Dalal Street 的投资者从 HDFC Bank、Axis Bank 和 IndusInd Bank 早些时候公布的业绩中已经意识到私人银行在 2025 年 9 月季度的经营环境艰难。这体现在主要银行的净息差（NIM）面临压力以及拨备同比增加。
Kotak Mahindra Bank 于周六下午公布了业绩，但该股周五下跌 1.7%，至 2,186.8 卢比。
第二季度记分卡：利润挤压和增长分歧
Kotak Mahindra 银行在周六下午公布的业绩中，就一项关键运营参数而言，其 2026 财年第二季度的净息差 (NIM) 为 4.54%，而去年同期为 4.91%。
早些时候，最大的私营部门银行 HDFC 银行强调，2025 年 9 月季度其生息资产的净息差为总资产的 3.4%，而去年同期为 3.7%。
而规模较小的竞争对手印度工业银行 (IndusInd Bank) 在 2025 年 9 月季度的净息差为 3.32%，而去年同期为 4.08%。
央行在2025年6月上旬的会议上下调了回购利率，虽然银行贷款/信贷便利利率有所下降，但银行存款利率的下降存在滞后性。这给NIM造成了暂时的压力。
与此同时，对于另一个关键运营参数——信贷增长，Kotak Mahindra 银行在 2025 年 9 月季度的独立预付款同比增长近 15.8%，达到 46.2 亿卢比，该银行强调了住房贷款、房地产贷款以及耐用消费品贷款的强劲需求。
HDFC Bank 截至 2025 年 9 月季度末的预付款为 274.6 亿卢比，增长 10%。合并后的 HDFC 银行的预付款与存款比率一直徘徊在 90% 以上，并且几个季度在增加贷款账目方面一直持谨慎态度。
截至 2025 年 9 月季度末，印度工业银行的预付款同比下降近 9% 至 32.5 亿卢比。印度工业银行新任董事总经理兼首席执行官拉吉夫·阿南德 (Rajiv Anand) 在一份新闻稿中强调，他们对小额信贷支付持谨慎态度。阿南德于 2025 年 8 月下旬就职。
早期高级管理层领导下的兴业银行曾面临多项会计问题，据了解，该银行受到央行非常严格的监管。
底线之战：供应如何影响利润（和损失）
Kotak Mahindra Bank 在 2025 年 9 月季度拨备了 94.74 亿卢比，同比增长近 43.5%。据了解，Kotak Mahindra 银行准备金的增加与根据印度储备银行的各种通知适用的另类投资基金 (AIF) 投资的准备金有关。
2025 年 9 月季度的净不良资产占净预付款的百分比为 0.32%，而去年同期为 0.43%。然而，拨备增加导致 Kotak Mahindra Bank 2025 年 9 月季度的独立净利润同比下降近 2.7% 至 325.33 亿卢比。
HDFC 银行还在 2025 年 9 月季度拨备了 350 亿卢比的拨备，而去年同期为 270 亿卢比。 HDFC 银行在其投资者陈述中指出了其在 2025 年 9 月季度制定的浮动和一般准备金，以解释上述情况。
2025 年 9 月季度的净不良资产占净预付款的百分比为 0.42%，而去年同期为 0.41%。拨备增加导致 HDFC 银行 26 财年第二季度的独立净利润仅同比增长 10.8% 至 1864.13 亿卢比。
IndusInd 的准备金也大幅增加——2025 年 9 月季度的准备金为 262.238 亿卢比，而上年同期为 182 亿卢比。 2026 财年第二季度，其净 NPA 为 1.04%，而去年同期为 0.64%。
准备金大幅增加导致印度工业银行报告 2025 年 9 月季度的独立净亏损为 44.48 亿卢比，而去年同期净利润为 132.55 亿卢比。
Kotak Mahindra Bank 2025 年 9 月季度的平均资产回报率为 0.47%，按年化计算，2026 财年的平均资产回报率将接近 1.88%。
HDFC 银行 2025 年 9 月季度的资产回报率（平均）（未年化）为 0.49%，2026 财年的年化回报率将接近 1.96%。
然而，印度工业银行在 2025 年 9 月季度的资产回报率（年化）为负 0.33%。
增长前景
投资者将密切关注印度工业银行董事总经理兼首席执行官拉吉夫·阿南德 (Rajiv Anand) 未来几个季度的增长战略，该银行预计将从早期面临的会计问题中变得更加强大。
过去几个月，印度央行采取了多项措施来增加更广泛银行体系的贷款。投资者将继续关注 Kotak Mahindra 银行、HDFC 银行和 IndusInd 银行等领先银行增加贷款账簿并同时管理净息差的能力。银行通过其泛印度分行网络获取低成本存款和扩大贷款规模的能力仍然是关键。
此外，投资者将在未来几个季度关注主要银行的拨备要求。
估值
Kotak Mahindra Bank 的市盈率是 2026 财年预计独立盈利的 30 倍以上，而 HDFC Bank 的市盈率是 2026 财年预计独立盈利的近 20 倍。
印度工业银行 (IndusInd Bank) 的市盈率是其 2026 财年预计独立盈利的 50 倍以上。
显然，银行股已经消化了近期的增长机会。
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