Finolex Cables 的经营动力正在转向利润而非收入，Anand Rathi 认为这种转变可能会支持有意义的重新评级。在一份新报告中，该券商重申对该公司的买入评级，目标价为每股 975 卢比，这意味着较当前水平上涨近 30%。该券商表示，该公司正在进入一个阶段，尽管通信电缆需求仍然低迷，但后向整合、更好的铜棒性能和联营公司收入共同增强了盈利能力。
为了实现 975 卢比的目标，该券商对核心业务的估值为 2027 年 9 月预计收益的 20 倍，并在应用控股公司折扣后增加了联营公司股份。该公司将 2026-28 财年的收入预测下调了 2-3.5%，但由于运营杠杆正在改善，因此仅小幅下调了 EBITDA 和 PAT 预测。
该券商表示，该公司的利润状况正在好转。光纤预制棒设施已准备好进行试验，光纤拉制塔预计将于 2026 年 3 月投入使用，一旦这些资产增加，将降低通信电缆的投入成本。
该券商预计 26 财年收入为 572.5 亿卢比（572.5 亿卢比），EBITDA 为 58.82 亿卢比，税后利润为 54.04 亿卢比。按目前的参考价计算，这意味着 2026 财年市盈率约为 15.4 倍。
第二季度收入较上一季度增至 137.58 亿卢比。 EBITDA 利润率从 7% 扩大至 10.5%，使 EBITDA 达到 14.51 亿卢比。税后利润升至 12.45 亿卢比。电缆贡献了64%的收入，铜棒贡献了26%，通信电缆贡献了6%。
铜棒收入同比强劲增长，有助于提高利润率。第二季度的资本支出达到 7.5 亿卢比（7.5 亿卢比），上半年资本支出达到 10 亿卢比，主要用于后向整合项目。
联营公司收入也提高了盈利能力。 Finolex Industries 的利润份额跃升至 3.81 亿卢比（约合 3.81 亿卢比），该券商表示，鉴于其在季度收益中的比重不断增加，应密切关注这一收益。
由于光纤价格疲软以及 BharatNet 和国家招标的延迟，第二季度通信电缆收入同比下降 21.4%。该部门的产能利用率约为 60%，反映出订单可见度较低。该券商表示，需求复苏取决于这些采购周期重启的速度。
在制造业、基础设施和太阳能项目的支持下，工业电缆销量强劲增长。由于季风条件影响了农村需求，建筑电线和农业电缆仍然疲软。该公司还计划推出风扇、照明和开关等产品，扩大其消费电子产品组合，随着时间的推移，这可能有助于提高利润率。
该券商表示，原材料波动、联营公司收入波动以及调试整合项目的任何延迟是主要风险。招标活动放缓可能会扩大通信电缆的收入压力。
目前，阿南德·拉蒂 (Anand Rathi) 认为，利润弹性胜过短期销售疲软。它表示，即使近期需求疲软，这也证明了买入评级和 975 卢比的目标是合理的。
