多年来，EBITDA 作为评估企业财务绩效的普遍参考。易于计算，比较和项目，它仍然是传统投资者的阅读网格，尤其是私募股权的中心指标。但是，在其明显的简单性之后，EBITDA有时会掩盖比揭示的更多，并且在运行透明度成为必需品的时候，建议质疑其相关性。
EBITDA如何衡量？
EBITDA =营业利润 +折旧 +条款
EBITDA（利息之前的收入，税收，折旧和摊销）衡量 总体运营绩效 公司的选择，在选择，税收费和资产折旧之前。它允许您评估 在非现金元素之前和直接开发之前的结果产生能力。
为什么EBITDA是投资者的基准？
简单而标准化的指示器
EBITDA促进了行业和各种规模的公司之间的比较，无论其财务结构或税收政策如何。
广泛使用的估值基础
LBO运营，工业转移或成熟公司的估值中使用了多个EBITDA（通常在Midmarket中的X6至X12）。
快速代理运营获利能力
它给出了活动释放的现金的近似图像，可用于快速分析或筛查。
贷方的关键指标
EBITDA是计算结构化资金中银行契约（例如净 / EBITDA债务比率）的基础。
但是，为什么有时不足（甚至欺骗性）？
他忽略了现金的真正现金消耗
EBITDA不能反映工作基金需求，投资（CAPEX），债务的报销。
很容易操纵
EBITDA “调整” 或者 “标准化” 可以包括许多退休：“出色的”成本，增长费用，重组成本…有时成为营销指标。
它不能衡量净盈利能力
EBITDA积极的公司可以产生强烈的净结果或自由跌倒现金。
它在高强度订阅或平台的模型中已过时
在SaaS或市场中，诸如ARR，毛利率，转换现金或效率资本之类的指标更为相关。
扇区的基准
| 部门 | 目标EBITDA MARGE（％） |
|---|---|
| SaaS B2B成熟 | 20-35％ |
| 数字服务 | 15-25％ |
| 电子商务 | 5-15％ |
| 本地软件 | > 30％ |
| Edtech / HealthTech | <10％（早期） |
在早期，耐受的EBITDA边缘被耐受。从B系列中，投资者正在等待对EBITDA分手的明确轨迹。
如何智能地使用EBITDA？
- 与其他盈利能力指标进行比较
– 自由现金流，EBE，现金转换
– 确定重大差异 - 阐明
– 不要在每个回合中乘以“特殊调整”
– 以一致性证明计算中的元素合理 - 与BFR和CAPEX的结构交叉
– 高EBITDA，但负流量=不平衡的管理信号
- 遵循超过12到24个滑动月的演变
– 偶尔效果并确定结构趋势
对于传统投资者来说，EBITDA仍然是必不可少的指标，但必须监督其使用。如果它允许简化的性能性能，它还可以掩盖模型或现金紧张局势的缺陷。在当前环境中，它可作为入境点有用，但是 不再足够。苛刻的投资者现在正在观看 超越ebitda，真正重要的是：现金，复发，运营效率。
明天见，谈论现金转换，或如何将您的利润转变为真正的现金。
