一个国家的进步通过其管道，即水基础设施，这是任何发展中经济体的生命线。印度没有什么不同。尽管如此，根据water.org的说法，印度有3500万人无法获得清洁水。鉴于这一紧迫性，政府在2025 – 26年的预算中提高了Jal Jeevan任务下的6700亿卢比的关注，并分配了6700亿卢比。
这种更新的推动力有望使 塑料管道。管道行业每年将增长14％，到2030年，PVC管道市场预计将增长6％。这种增长的最大受益者很可能是市场领导者Supreme Industries，该行业持有11％的份额，其次是星体管道。
让我们看看..
Supreme成立于1942年，是领先的塑料处理器。它在其运营的每个细分市场中都具有强大的品牌召回和市场地位。它得到了6,000多个分销商的广泛分销网络的支持。
它在整个印度拥有29种工厂，总装机容量为95万吨，预计到2025年3月，预计将增加到107.3万吨。
该公司在四个业务垂直行业下运营：塑料管道部门，消费产品，包装产品和工业产品。
塑料管道领先，其总收入为1000亿卢比的69％，其次是包装产品，贡献了14％。其余13％来自工业产品，4％来自消费产品。
迎合各种最终用户概况会降低任何细分市场或行业的速度放缓的风险。此外，收入得到了增值产品越来越多的贡献，该产品占24财年期间总收入的40％左右，其营业利润率超过17％。
该公司的独立收入在过去五年中以13％的复合年增长率（CAGR）增长，在24财年达到1001亿卢比，比上一年增长10％。
收入增长是由整个公司的销售吨位稳定的10％，塑料管道领域的收入为17％。
强大的收入增长已促进了成本效率，使最高的价格在保持较高的利润率的同时提供了有竞争力的定价。它的利润率从2019财年的13.5％提高到24财年的16.3％，其离群值为20.6％。
在提高利润率的支持下，Supreme的净利润在此期间的收入增长超过了其收入增长。净利润的复合年增长率增长了23％，至102亿卢比的24财年，比上一年增长了33％。
此外，它已经显示出有效的资本分配，行业领先的5年平均资本收益（ROCE）为32％，股本回报率（ROE）为26％。自2021年以来，该公司一直没有债务，截至3FY25 Q3FY25，现金盈余为29亿卢比。
该公司在9MFY25中的表现表现出弱点。由于批量增长较慢，其收入仅增长了4％，达到742亿卢比。由于PVC价格的波动，其保证金下降了1.15个百分点，至13.7％。
但是，Supreme的净利润下降了9.5％，至64亿卢比，这主要是由于折旧同比增长21％。降低基础设施支出和扩展的季风，导致了产品的销售，影响了该公司。实际上，这对整个管道行业构成了挑战。
展望未来，该公司预计将在本财政年度增长14-15％，这是最终用户需求增加所致。尽管政府倡议增强了农业部门的需求，但塑料产品在家庭中的使用增加，房地产部门的增长有望推动数量增长。
为此，它计划在其现有的29家工厂投资常规的资本支出，并增加新的位置。 25财年的总资本支出（CAPEX）为150亿卢比，完全通过内部应计资助。
它的总安装容量约为95万吨，预计在25财年结束时预计将增加到107.3亿吨。此外，Supreme已开始从阿萨姆邦，泰米尔纳德邦（Tamil Nadu）和奥里萨邦（Odisha）的New Greenfield工厂开始商业生产，这些工厂有望帮助收入增长。
该公司还计划在现有产品系列中多样化其产品组合。除此之外，该公司还希望扩大其在现有位置的分销网络，并在未开发的地区获得市场份额。
该公司仍会暴露于原材料价格的波动性，例如聚氯乙烯，高密度聚乙烯和聚丙烯，这可能导致库存损失和边缘适度。
最高工业以45倍的价格交易倍数进行交易，比10年中位数为37倍的22％溢价。
Astral成立于1996年，生产PVC和基于CPVC的管道系统和塑料管。它率先在印度开创了CPVC管道，标志着其作为该类别的关键参与者的进入。
Astral的年制造能力为33万吨的管道和水箱（截至24财年）。除塑料管外，星体还在粘合剂，油漆，水龙头和卫生用品业务中运行。
管道业务领先，其总收入为560亿卢比的73％（或41亿卢比）。在过去的四年中，细分市场的收入增长了20％，达到24财年的410亿卢比，比23财年增长了10％。这种增长由同一时期的销售量增长67％，销量增加了40％。
在强劲的收入增长和最佳能力利用的支持下，其利润率一直保持在17％以上。结果，在过去四年中，其税前的利润增长了26％，达到60亿卢比。
现在，转向其油漆和粘合剂业务，占收入的剩余27％。在过去的四年中，这些油漆领域的复合年增长率已达到26％，在24财年达到150亿卢比，比23财年增长7.8％。该细分市场的税前税收的利润增长了18％，达到13亿卢比，并得到始终如一的利润率的支持，持续的利润率保持在14％以上。
在合并的基础上，Astral的收入在过去四年中的复合年增长率增长了22％，结束了24财年，达到560亿卢比。水暖业务的强劲增长，其主要的收入推动力支持了收入增长。另一方面，在EBITDA利润率强的支持下，其净利润在224财年增长了22％，达到55亿卢比。
该公司仍免费净额，现金余额为50亿卢比24财年。在9MFY25中，星体收入仅增长了3％，至415亿卢比，而净利润下降了6％，至34亿卢比。较低的基础设施支出和较弱的季风影响了公司。
展望未来，该公司计划利用其现金来有机和无机增长。坎普尔和海得拉巴计划了另外两个新的管道制造设施。预计到26财年结束时，这些将在两个阶段开始。这样一来，管理层打算在未来五年内提高其市场份额并加速增长。
该公司的任务是将其现有独立管道业务的收入增加一倍。在粘合剂行业中，它还旨在在未来五年内将其收入加倍，这是在现有产品和新发布的推动下。其强大的分销商网络具有泛印度的存在，可能会发挥至关重要的作用。
该公司的目标是在未来几年内在油漆业务中实现15-20％的收入增长，这是在战略上关注质量和创新的驱动下。星体计划扩大其产品产品并加强其分销网络以捕获市场份额。
Astral还根据购买资产购买了一家就绪设施，以在古吉拉特邦Jamnagar制造水龙头。这些新的业务领域与Astral现有业务领域具有协同作用。 Astral计划利用其广阔而深厚的泛印度分销网络来推动新业务的增长。
星体交易的市盈率为67倍，为10年中位数为72倍的折扣为8％。
管道行业不仅有望从政府的关注扩大服务不足的地区的关注中受益，而且还可以从无组织的参与者转变为有组织的球员中的市场转变。根据价值研究，有组织的球员拥有约50％的管道市场，到2023年，前5名球员共同指挥了40％的派。
这一转变使有组织的球员受益，并且在政府在水基础设施上的持续支出驱动的驱动下，可能会继续这样做。此外，不断增长的房地产市场也为该行业提供了很好的预测。因此，像Supreme和Astral这样的品牌玩家最适合利用这些部门的逆风。
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