经过两个月的调整后，印度市场于 2025 年 10 月出现反弹，Nifty 50 指数上涨超过 1,100 点，涨幅为 4.5%。中型股和小型股指数分别上涨5.8%和3.7%。
Axis Securities表示，这种乐观情绪受到企业业绩强劲、印度和美国之间关税讨论的乐观情绪以及稳定的国内流动性的支持。
该券商预计，在印度储备银行降息和财政支出的帮助下，2026 财年 GDP 增长率为 6.8%，高于此前的 6.5%。随着消费和利率敏感行业的发展，盈利增长预计将在 2026 财年下半年有所改善。
估值已正常化至合理水平，Nifty 的一年预期市盈率为 20.9 倍。安讯士将 2026 年 3 月 Nifty 目标维持在 25,500 点，估值为 2027 财年市盈率的 20 倍。该公司仍然青睐其以合理价格增长（GARP）的主题。
轴心证券大盘股精选
Axis Securities 对 Bajaj Finance 的评价：“增持”
Axis Securities 表示，Bajaj Finance 继续保持强劲的盈利能力，明确关注资产质量和平衡增长。该公司正在减少对存款的依赖，并利用低成本银行借款和债券，将融资成本降低至 7.6-7.65%。
预计 2026 财年至 2028 财年的净息差将保持在 8.9% 至 9% 的范围内。在高风险领域更严格的控制以及跨产品线更好的多元化的支持下，信贷成本应稳定在 1.9% 至 2% 之间。
Axis Securities 将 Bajaj Finance 的目标价定为 1,160 卢比，表明上涨空间为 11%。
Axis 证券对印度国家银行的评价：“增持”
Axis 表示，由于稳定的信贷增长、强大的 CASA 基础和不断提高的回报率，SBI 仍然是首选的大盘股。资产质量稳健，总不良资产率呈下降趋势。
由于低成本存款和较高的财务收入，利润率保持不变。在健康的资本缓冲的支持下，股本回报率预计将保持在 15% 左右。
Axis Securities 将印度国家银行的目标价定为 1,055 卢比，上涨 13%。
Axis 证券对 HDFC 银行的评价：“增持”
Axis 表示，HDFC 银行的增长保持不变，CASA 比率保持在 38%，资金结构稳定。该银行可能会受益于利率传导，这将提高 2026 财年的利润率。
该券商预计，随着合并整合成本的降低，盈利能力将有所改善。资产质量保持良好，信贷成本受控。
Axis Securities 将 HDFC Bank 的目标价定为 1,170 卢比，上涨 19%。
Axis Securities 对 Bharti Airtel 的评价：“增持”
Axis 表示，Bharti Airtel 将从不断增长的 ARPU、稳定的定价和更高的数据使用量中受益。该公司继续扩大 5G 部署，同时有效管理债务。
非洲业务保持稳定，印度业务引领盈利复苏。安讯士预计，随着 ARPU 明年增长 10-12 卢比，现金流将持续改善。
Axis Securities 将 Bharti Airtel 的目标价格定为 2,300 卢比，意味着上涨 12%。
Axis Securities 对 Shriram Finance 的评价：“增持”
Axis 表示，Shriram Finance 多元化的资产管理规模、稳健的利润率和谨慎的承保使其有望实现持续盈利。商用车和中小微企业贷款仍然是增长引擎。
净息差应保持在 8.5% 附近，第三阶段资产应控制在 6% 以下。安讯士预计，在稳定的融资成本的帮助下，2026 财年贷款将实现中位数增长。
Axis Securities 将 Shriram Finance 的目标价格定为 860 卢比，意味着上涨 15%。
Axis Securities 对 Avenue Supermarts (DMart) 的评论：“超重”
Axis 表示，DMart 继续保持强劲增长，扩大商店规模并改善消费。自有品牌销售有助于提高利润率，同时成本控制仍然有效。
同店销售增长和物流效率预计将推动 2026 财年至 27 财年的年盈利增长 20%。
Axis Securities 将 Avenue Supermarts 的目标价格定为 4,960 卢比，上涨 19%。
Axis 证券对 Max Healthcare Institute 的评价：“体重超重”
Axis 表示，Max Healthcare 受益于更高的入住率、新增产能和运营效率。预计未来两年年收入增长 15%，利润率超过 25%。
强劲的现金流和向新城市的扩张支持稳定的业绩。
Axis Securities 将 Max Healthcare Institute 的目标价定为 1,450 卢比，上涨 26%。
Axis 证券中盘股精选
Axis Securities 对 Hero MotoCorp 的评价：“超重”
Axis 表示，Hero MotoCorp 将从农村复苏、负担能力提高和投入成本稳定中获益。摩托车需求不断增长，包括 Vida 品牌电动汽车在内的新产品推出，将扩大其市场份额。
在成本控制和销量增加的支持下，预计到 2026 财年，盈利将稳步增长。
Axis Securities 将 Hero MotoCorp 的目标价格定为 6,245 卢比，上涨 13%。
Axis 证券对 Prestige Estates 项目的评价：“超重”
Axis 表示，在班加罗尔和孟买强劲需求的支持下，Prestige Estates 继续实现强劲的预售增长。该公司严格的资产负债表和现金生成为新产品的推出提供了财务灵活性。
安讯士预计住房升级周期将持续，从而支持 2026 财年至 27 财年的收入可见性。
Axis Securities 将 Prestige Estates Projects 的目标价格定为 2,000 卢比，意味着上涨 15%。
Axis Securities 对 APL Apollo Tubes 的评价：“超重”
Axis 表示，APL Apollo 将受益于基础设施主导的需求以及建筑中结构钢使用的增加。产品创新、成本控制和稳定的利用率支持健康的利润率。
该券商预计，在印度住房和工业扩张的推动下，成交量将出现两位数增长。
Axis Securities 将 APL Apollo Tubes 的目标价格定为 2,100 卢比，上涨 17%。
Axis 证券小盘股精选
Axis Securities 对 Mahanagar Gas 的看法：“增持”
Axis 表示，由于投入价格放缓，Mahanagar Gas 保持了稳定的利润率。塔恩、莱加德和新孟买的扩张正在增加销量，而强劲的现金流则支持稳定的股息。
该公司的防御性形象和城市燃气的领先地位使其成为稳定的长期选择。
Axis Securities 将 Mahanagar Gas 的目标价格定为 1,540 卢比，上涨 21%。
Axis Securities 对 Inox Wind 的评价：“增持”
Inox Wind 取代了 Lupin，进入了 11 月份的榜单。安讯士表示，该公司的扭亏为盈计划、改善的现金流和更好的执行力巩固了其在可再生能源领域的地位。
强劲的订单流入和运营改善预计将推动 2026 财年的盈利能力。
Axis Securities 将 Inox Wind 的目标价格定为 190 卢比，意味着上涨 22%。
Axis 证券对 Kirloskar Brothers 的评价：“增持”
Axis 表示，Kirloskar Brothers 健康的订单、出口增长和强劲的执行力使盈利保持在正轨。灌溉和水管理项目的基础设施需求支持了可见性。
新工程领域的多元化增加了稳定性。
Axis Securities 将 Kirloskar Brothers 的目标价定为 2,330 卢比，上涨 24%。
Axis Securities 对 Sansera Engineering 的评价：“超重”
安讯士表示，随着两轮车和乘用车需求的增加，Sansera Engineering 的业绩正在改善。精密零部件和出口订单支撑着利润率的扩张。
安讯士预计运营杠杆将有助于提高 2026 财年的盈利能力。
Axis Securities 将 Sansera Engineering 的目标价格定为 1,720 卢比，上涨 14%。
Axis Securities 对 Kalpataru Projects International 的评价：“增持”
安讯士表示，卡尔帕塔鲁项目受益于输电和基础设施方面强大的订单渠道。执行力有所改善，利润率稳定，国际多元化增加了稳定性。
该公司预计 2026 财年收入将实现两位数增长。 Axis Securities 将 Kalpataru Projects International 的目标价格定为 1,475 卢比，上涨 17%。
风险和前景
该券商指出，主要风险包括美印关税谈判的不确定性、农村需求疲软以及可能影响短期情绪的全球市场波动。
该券商还指出，持续的外国投资者资金外流和低于预期的盈利复苏可能会限制短期内的上涨空间。
然而，国内流动性依然坚挺，2025 年 9 月 SIP 流入量为 2900 亿卢比，为抵御外部波动提供了强有力的缓冲。该券商建议投资者持有10%至15%的流动性，以逢低买入机会，并关注收益可见的优质股票。
