摩根大通最新报告显示，印度合同研究、开发和制造组织 (CRDMO) 市场预计将从 2024 年的 82 亿美元增长到 2029 年的 154 亿美元，复合年增长率高达 13%。该分析师还看好与 CDMO 行业相关的股票。摩根大通表示：“我们预计我们所覆盖的公司将实现卓越的增长和回报，预计 25-28 财年收入复合年增长率为 17%，盈利复合年增长率为 20%。”
但是什么推动了这种增长呢？该研究强调，中国+1的地缘政治转变以及印度的监管政策和成本竞争力是帮助该国将自己定位为 CDMO 领域“全球高增长竞争者”的关键因素。
有利于印度CRDMO的主要结构性顺风是持续的地缘政治转变，“中国+1”、“欧盟+1”等多元化战略以及不断升级的“美中紧张局势”直接推动印度企业的市场份额增长。尽管中国因其规模、速度和成本效率而占据全球 CRDMO 市场 13% 的份额，特别是在复杂的药物模式方面，但印度正在成为首选合作伙伴，在所有这些方面展开竞争。这种结构性转变的早期迹象已经从 RFP（征求建议书）的急剧增加中显现出来。
该报告指出，与发达市场相比，印度的 CRDMO 生态系统受益于大幅降低的资本支出要求和运营成本（通常低 40-70%）以及较低的工资成本，正如报告中引用的 Sai Life Sciences DRHP 中所引用的那样。印度还拥有全球数量最多的美国 FDA 批准的 API 工厂，截至 2024 财年占全球工厂（278 家工厂）的 31%。
地缘政治的变化也在重塑外包格局。印度 CRDMO 是帮助制药和生物技术公司开发和生产药品的公司，它们在全球外包竞赛中正在加速发展。在研发支出增加、创新和制药公司外包增加的推动下，全球 CRDMO 市场到 2024 年价值将达到 2130 亿美元，预计 2024-29 年复合年增长率将达到 9%。
除了全球因素外，印度更强的监管合规性、更好的知识产权保护、更低的劳动力成本通胀以及更多的可再生能源采用也有助于该国的 CDMO 行业获得份额。
该中心允许绿地制药项目通过自动途径获得 100% 的外国直接投资，并允许棕地项目高达 74% 的外国直接投资。它还推出了原料药生产挂钩激励 (PLI) 计划等举措，总支出达 690 亿卢比。截至 2023 年 12 月，该计划已搁置价值 365 亿卢比的投资。
报告指出，印度 CRDMO 目前正处于一个主要投资周期的中间。 Divi’s、Cohance、Syngene、Anthem、Laurus Labs、Gland Pharma 等公司的全行业资本支出正在急剧上升，预计到 2026 财年总投资将达到 672 亿卢比。这标志着复合年增长率从 9%（2021-23 财年）急剧加速至 22%（2024-26 财年），表明长期需求可见性和全球创新者的询问不断增加。
印度的 CRDMO 行业在 2019-24 年实现了 13% 的健康复合年增长率，并且随着全球供应链多元化和外包深化，有望维持这一势头。
Divi’s Laboratories 和 Cohance Lifesciences 是摩根大通在最有能力引领印度在全球外包市场上崛起的六家公司中的首选，这六家公司包括 Syngene、Laurus Labs、Anthem Biosciences 和 Blue Jet Healthcare。
摩根大通强调，制药公司 Divi’s Laboratories 已经有机地建立了强大的规模，在工艺化学方面拥有深厚的专业知识和可靠的执行力。其即将在造影剂和 GLP-1 药物方面的投资和机会支持强劲的增长前景。如果它在这些领域获得市场份额，到 2030 财年它们可能会贡献当前收入的 50% 以上。
Cohance 是一家以技术为主导的 CDMO，正在 ADC 和寡核苷酸领域快速扩张。通过收购，该公司的 ADC 市场机会增长了七倍，达到 18 亿美元，预计该细分市场从 2024 年到 2030 年将以 31% 的复合年增长率增长。该公司的目标是到 30 财年实现收入 10 亿美元（复合年增长率 26%），在最好的情况下意味着公允价值为 1,600 卢比。
Jefferies 指出：“我们预计利基技术的增长、特种化学品的复苏以及强劲的 CDMO 业绩将在 25-28 财年实现 22% 的复合年增长率。”
