该国最大的两家私人银行最近公布了第二季度的业绩。 HDFC 银行最终在 2026 财年第二季度缩小了与同行的增长差距。根据该银行的财务报告，预付款总额，即该银行向零售、企业和小型企业客户提供的所有贷款，环比增长 4.5%，同比增长 10.1%。与此同时，ICICI 银行的贷款同比增长 10.3%，环比增长 3.2%。当我们进入 2026 财年下半年时，哪个更好？
以下是两家银行第二季度业绩的详细比较以及未来的预期-
HDFC 银行与 ICICI 银行：利润率面临压力？
净息差，即银行支付存款后获得的贷款利差，是衡量盈利能力的最清晰窗口。根据 HDFC 银行第二季度声明，其净息差环比下滑 8 个基点至 3.49%。
法国巴黎银行将下降归因于生息资产收益率下降 21 个基点，但由于昂贵的定期存款到期导致资金成本下降 15 个基点，部分抵消了这一下降。 Nuvama 机构股票在其报告中称压缩“符合预期”，并补充说“由于负债期限较长，HDFC 银行的资金成本下降速度慢于同行。”
ICICI 银行的表现稍好一些。根据该公司的文件，其净息差为 4.30%，环比仅下降 4 个基点。
Elara Securities 表示，ICICI 的“保证金弹性源于健康的 CASA 基础和严格的定期存款定价立场。” Deven Choksey Research 还指出，虽然行业融资成本正在逐步上升，但“ICICI 的零售和商业银行存款组合提供了天然的对冲。”
这意味着 HDFC 的利润率在合并和融资成本调整后仍在正常化，而 ICICI 则由于其更稳定的负债状况而成功捍卫了利差。
HDFC 银行与 ICICI 银行：资产质量和信贷成本
尽管背后的故事不同，两家贷方都牢牢控制着资产质量。
根据其投资者资料，HDFC 银行的不良资产总额 (GNPA) 比率从上一季度的 1.4% 降至 1.24%，而净不良资产（拨备后）为 0.4%。
Nuvama 表示，新贷款转坏的滑点环比下降了 18%，一次性“大幅升级”相当于报告数据改善了 10 个基点的贷款。该券商指出，此次升级还允许银行释放一些准备金，将核心信贷成本从56个基点降至28个基点。包括应急缓冲在内，总信贷成本为 52 个基点，远低于上一季度的 2.2%。
根据业绩审查，ICICI 银行的总不良资产比率从 1.67% 降至 1.58%，净不良资产比率从 0.41% 降至 0.39%。
季度环比新下滑额从 624.5 亿卢比降至 503.4 亿卢比，恢复和升级额为 364.8 亿卢比。拨备覆盖率维持在75%左右。 Elara 称该印刷品是“大型银行中同类最佳的”，并强调信贷成本约为 0.26%，约为 25 财年水平的一半。
因此，虽然 HDFC 的信用数据由于一次大幅升级而大幅改善，但 ICICI 的质量收益似乎更加有机，因为持续的复苏和较低的滑点。
HDFC 银行与 ICICI 银行：经营业绩和盈利能力
尽管本季度没有出现重大意外，但两家银行的盈利能力保持坚挺。在贷款稳定增长的推动下，HDFC 银行的独立净利润同比增长 11%，环比增长 3%，达到 1864.1 亿卢比。其净利息收入（NII）（即银行贷款收入与存款支付之间的差额）同比增长 4.8%，达到 3155.1 亿卢比。运营支出环比小幅增长 3.1%，达到 1798 亿卢比，反映了分支机构扩张和技术支出。
在拨备坏账资金之前，该银行从核心银行业务中获得的拨备前营业利润（PPOP）仅同比增长4%，与上一季度持平，表明较高的成本抵消了大部分收入增长。
ICICI 银行净利润为 1235.9 亿卢比，同比增长 5.2%，但环比下降 3.2%。其NII为2152.9亿卢比，同比增长7.4%，而非利息收入、费用、佣金和国库收益增长13.2%。该银行的成本收入比从 37.8% 上升至 40.6%，这意味着每赚取 100 卢比，其运营支出约为 41 卢比。
尽管成本上升，盈利指标仍保持健康。 2026 财年第二季度，HDFC 银行的资产回报率 (RoA) 为 1.87%，ICICI 银行为 2.33%。股东资金赚取的股本回报率 (RoE) 利润分别为 14.3% 和 16%。
根据 Elara Securities 和 BNP Paribas Exane Research 跟踪的经纪公司估计和同行结果，大多数大型私人银行（如 Axis、Kotak Mahindra 和 IndusInd）报告同期的 RoA 介于 1.7% 至 1.9% 之间，RoE 介于 13% 至 15% 之间。
按照这个标准，HDFC 和 ICICI 的盈利能力均达到或略高于大型银行的平均水平。
HDFC 银行与 ICICI 银行：资本充足且缓冲强劲
HDFC 银行的资本充足率 (CAR) 为 20%，衡量银行持有多少资本来吸收潜在损失，普通股一级 (CET-1) 资本为 17.9%。这些水平可以为银行提供充足的空间来扩大其贷款规模，而无需立即筹集资金。
ICICI 银行报告的 CAR 为 17%，CET-1 为 16.35%，也远高于印度储备银行 11.5% 的最低要求。两家银行还额外准备了应急准备金和浮动准备金，以应对不可预见的压力，从而进一步强化其资产负债表。
两家公司都持有额外的应急准备金和浮动准备金，分别占 HDFC 贷款的 1.4% 和 ICICI 贷款的 1%，分析师表示，这可以有效抵御任何宏观冲击。
HDFC 银行与 ICICI 银行：经纪裁决
Nuvama 机构股票维持对 HDFC Bank 的买入评级，将目标价从 1,135 卢比上调至 1,170 卢比。它预计随着融资成本正常化，净息差将从 2026 财年第三季度开始恢复，并相信该银行的“卓越的资产质量和不断改善的核心盈利”将推动优异的业绩。
此外，该券商维持对 ICICI 银行的买入评级，目标价为 1,750 卢比，称其为该券商在私人贷款机构中的首选。报告称，尽管信贷成本已大幅正常化，ICICI 仍继续表现出罕见的利润弹性和稳定的资产质量。 Nuvama 预计，在健康的零售和商业银行业务组合的支持下，贷款增长将在 2026 财年下半年回升，并认为稳定的盈利能力可能会在未来几个季度引发估值重新评级。
法国巴黎银行 Exane Research 也维持 HDFC 的跑赢大盘评级，目标价为 1,390 卢比，理由是利润率恢复潜力和强劲的拨备缓冲。它指出，尽管存在利润率压力，“资金成本的宽松和运营效率的提高导致税后利润超出预期。”
对于 ICICI 银行，Elara 证券维持买入评级，目标价为 1,707 卢比，称“盈利保持弹性，信贷成本受到控制”。
Deven Choksey Research 维持增持评级，目标价为 1,593 卢比，认为该股的溢价估值是合理的，因为“强劲的利润率、强劲的资产负债表和持续的零售吸引力”。
HDFC 银行与 ICICI 银行：估值检查
根据经纪公司的估计，按照目前的水平，HDFC 银行的交易价格接近 2026 财年账面价值的 2.7 倍，而 ICICI 银行的交易价格约为 2.5 倍。
估值差距缩小，但盈利状况不同。 HDFC 的近期盈利能力受到利润压缩的限制，尽管它受益于巨大的拨备缓冲和一流的信贷质量。另一方面，ICICI 目前提供更高的资产和股本回报，但代价是运营费用略高。
法国巴黎银行在其报告中对此进行了最好的总结。 “即使在保守的假设下，我们也认为到 2027 财年，HDFC 银行的股本回报率将接近合并前 15% 的稳定状态。CASA 动员方面的任何积极惊喜都可能加速这一复苏。”
HDFC 银行与 ICICI 银行：这对投资者意味着什么？
两家银行在进入 2026 财年下半年时都立足稳固。 HDFC 银行在合并整合阶段后已基本稳定。其资产质量良好，拨备缓冲充裕，贷款增速恢复至两位数。唯一的拖累是利润率压缩，随着资金成本下降，利润率压缩可能会从第三季度开始缓解。
ICICI 银行仍然是稳定的复合银行，具有强劲的 CASA、稳定的净息差和高回报率。尽管估值已经反映了这种实力，但它的季度表现更可预测。那些寻求稳定利润和持续盈利能力的人可能更喜欢 ICICI 银行。那些押注于利润率反弹和更清洁的资产负债表杠杆的人可能会发现 HDFC 银行的风险回报更具吸引力。无论哪种方式，两者在印度私营部门信贷增长故事中的基本面仍然健全且资本充足，只是在盈利曲线上的不同点。
