泡沫的明显迹象之一是，尽管有好消息，但股价仍下跌。本周早些时候，英伟达发布的财报超出了市场预期。收入较去年同期增长 62%。销售额创下新纪录。尽管在财报发布时出现了小幅上涨，但他们的股价本周仍下跌了 6%。
人工智能股占据了今年美国股市的大部分涨幅。但在过去几周，大型科技股已经回落。并且没有任何坏消息来解释这种下降。
长期投资的基本原则之一是好公司和好股票之间的区别。一家好的公司拥有坚实的竞争优势和强劲的增长前景。好股票就是一家以公平价格交易的好公司。人工智能股票是好公司。以目前的价格来看，尚不清楚它们是否也是好股票。
考虑到英伟达的市盈率约为 50。相比之下，整体市场市盈率约为 30。市盈率为 50 意味着盈利率为 2%。目前，美国10年期无风险政府债券的收益率为4%。你购买收益率为 2% 的股票的唯一原因是你认为收益会大幅增长。
收入必须增加多少？好吧，如果收益翻倍，收益率就会达到 4%，与无风险债券相同。这仍然不值得。因此，这只股票的盈利可能必须增加两倍或更多才能有意义。
人工智能是一项变革性技术。随着其采用和使用的增长，我们可能会见证生产率的提高和 GDP 的增长。但从人工智能的崛起中获利说起来容易做起来难。
一个有启发性的例子是 20 世纪 90 年代末的互联网泡沫。这一时期恰逢互联网的广泛采用。众所周知，互联网已经影响到我们生活的方方面面。它改变了我们开展业务的方式，并导致增长和生产力的大幅提高。
但 20 世纪 90 年代的投资者发生了什么？以科技股为主的美国纳斯达克指数在1995年至2000年3月期间上涨了600%。此后，在2000年3月至2002年10月期间，该指数下跌了78%。直到12年后的2014年12月，该指数才回到高位。
大多数试图从互联网的发展中获利的公司实际上都破产了。大多数后期入市的投资者都亏损了。互联网泡沫没有破裂，因为互联网没有带来变革。之所以爆掉，是因为估值太高了。
如今，投资者在人工智能股票方面面临着同样的危险。这项新技术可能确实不辜负它的宣传。即使是这样，也不意味着每家人工智能公司都是好股票。对于投资者来说，一直适用的原则今天仍然适用。那就是以公平的价格找到好的公司。
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阿萨德·多萨尼 (Asad Dossani) 是科罗拉多州立大学金融学助理教授。他的研究涵盖衍生品、预测、货币政策、货币和大宗商品。他拥有经济学博士学位。他此前曾在 Equitymaster 担任研究分析师，并在德意志银行担任金融分析师。
