迄今为止，BEL 股价在 2025 年的回报率已超过 40%。事实上，过去一个月上涨了 2.25%，过去六个月上涨了 34%。过去 3 年里，该公司的回报率高达 289%。鉴于国防行业股票的上涨，在第二季度业绩公布后是否仍值得买入？ JM Financial 以近期股价上涨为由，将 BEL 的评级从“买入”下调至“增持”。
不过，好消息是该券商将目标价从425卢比上调至470卢比，这意味着较当前市场价格上涨10.3%。他们认为供应链中断和订购活动延迟是未来的主要风险。
JM Financial 谈 BEL：估值担忧
JM Financial 强调，BEL 保持了稳定的利润率、健康的订单前景以及来自印度海军的不断增加的商机。此外，该公司持续关注多元化和出口市场、产能扩张以及中央政府的本土化推动。然而，“目前的估值已考虑到该股的所有积极因素，因此我们将该股评级从‘买入’下调至‘添加’。”
他们预计 25-28 财年的收入和利润将增长 16%/15%。按照修订后的目标价，他们对该公司的估值为 2026 年 9 月市盈率的 46 倍。
JM Financial 在 BEL 上的表现：盈利超出预期
Bharat Electronics 报告称，2026 财年第二季度各方面的业绩均好于预期，并且 EBITDA 利润率也令人意外。不过，这一切都已经体现在股价上，导致估值较高。
该公司的收入为 576 亿卢比，率为 7%，EBITDA 利润率为 29.4%，高于 JM Financial 的预期。
2026 财年上半年订单流入为 1250 亿卢比，同比增长 68.5%。订单量为 7450 亿卢比（3 倍 TTM 收入）。管理层维持 2026 财年 15% 的收入增长指引，EBITDA 利润率为 27%。
BEL 继续通过多元化、能力提升、竞争力、现代化和出口举措探索新的增长机会
BEL 资本支出计划
最近，BEL 承诺未来 3-4 年内在安得拉邦投入 140 亿卢比的资本支出，用于建立国防系统集成综合体 (DSIC)。这主要用于执行 QRSAM 订单。未来，与无人系统、导弹系统和军用雷达相关的其他项目也将在该综合体中生产。
总而言之，投资者需要关注这些产能扩张与估值的关系。
