由于公司 9 月份季度表现强劲，Nuvama 机构股票和 JM Financial 上调了目标价，周一 Coforge 股价上涨超过 4%。由于管理层提供稳定的利润、强劲的现金流和可见的订单簿，券商看到了持续增长。两家券商均对该股给予“买入”评级，并上调了该股 12 个月的目标价。
截至撰写本报告时，Coforge 的 NSE 股价约为 1,830 卢比。最新的升级标志着中型 IT 领域重新出现乐观情绪，尽管支出环境谨慎，但 Coforge 仍保持收入增长。
JM Financial 预计 2026 财年销售额为 16.2 亿卢比，到 28 财年将增至 217 亿卢比，同期利润从 1396.8 亿卢比增至 2227.6 亿卢比。 Nuvama 的预测基本一致，表明人们对盈利轨迹抱有信心。以下是对券商看涨的推动力的详细分析。
Nuvama 的升级是在这家 IT 服务公司又一个强劲的季度之后进行的，该季度不仅达到了预期，而且还提供了华尔街一直在等待的一系列干净的业绩，没有任何会计调整或一次性的结果。努瓦玛表示，该公司“消除了对利润率和现金流的所有担忧”。
该券商预计，2026 财年和 27 财年的盈利增长速度将快于之前预测的 EPS，分别上调了 2.6% 和 4.6%。该报告补充说，干净的利润率、改善的自由现金流以及稳定的 14% 息税前利润指导为持续重新评级奠定了基础。 Nuvama 预计 2026 财年收入将达到 16.2 亿卢比，高于 25 财年的 12.1 亿卢比，利润将达到 1420.5 亿卢比。股本回报率预计为 20.4%。
Nuvama 的分析师还指出，Coforge 的现金生成比率（FCF 与 PAT）保持在 70-80% 的范围内，他们称之为中型 IT 领域“罕见的一致性”。
JM Financial 谈 Coforge：悄然强大，终于干净
JM 金融机构证券公司也认同这种观点，并重申 Coforge“达到了较高的预期”，更重要的是，在经历了几个季度的嘈杂印刷之后，“交付了干净的结果”。
根据 JM Financial 的数据，按固定汇率计算，收入环比增长 5.9%，同比增长 25.7%，其中旅游和美洲业务部门带动营收增长，这主要得益于 Sabre 交易的推进。息税前利润率扩大至 14%，与 13.8% 的预测完全一致。
该券商强调，这是一段时间以来第一个没有对非公认会计原则进行任何公认会计原则调整的季度。 “公认会计原则和报告的利润率是相同的，”它表示，并称这是“一个值得欢迎的变化，应该会平息投资者的主要担忧。”
JM Financial 还指出，尽管第一季度有一次性客户预付款，但运营现金流仍环比增长 8%。资本支出正常化，将自由现金流利润转化率从上一季度的负值 56% 大幅扭转至 86%。
Coforge：交易稳定，订单增加
Coforge 第二季度的订单量为 5.14 亿美元（约合 450 亿卢比），使其过去 12 个月的合同总价值达到 36 亿美元（约合 3000 亿卢比）。 12 个月可执行订单簿环比增长 6%，达到 16.3 亿美元（1390 亿卢比），同比增长 27%。
该公司本季度签署了五项大型交易，其中两份新的保险合同和一份来自北美的旅行合同，以及两份来自亚太地区的保险合同。 2026 财年上半年，Coforge 已完成 10 笔大型交易，而整个 25 财年为 14 笔。
两家券商均指出，即使在谨慎的 IT 支出环境下，这种稳定的交易流也表明 Coforge 更深入的客户参与度以及赢得转型计划的能力，尽管整个行业的可自由支配支出放缓。
Coforge 的利润和运营：纪律严明
Coforge 的利润得益于销售和管理成本的降低以及员工持股计划费用的减少。约 3.07 亿卢比的对冲损失造成了拖累，但这被运营效率所抵消。
管理层表示，从 10 月份开始工资上涨将对第三季度利润率产生 100-150 个基点的影响，尽管折旧占收入比例下降以及自动化带来的成本效益将在一定程度上缓解这一影响。
截至本季度末，该公司拥有 34,896 名员工，比上一季度增加了 709 名员工，其中大多数担任计费职位。利用率保持在 82%，而人员流失率仍保持在 11.4% 的低水平，是该行业中最好的之一。
JM Financial 还强调，在生产力计划和公司人工智能驱动服务模式的早期效益的帮助下，每位员工的收入从 67,000 美元增加到 70,000 美元（56-580 万卢比）。
JM Financial 和 Nuvama 给出的 Coforge 目标价格
Nuvama 机构股票公司已将 Coforge 的 12 个月目标价格从之前的 2,000 卢比上调至 2,250 卢比，对该股的估值为 27-28 财年平均市盈率的 38 倍。该券商保留其 买 评级，指出“干净的季度、稳定的利润率和强劲的现金流转换”消除了先前的担忧并证明估值重新评级是合理的。
与此同时，JM 金融机构证券维持其 买 调整后的目标价格为 2,040 卢比（之前为 1,850 卢比），估值倍数为 35 倍的预期收益。该券商表示，GAAP 与报告利润率之间不存在一次性现象，且保持一致，“恢复了人们对盈利质量的信心”，并支持未来更高的市盈率。
