LIC很少会让市场感到惊讶。作为印度最大，最保守的机构投资者之一，它倾向于坚持熟悉的名称 – 具有稳定基本面和可预测现金流量的成熟企业。
但是在3月份的股权数据中，LIC悄悄地向其投资组合增加了三家新公司。所有首次参赛作品。没有一个是浮华的或新列出的 – 只是在各自的利基市场工作的稳定业务。
这使得这些举动值得仔细观察。
IRFC 是印度铁路公司的融资部门，负责筹集资金以满足其发展需求。它的主要功能是代表印度铁路公司筹集用于购买引擎，乘客教练和货车的资金，以及 金融 铁路项目。
此外，IRFC借给 公共部门实体 例如 rvnl 和 IRCON。截至2025年3月31日，IRFC管理资产（AUM）为4.6万亿卢比，其中99％是铁路部的收据。
但是，如此高的集中度也带来了风险。
每个财政年度，铁路部都将IRFC通过市场借款符合的融资要求告知IRFC。因此，这种投资组合集中度意味着IRFC的增长完全取决于这些预算资源。
由于政府没有分配额外的财政资源，因此IRFC停滞不前的AUM中，这种风险很明显。与此相一致，IRFC的总借款也保持在4.1万亿卢比（截至2025年3月31日），因为25财年的增量支出仅为73亿卢比。
但是，为了减少这种过度依赖，IRFC计划通过与印度铁路有向前或向后联系的资金实体多样化。它目前正在设置系统和流程以支持这种多样化。
随着AUM停滞，IRFC的财务状况也没有增长。 255财年的净利息收入仅增长了2％，达到657亿卢比，净利息利润率增加了四个基础点，至1.42％。还值得了解IRFC如何赚取回报。
它遵循成本加上的模型，该模型在其借贷成本上获得了固定的标记。根据与铁路部（MOR）协议的协议，铁路将IRFC偿还了半年分期付款，涵盖了资金成本以及商定的利润率。
同时，净利润从去年增长了1.4％，达到650亿卢比。可忽略的运营费用为0.1％，确保其利润与其净利息收入密切相符，没有任何惊喜或波动性的余地。
该公司的总资产总回报率在25财年和24财年的总资产也保持不变。值得注意的是，铁路部没有为26财年设定任何目标，这意味着26财年的增长可能会保持平坦。
IRFC对铁路部的依赖也意味着零不良资产和可忽略的信贷成本。该公司还免除了针对印度铁路的暴露的标准规定。
LIC在3月季度购买了IRFC的1.05％股份。从估值的角度来看，IRFC以3.5倍的价格对书本倍数进行交易，这是4年中位数1倍的溢价。
金德尔不锈钢 是 Rattan Jindal Group。它是最大的国内制造商 钢 以及全球市场的主要参与者之一。该公司也是世界上最大的Chrome锰钢生产商。
截至2025年3月，该公司的钢熔化能力为每年420万吨（MTPA）。其主要产品类型包括200、300和400年级，以及双工不锈钢产品。
该公司为各个行业提供了多样化的最终用户基础，包括 药品，，，， 石油和天然气，航空航天，防御，核 力量， 和 消费品 （耐用物和厨具）部门。
管理层估计，在24财年的4.39 MTPA总消费中，印度近50％的不锈钢需求占24财年。它在印度，西班牙和印度尼西亚经营着16个不锈钢制造和加工设施。
金德尔不锈钢的收入从去年增长了2％，达到25财年的3930亿卢比，这是由于销售量增长了9％。较低的实现导致收入中等增长。 91％的收入来自国内市场，而9％来自出口。
但是，EBITDA边缘保持平坦，为12.8％。同时，由于较高的财务成本和折旧，净利润从去年下降了7％，至250亿卢比。
展望未来，该公司的位置良好，可以利用国内市场对不锈钢的需求不断增长。根据CareEdge评分，不锈钢消耗量从2024年的3.5 MTPA增加到4.4 MTPA，预计未来三年的年度将以8-10％的速度增长。
较低的人均不锈钢消耗也可提供长长的生长跑道。全球人均不锈钢消耗量约为6公斤，而印度仅为2.8千克，这表明像JSL这样的公司的强大增长潜力。
诸如 汽车 铁路和铁路的增长强劲，范德·巴拉特（Vande Bharat）和总理加蒂·沙克蒂（PM Gati Shakti）项目促进了需求。新兴领域（例如乙醇混合，可再生能源和加工行业）也在推动需求。
管理层预计，这种财政增长将得到Amrit Bharat，Vande Bharat和Metro Trainsets的支持。此外，在不锈钢中越来越多地使用 基础设施 天桥，道路和人行道等项目有望推动对不锈钢的进一步需求。
为了利用增长机会，该集团宣布有机和无机增长的资本支出为570亿卢比。这包括在印度尼西亚建立1.2 MTPA容量的合资企业，在古吉拉特邦（Chromeni Steel）和其他项目中收购了0.6 MTPA冷滚动工厂。
LIC在3月份获得了Jindal不锈钢的1.24％股份。从估值的角度来看，它以21倍的市盈率为价值，溢价为14倍的7年中位数。
kpit 是一家专注于 汽车 工程 和移动解决方案。它为汽车行业的原始设备制造商（OEM）提供技术解决方案，包括动力总成（常规和电动），连接性，自主（视觉和控制系统）以及诊断。
其每个实践领域都提供软件IP，软件集成，功能开发以及验证和验证服务。 KPIT在美洲，欧洲和亚太地区（Apac）地区的14个国家存在。
KPIT在25财年的收入比上一年增长了20％，达到580亿卢比，主要由乘用车驱动，而商用车则滞后。功能开发和集成占60％，其次是建筑和中间件咨询（22％）和基于云的连接服务（18％）。
EBITDA利润率保持稳定，为21％，而净利润跃升了41％，达到84亿卢比。该公司还产生了25财年的158亿卢比现金流量。
该公司在地理上是多元化的，占欧洲收入的48％，美国27％，亚洲25％。亚洲正在迅速扩大，同比增长了25财年的71％，而美国和欧洲的收入分别为5％和8％。
展望未来，该公司旨在将乘用车超越商用车和非公路应用程序多样化。最初的OEM项目正在进行中，预计27财年预计将进行重大升级。
话虽如此，乘用车仍然是主要的增长引擎，并得到了梅赛德斯·奔驰等新交易的支持。该公司还将多元化为网络安全服务，推出成本优化计划以加强其位置。
管理层估计在关税和地缘政治逆风的26财年上半年的适度增长，H2在H2中有有意义的接送。
LIC在3月季度购买了KPIT的1.32％股份。从估值的角度来看，它以43倍的价格价值交易，折扣为52倍。
LIC进入IRFC，Jindal不锈钢和KPIT并不是一个重大转变，但确实传达了一条信息。这些不是冒险的赌注。他们是稳定的业务，拥有生长空间。无论是IRFC的可预测收入，金德尔在印度的钢铁故事中的越来越多的作用，还是KPIT在不断发展的汽车技术领域中的地位，每个选秀权都舒适地属于LIC的长期长期，基本面优先的方法。
也就是说，IRFC的稳定AUM需要谨慎，或者LIC期望支出会增加，而Jindal不锈钢和KPIT在各自的行业中都有很好的位置。
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