JM Financial 预计，印度互联网驱动的公司将在 9 月份季度保持稳定，节日支出提前、商品及服务税减免以及消费趋势改善将缓冲大多数平台的增长。该券商对 Eternal (Zomato)、Nykaa、Paytm、Delhivery 和 ixigo 等领先公司保持乐观，同时对 Swiggy 和 Policybazaar 采取更为谨慎的立场。它指出，未来几个季度将考验运营纪律，而不是顶线繁荣。
JM Financial 对 Eternal (Zomato) 的评价：“买入”
JM Financial 重申 买 Eternal 设定目标价为 400 卢比，表明上涨潜力约为 17%。该券商预计，随着 Blinkit 转向库存主导模式，收入将显着增加，食品配送和快速商务业务将实现稳健的连续增长。在产量增长和成本控制的支持下，预计综合利润率将小幅上升。该公司称 Eternal 是一个“由平台规模驱动的干净、数量驱动的复苏故事”。
JM Financial 对 Swiggy：“减少”
该券商一直保持着 减少 给予 Swiggy 评级，目标价为 440 卢比，反映出当前估值的上涨空间有限。尽管预计食品配送量将增长 6%，且接受率也将提高，但 Swiggy 的资产负债表仍面临持续快速商业亏损的压力。 JM Financial 指出，执行方面的挑战和持续的现金消耗继续打压市场情绪。
JM Financial 对 Nykaa 的评价：“买入”
Nykaa 仍然是 JM Financial 的首选电子商务选择之一， 买 评级并将目标价格上调至 300 卢比。该公司预计，在美容和个人护理强劲增长以及时尚业反弹的支持下，商品总价值将同比增长近 28%。随着公司受益于自有品牌的增长和运营效率的提高，利润率有望扩大。该券商补充称，节日期间的需求和商品及服务税的明确性预计将进一步提振可自由支配支出。
JM Financial 对 FirstCry 的评价：“买入”
JM Financial 继续推荐 买 FirstCry 的目标价为 460 卢比，意味着上涨空间接近 24%。虽然印度的多渠道业务因商品及服务税相关的不确定性而面临短期疲软，但国际业务和 GlobalBees 预计将维持两位数增长。该券商表示，利润率可能会略有压缩，但管理层的成本控制和消费的逐步回升带来了安慰。
JM Financial 对 Delhivery 的评论：“买入”
JM Financial 一直保持着 买 Delhivery 评级，目标价为 560 卢比，暗示有近 20% 的上涨空间。该公司预计，在快递包裹量激增 40% 和部分卡车装载服务持续扩张的推动下，本季度收入增长约 23%。尽管与 Ecom Express 相关的一次性整合成本可能会短暂影响盈利能力，但随着运营杠杆的提高，利润率预计将上升。该券商表示，Delhivery 仍然是“印度最多元化、增长最快的物流公司之一”。
JM Financial 在 Policybazaar (PB Fintech) 上：“减少”
券商重申 减少 在Policybazaar上，目标价为1,630卢比，表明近期回报有限。尽管总体保费增长预计将保持强劲，同比增长近 39%，但无担保贷款的疲软继续阻碍 Paisabazaar 的业绩。 JM Financial 指出，利润率可能会增加，但扩张速度仍慢于预期。
JM Financial 对 Paytm 的评价：“买入”
Paytm 保留了 买 JM Financial 给予该公司评级，目标价为 1,420 卢比，上涨空间近 16%。该券商预计该公司的支付和借贷业务将带动收入同比增长约23%。随着运营成本趋于稳定，Paytm 预计将再次实现盈利。该公司表示，监管的明确性和运营杠杆的改善使公司在 2026-28 财年处于有利地位。
JM Financial 在 IndiaMART 上的评级：“买入”
IndiaMART继续举办 买 JM Financial 给予该公司评级，目标价为 3,000 卢比，潜在上涨空间约为 23%。该券商预计，尽管支付供应商的增加仍然疲弱，但繁忙会计软件垂直领域的收入将稳步增长。尽管由于员工和营销支出增加，利润率可能略有收缩，但 JM Financial 表示，该公司仍然是“稳定、高利润的 B2B 特许经营企业，具有长期货币化潜力”。
JM Financial 在 Just Dial 上：“买入”
JM Financial 一直保持着 买 Just Dial 的目标价为 1,150 卢比，这是其分类精选中最高的隐含上涨空间。该券商预计，在更高的活动实现和更严格的费用控制的支持下，收入将实现中个位数增长。在更好的成本控制和新举措支出下降的帮助下，盈利能力应继续逐步改善。
JM Financial 在 CarTrade 上：“减少”
CarTrade 仍保持在 减少 评级，目标价为2,370卢比。该券商承认公司基本面有所改善，预计新汽车业务同比增长28%，再营销增长18%。然而，它补充说，在最近的上涨之后，估值看起来有些过高，导致短期内风险回报不具吸引力。
JM Financial 在 ixigo 上：“买入”
JM Financial 重申 买 ixigo 将目标价上调至 340 卢比，意味着上涨空间超过 15%。这家旅游科技公司的表现继续优于更广泛的 OTA 市场，在航空和巴士领域都有强劲的吸引力。在节日预订和运营效率提高的支持下，预计收入同比增长超过 50%。该券商指出 ixigo 的可扩展性和保证金纪律是关键的积极因素。
JM Financial 对 TBO Tek：“ADD”
TBO Tek的评级已升级为 添加 目标价为 1,680 卢比，JM Financial 预计该公司在酒店和套餐垂直市场的推动下，预订总额将实现两位数增长。由于工资成本和持续的增长投资，利润率可能仍面临压力，但该公司认为中期前景依然稳固。
JM Financial 对 Yatra 的评价：“买入”
JM Financial 一直保持着 买 Yatra 将目标价格调整为 190 卢比，预计上涨 18%。该券商预计，尽管航空旅行量保持稳定，但酒店和套餐预订的改善将支持利润率反弹。它预计本季度的盈利增长和利润率将恢复强劲。
JM Financial 对 BlackBuck 的评价：“买入”
券商重申 买 BlackBuck 的目标价为 740 卢比，意味着近 19% 的上涨空间。由于远程信息处理和车辆融资的采用率提高，预计收入同比增长接近 39%。 JM Financial 强调，尽管面临工资压力，该公司仍有望保持盈利能力，同时拓展 Superloads 等新垂直领域。
JM Financial 对 Affle 的评论：“卖出”
阿弗尔仍处于 卖 评级，目标价为1,520卢比。 JM Financial预计收入同比增长19%左右，但印度业务继续感受到游戏广告限制的影响。尽管国际市场正在缓冲增长，但该券商警告称，由于国内需求疲软，利润率可能仍会波动。
JM Financial 对 Nazara Technologies 的评价：“ADD”
JM金融有一个 添加 给予 Nazara 评级，目标价为 300 卢比，因为该公司在游戏监管变化后重组其投资组合，因此看到了潜在的上涨空间。尽管某些细分市场存在不确定性，但其游戏化学习垂直领域的稳定表现预计将推动利润率逐步恢复。
JM Financial 认为互联网领域正在进入选择性整合阶段。将规模与成本控制相结合的公司可能会表现出色，而那些追求增长但没有盈利能力的公司可能会落后。早期的节日需求和稳定的消费趋势带来了推动力，但在估值能够有意义地重新评估之前，持续的盈利升级将至关重要。
