标。Adani Enterprises 向交易所提交的文件强调，“该决议计划的实施须遵守意向书的条款以及国家公司法法庭、Allahabad Bench、Prayagraj 和/或任何其他监管机构的必要批准根据适用法律，当局/法院/法庭（视情况而定）。”
杰富瑞评价阿达尼企业：Jaypee 资产符合集团战略
杰富瑞表示，这些资产可以以结构化的方式进行划分。水泥资产可能会转移到安布贾； Adani Power 或 Adani Green 的电力资产； Adani Realty 的房地产和土地；道路项目将保留在阿达尼道路下。该券商表示，这种内部分配方式允许每个业务根据现有产能和扩张计划吸收 Jaypee 的资产。
杰弗里斯补充说，日航的业务涵盖工程、建筑、水泥、电力、房地产、化肥、酒店和多家子公司，使其成为因破产而面临压力的多元化集团之一。
杰富瑞评价阿达尼企业：Jaypee 水泥和电力部门的战略价值
Jaypee 的水泥产品组合包括北方邦、中央邦和恰蒂斯加尔邦的 9.4 MTPA 装机容量和 6.7 MTPA 熟料产能，尽管大多数装置目前尚未运营。 Jefferies 表示，这些产能将帮助 Ambuja 加强其在印度中部的业务，目前 Ambuja 只占该地区约 8% 的足迹。
该经纪公司指出，拥有 2.2 MTPA 熟料产能的达拉超级工厂仍在接受 UltraTech 的仲裁。该公司补充称，此前与 Dalmia Bharat 就这些水泥资产达成的价值 580 亿卢比的交易在债权人委员会将 Jaypee 推入破产程序后陷入停滞。
Jefferies 表示，在电力方面，Jaypee 在 Vishnuprayag 拥有 400 兆瓦的水力发电项目，在 Bina 拥有 1,320 兆瓦的火力发电项目，在尼格里拥有 500 兆瓦的火力发电项目。这些在规模和地理上与阿达尼电力和阿达尼绿色自然契合。
杰富瑞 (Jefferies) 谈阿达尼企业 (Adani Enterprises)：房地产和酒店业的潜力
该券商强调了Jaypee房地产项目的规模，包括大诺伊达的Jaypee Greens、诺伊达的Jaypee Greens Wishtown以及Jewar机场附近的Jaypee国际体育城。 Jaypee 还在德里国家首都区 (Delhi NCR) 设有商业空间。
杰弗里斯表示，这些资产可以被吸收到阿达尼房地产的管道中，并在增长最快的房地产走廊之一提供直接的土地储备。
Jaypee 的酒店业务包括位于德里、诺伊达、阿格拉和穆苏里的五家酒店，拥有 860 多间客房。杰弗里斯表示，这些房产具有长期重建或融入阿达尼集团未来可能推进的任何酒店计划的潜力。
杰富瑞谈阿达尼企业：整合步伐至关重要
该券商解释称，阿达尼企业作为决议申请人，将首先获得控制权，然后将个别业务移交给相关的阿达尼集团公司。这使得每个企业能够独立处理资本支出、运营和周转。
杰富瑞表示，这种方法减轻了阿达尼企业独立资产负债表的压力，并提高了长期现金流的清晰度。
杰富瑞重申估值和风险
Jefferies 维持 Adani Enterprises 2,940 卢比的目标价，并使用基于细分市场 EV/EBITDA 的分部总和模型对该公司进行估值。该券商表示，阿达尼在综合资源管理、采矿、太阳能制造、机场、绿色氢能和数据中心等领域的多元化支持了长期增长。
然而，杰富瑞也指出了风险。 Jaypee 资产整合的延迟、绿色氢能或机场的执行挑战、道路项目进展缓慢或杠杆问题的重新出现可能会影响投资案例。
为什么杰富瑞对阿达尼企业保持建设性态度
杰富瑞表示，对 Jaypee 的收购是近年来所有竞标者可获得的最全面的破产资产，主要是因为它提供了水泥、电力、房地产、工程和酒店的一揽子服务。阿达尼将这些业务分配给其子公司的能力创造了一种自然的契合，该券商表示，这是其决议计划受到青睐的关键原因。
杰富瑞表示，对于投资者而言，真正的驱动力是战略调整。 Jaypee 的每项主要资产都在 Adani 生态系统中找到了一个逻辑端点。该券商认为，随着时间的推移，这可能会使收购增值。
