在印度的冷却业务中，天气是真正的首席执行官。
几周的非季节降雨可以颠覆销售预测，使库存摆脱困境，并使资产负债表汗水。
Voltas得知，今年的艰难方式在26财年第一季度的利润减少了一半，因为夏季需求消失了。
蓝星也受到了打击。
Bule Star的面向消费者的业务在本季度出售房间的空调，冰箱和净水器，缩水超过13％。通常，这将意味着一组差的结果。但是该公司设法报告了总体收入增长。
原因？机构，而不是家庭。
工厂，医院，零售店和数据中心的大型合同保持稳定。这告诉您有关Blue Star的重要内容：这既不只是伏尔塔（Voltas）这样的消费者自由党游戏，也不只是工业承包商。它跨越了这两个。
在26财年第1季度，Blue Star的合并收入为298亿卢比，同比增长4％，但在四分之一季度的基础上下跌了27％。
但是增长完全来自项目。
- 该业务的消费者方面贡献了149.9亿卢比，占总收入的一半，但比去年下降了13.3％。这里的利润率从9.1％降至5.8％。
- 贡献了141.2亿卢比，即收入的47％，同比增长35.9％。利润率从9.9％降至7.9％，但命令的规模却抵消了消费者的低迷。
- 专业电子和工业系统的小型第三师构成了平衡。
总体而言，营业利润率从8.3％压缩至6.7％，净利润从17亿卢比降至12亿卢比。
但是，如果没有机构需求的缓冲，这些数字可能会更糟。
印度对ACS的家庭需求仍然波动。渗透仍低于10％，这意味着长期增长的故事完好无损。
但是销售仍然是人质的天气和一次性收入。在第二季度，第二季度，降雨的时机减少到夏季的高峰需求。
融资方案，对逆变器ACS的溢价和节能型号以及新的制造工厂的旨在使Blue Star在此派中占有更大的份额。
管理层认为，印度的RAC（房间空调）量可以在未来五年内每年以近19％的速度增值。
这可能是真的，但是投资者需要接受该业务将保持笨拙。
Blue Star的项目的业务不同。
公司，医院和数据中心不会因为季风及早到来而改变他们的冷却需求。订单往往会粘稠，与长期资本支出有关。
蓝星在这里已经建立了数十年的信誉，从中央空调到大交钥匙合同。第1季度结束时的订单簿为684亿卢比，同比增长12.5％，在接下来的几个季度中可见性。
利润率比消费者耐用物更薄，并且执行风险是真实的。但是，这种机构镇流器可确保一个较弱的夏季并不能完全脱轨。
这种双重结构提出了更大的问题：混合动力是强度还是陷阱？
一方面，多元化保护蓝色的恒星免受伏尔塔脸脸的旋转范围。
值得注意的是，Voltas也拥有EPC业务，但与Blue Star的27％相比，它仅贡献了约13％的收入。这使蓝色明星更像是消费者和机构需求之间的平衡杂种，而伏尔塔则主要是消费者的故事。
另一方面，当夏天炎热并且家庭急于购买ACS时，Voltas会受益不成比例，而Blue Star仅部分具有上涨空间。
对于投资者来说，蓝星提供了另一种冷却性能。这是平衡消费者需求的波动与机构项目稳定性的那种。在任一方向上，权衡的巨大波动较少。
对于25财年，Blue Star报告的收入为1,190亿卢比，同比增长23％。
在第一季度第1季度结束时，它的现金净额约为37亿卢比，债务水平适中，利息覆盖率超过55。
这种干净的资产负债表与同行对比。它为公司提供了投资新工厂，扩大分销和推动出口而不会过滤的空间。
风险很简单。
消费者需求是善变的。
全球品牌的凉爽夏季，更严格的家庭预算或积极的价格战可能会迅速侵蚀销售。
项目收入虽然稳定，但取决于资本支出周期和政府支出，这两者都可以放缓。
出口虽然很有希望，但仍然很小，容易受到全球冲击的影响。
最大的风险可能是蓝星仍然陷入其中：在沃尔塔（Voltas）这样的消费耐用物中也不占主导地位，也不是纯游戏承包商。
对于投资者而言，这意味着如果余额没有果断地转移，则中等倍数和中间回报。
市场已经为稳定性分配了溢价。 Blue Star的价格为73岁左右的市盈率，价格比12.7以上。
股本回报率约为20.6％。
高级估值表明，即使有适度的上升空间，市场也愿意为稳定付出代价。 Blue Star的混合动力模型使收入更稳定，但沿任一方向狂奔的可能性较小。
Blue Star具有稳定性，但上行空间已封闭。
Blue Star是两半的公司。
当家庭削减时，机构会保持开灯。当项目缓慢时，消费者加入。这种平衡行为既是它的力量和限制。
对于投资者而言，问题不是印度是否会购买更多的ACS。
这似乎是不可避免的。
问题是他们是否更喜欢纯消费者播放的过山车，例如Voltas，还是稳定的，即使更加约束，蓝星提供的骑行。
无论哪种方式，天气都会不断拥有最后一句话。
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Manvi Aggarwal一直在追踪股票市场已有近二十年了。她在一个价值基金中担任财务分析师大约八年，为国际投资者管理资金。这就是她在深度研究方面磨练自己的专业知识的地方，超越了明显地发现其他人没有的价值。现在，她带来了同样的眼睛，以发现印度股票中被忽视和误解的投资机会。作为Livemint和Equitymaster的专栏作家，她将复杂的财务趋势分解为投资者的可行见解。
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