Dalal Street 投资者热切期待运营 Dmart 零售连锁店的 Avenue Supermarkets 2025 年 9 月季度业绩。这主要有两个原因。第一，了解 Dmart 是否能够经受住快速商业的冲击并保持增长。第二，让印度消费者有健康感。毕竟，政府推出了新的商品及服务税制度，从9月22日起将大多数日常消费产品的商品及服务税大幅降低至5%的水平，预计这将在需求复苏中发挥作用。
Avenue Supermart 的股价周五收盘上涨 0.3%，至 4,319.7 卢比，在过去三个月中，与基本持平的 Sensex 相比，该股上涨了近 6%。
DMart 第二季度：销售复苏和利润压力的故事
Avenue Supermarket 强调，截至报告期末已运营至少 24 个月的商店，2025 年 9 月季度的同比增长率为 6.8%，而去年同期为 5.5%。这表明本季度增长加速。
相比之下，该公司强调，在 2025 年 6 月季度，其同比增长率为 7.1%，而 2024 年 6 月季度为 9.1%。
截至 2025 年 9 月季度末，DMart 的零售业务面积为 1790 万平方英尺，而去年同期为 1580 万平方英尺。该零售商强调，其在 2026 财年第二季度新增了 8 家门店，截至本季度末，其泛印度门店网络达到 432 家。
因此，2025 年 9 月季度的综合运营收入同比增长近 15.5%，达到 1667.63 亿卢比。然而，由于成本结构较高，其 2025 年 9 月季度的营业利润率同比下降 30 个基点至 7.3%。 2025 年 9 月季度，该公司的综合净利润同比增长 3.8% 至 68.4 亿卢比。
2025 年 6 月季度，其综合运营收入同比增长 16.3% 至 1635.97 亿卢比。
同行比较：特伦特继续积极扩张
与此同时，经营 Westside 和 Zudio 等品牌的 Trent 在 2025 年 9 月季度的业务更新中强调，其产品销售（包括商品及服务税）的独立收入同比增长 17%，达到 500.2 亿卢比。 2025 年 6 月季度，Trent 的独立运营收入同比增长 19.8% 至 478.1 亿卢比。
截至 2025 年 9 月季度，该公司净开设了 13 家 Westside 商店和 40 家 Zudio 商店。
截至 2025 年 6 月季度末，Trent 拥有 1,043 家商店，面积近 1,360 万平方英尺，而去年同期有 890 家商店，面积为 1,100 万平方英尺。
估值困境：增长是否已被定价？
Avenue Supermarket 的市盈率是 2026 财年预计综合收益的 80 倍以上，而 Trent 的市盈率是 2026 财年预计综合收益的 90 倍以上。这些估值无疑令人瞠目结舌。但事实仍然是，这种估值已经广泛维持了很多年。
周五，特伦特原油价格为 4,689.5 卢比，较 2024 年 10 月 14 日达到的 52 周高点 8,345.9 卢比大幅回调。这主要是因为人们担心大幅增长已成为过去。
Avenue Supermarket 也从 2025 年 9 月 4 日达到的 52 周高点 4,916.3 卢比进行了调整。
显然，鉴于增长率普遍放缓，零售股显得昂贵。最近，零售股广泛考虑了未来几个季度消费者支出的复苏。
Amriteshwar Mathur 是一位拥有 20 多年经验的财经记者。
作者及其家人没有持有文中提到的任何股票。
