JM Financial Recreders对FirstCry-Parent Brainbees的“购买”：4个原因

经纪公司JM Financial已重申了其对Brainbees Solutions的“买入”评级，即FirstCry和Globalbees的母公司，即使该公司在25财年的第四季度数字显示出混合的袋子。

尽管离线销售滞后和季节性因素，例如冬季末期的动力抑制了势头，但在长期的故事中，经纪人仍然看涨。

根据JM Financial的报告，“该公司保留其在其类别中的深入努力，并将成为税收福利和任何可支配支出的任何回收率的关键受益人。”

经修订的2026年3月的目标价格为488卢比，略低于早期510卢比，这些细分市场的增长速度较慢。

JM Financial on FirstCry：印度多渠道业务受到了打击，但基本面很强

FirstCry的核心印度多渠道（IMC）业务（最大的脑桥）将其总商品价值（GMV）增长了13.5％，同比Q4FY25。但是，这仍然低于预期，尤其是因为离线增长率为5％，JM财务报告补充说。

JM Financial指出了各种因素 – 较少的冬衣销售，38家公司拥有的商店的关闭以及一般的离线低迷是这种软贴的原因。

尽管如此，经纪人仍突出了FirstCry的专用标签的实力，该唱片公司现在占GMV的55％。报告指出：“我们还认为，firstcry的护城河仍然完好无损，因为BabyHug是该国最大的育儿品牌。”

如果本季度有一个明亮的火花，那是Brainbees数字优先的消费者品牌卷起的Globalbees。该细分市场的收入增长了33.4％，触及40亿卢比。

根据经纪人，“核心品牌的调整后的EBITDA的调整为约7.5％，而其他品牌在25财年为31％。”

但是，国际业务不太乐观。这里的GMV同比增长16.4％，但在四分之一的基础上下降了24％以上。收入为21亿卢比，同比增长11.2％。

根据经纪报告，“两个新进入者的促销活动较高影响了增长。”但是，管理层的策略是避免价格战，而是专注于长期品牌建设。

虽然这意味着短期边缘挤压。调整后的EBITDA利润率下降至负14.9％。但是，该公司认为其现有的品牌强度，客户信任和网络效果的护城河将支持未来的增长。

在综合水平上，脑袋报告的毛利率为37.5％，这是同比的80个基点。调整后的EBITDA利润率为5.2％，比去年相比提高了20bps，但依次下降了120bps。

这种下降主要是由于现在来自Globalbees的收入份额较大，与IMC业务相比，其利润率较低。

尽管如此，管理仍然保持乐观。该报告引用“印度多渠道尚未达到其稳态的EBITDA利润，”长期渴望在未来四到五年内达到“晚期”的利润率。

尽管有颠簸，JM Financial认为Brainbees被低估了，尤其是其印度多渠道业务。该经纪估计，仅此领域的交易约为27倍27财年，尽管增长前景更高，但仍低于传统零售同行。

该经纪人补充说：“丝毫恢复的丝毫提示可能是第一票面的重大评级事件。”他们预计，印度多渠道业务将发布3年的EBITDA复合年增长率约为28％的25财年，整体公司的收入增长了30财年的18％复合年增长率。