中央政府早些时候征收 12% 的保障税，以保护当地工业免受来自东亚国家的廉价进口产品的影响，投资者对达拉尔街的钢铁行业重新产生了兴趣。最近的媒体报道强调，印度 2026 财年上半年的钢铁进口量为 490 万吨，而去年同期为 578 万吨。
SAIL 和 JSW Steel 等钢铁股的交易价格接近各自的 52 周高点。尽管 2026 财年第二季度的价格实现面临压力，但成本管理对于大型钢铁企业来说至关重要。
实现挤压 SAIL，JSW 管理成本
SAIL 的独立运营收入在 2025 年 9 月季度同比增长 8.2% 至 2670.39 亿卢比。这家总部位于新德里的公司在 2025 年 9 月季度销售了 490 万吨钢铁产品，而去年同期为 410 万吨。然而，2026 财年第二季度的实现额同比下降近 9%，至每吨 54,496 卢比。
钢铁公司通常与客户签订长期和短期合同，全球钢材价格和国内钢材进口的波动给SAIL 2026财年第二季度的业绩带来压力。
SAIL 的投入成本也较高——2025 年 9 月季度的成品、在制品和副产品库存变化为 134.73 亿卢比，而去年同期为负 67.89 亿卢比。 2025 年 9 月季度，其核心营业利润率同比下降 230 个基点至 9.5%。 SAIL 的独立净利润在 2025 年 9 月季度同比下降近 49% 至千万卢比。
此前，JSW Steel 的综合运营收入在 2025 年 9 月同比增长 13.8%，达到 4515.2 亿卢比。JSW Steel 在 2025 年 9 月季度的综合销量为 734 万吨，而去年同期为 613 万吨，同比增长 19.7%，这归因于该公司的 Dolvi 工厂在计划维护停工后以最佳产能运营。 2025 年 6 月季度，子公司 JSW Vijayanagar Metallics 和 Bhushan Power and Steel 的产量有所增加。
2025 年 9 月季度的实现价格为每吨 61,515 卢比，同比下降近 5%。尽管如此，JSW Steel 的综合营业利润率在 2025 年 9 月季度增长了 210 个基点，达到 15.8%，这要归功于对成本的严格控制。其采矿溢价和特许权使用费占 2025 年 9 月季度合并运营收入的 3.2%，而去年同期为 4.5%。
钢材销量和成本检查的增加帮助 JSW Steel 的综合净利润在 2026 财年第二季度同比增长近 307% 至 164.6 亿卢比。
资产的有效利用
Screener 强调，JSW Steel 在 2026 财年的已用资本回报率 (ROCE) 为 8.1%，而 SAIL 为 6.76%。
资本支出计划：JSW 的侵略性与 SAIL 的步伐
JSW Steel 2026 财年上半年的综合资本支出为 653.5 亿卢比，预计 2026 财年支出近 2000 亿卢比。作为扩张计划的一部分，JSW Steel 于 2025 年 8 月宣布计划扩大其冷轧晶粒取向 (CRGO) 电工钢产能，其中纳西克工厂的产能从每年 5 万吨增至 25 万吨
JSW钢铁公司的综合钢铁产能将在未来三年内从3570万吨增至4340万吨。
与此同时，SAIL计划对其位于Burnpur、Durgapur、Bokaro、Rourkela和Bhilai的综合钢铁厂进行一期扩建，将其钢铁产能从2025财年末的近1900万吨提高到2030-31年的近3500万吨。 2026 财年计划的资本支出为 750 亿卢比。
达拉尔街的估值和投资者
投资者将密切关注全球钢材价格走势和国内钢材进口情况，及其对当地钢铁企业的影响。尽管钢铁行业没有宣布下调商品及服务税税率，但汽车和建筑行业等用户行业的活动在 2026 财年下半年有所回升，将有助于钢铁行业向前发展。
SAIL 在周三交易结束后公布了业绩，周五盘中交易中，该股基本持平于 135.7 卢比。 SAIL 股票于 2025 年 10 月 29 日触及 52 周高点 143.2 卢比。
JSW Steel 在周五盘中交易中基本持平于 1,210 卢比，距离 2025 年 10 月 29 日触及的 52 周高点 1,223.7 卢比相差不远。
根据 Screener.in 的数据，SAIL 的市盈率超过 20 倍，而 JSW Steel 的市盈率则超过 48 倍。
显然，钢铁股已经考虑了未来几个季度的增长机会。
Amriteshwar Mathur 是一位拥有 20 多年经验的财经记者。
作者及其家人没有持有文中提到的任何股票。
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