印度国防资本支出在2025年5月飙升了328％，成为该中心本月总资本支出39％的最大贡献者。除了国防外，资本支出上涨了3％，这是该行业在推动公共投资势头中的关键作用。
就YTD而言，CAPEX的同比增长了54％，远高于全年预算增长7％。即使不包括电信和经济事务部，CAPEX仍然上涨了38％，而预算目标则为6％，如果排除国防部，则增长了32％。在公路和铁路等关键领域的支出已经超过了预计26财年的增长。
杰弗里斯说，国防资本支出的激增遵循了政府对国家安全和自力更生对国防制造业的不断强烈的关注，尤其是在该中心进行2025年5月的“辛多尔行动”之后。从那以后，政府一直在积极促进国内开发的国防系统，例如婆罗门导弹和Sukhoi喷气机，以增强出口机会。 Jefferies说：“我们认为，对资本支出的政府意图将对工业股进行密切监控。”
杰富瑞（Jefferies）早些时候强调，这种资本支出势头是一项更广泛的战略推动力的一部分，印度的国防预算预计将以约14％的复合年份增长，这将是由政府的土著化重点驱动的。
根据Jefferies共享的数据，经济事务部（DEA）的预算为4660亿卢比，但尚无清楚的细节。 Jefferies说，在25财年，6620亿卢比最初分配给了DEA，但在修订的估计中被削减至1,270亿卢比。
由于这种分配通常不足，因此经纪公司排除了4170亿卢比的指定为26财年的“新计划”，其资本支出的增长预测年度为10％至12％。它补充说：“我们还调整了BSNL输注，该输注反映了电信资本支出，因为它主要用于资金损失与资本支出。”
此外，Road Capex飙升了119％，而Rail Capex在5月的年度增长了8％。到目前为止，尽管预计26财年预算下降了5％，但在迄今为止的一年中，道路支出增长了3％，而铁路支出则增长了5％的预算估计。
杰富瑞坚持认为，自20财年以来，政府对道路和铁路资本支出的强烈推动现在进入了一个较慢的增长阶段，如25财年和26财年的预算所示。到目前为止，已经花费了这两个部门的全年预算资本支出的21-22％。
2025年5月向各州转移25％，到目前为止使用26财年预算估算的4％。杰弗里斯说，这并不罕见，因为这些转移通常在今年的上半年很低，后来又接了。随着时间的流逝，在总资本支出中向各州转移的份额已从21财年的5％增长到25财年的17％。
同时，到目前为止，Key State的CAPEX同比增长了23％。仅在5月，就有14个主要州的支出，占25财年资本支出的82％，同比增长36％。但是，根据杰富瑞（Jefferies）的说法，这种增长仍低于26财年预算中预计的33％。
根据MoneyControl的一份报告，财政部长Ajay Seth指出，州资本支出必须从目前的水平提高。
国防部的增长前景得到了一本强大的订单书和关键公共部门企业（例如印度斯坦航空公司有限公司（HAL），Bharat Electronics Ltd（BEL）和数据模式有限公司的收益可见性，Jefferies已将这些确定为受益的投资选择。
杰富瑞（Jefferies）指出，自2025年2月的低点以来，有几只股票涨到20％以上，预计关键名称的上涨空间：
1）西门子应从其2630亿卢比的机车订单执行的收入和利润率中受益；
2）HAL的5年增长可见性为19％的EPS复合年增长率，由土著化驱动，这应该使倍数升高；
3）L＆T – 具有保守指导的强大可见性应推动上升空间；
4）KEI是电力，资本支出，住房和出口的整体游戏。
