LME 交易暂停结束了金属动荡的一周，铜价下跌

铜价在经历了疯狂的交易、巨大的上涨以及伦敦金属交易所开市延迟一小时的特殊一周后，从创纪录的水平下跌。

在标准的交易前检查发现潜在的技术问题后，全球最大的金属交易所于香港时间周五上午 10:00 延迟开市，并下令进行预防性延迟。这使得交易开始变得紧张，因为亚洲市场参与者猜测周四价格大幅波动后谁可能会遭受损失。

延迟开盘后，受中国投机性投资者史无前例的突然买盘推动，伦敦金属交易所三个月期基准期货在周四触及 14,500 美元上方的峰值后下跌近 4%，至每吨 13,000 美元附近。由于大陆买家撤资、黄金等其他大宗商品下跌以及美元上涨，周末股市下跌。

在美国交易开始前，价格下跌 1.4%，随着市场消化唐纳德·特朗普总统任命凯文·沃什 (Kevin Warsh) 担任下一任美联储主席而跟随美元的波动。

受能源转型需求乐观情绪以及美元稳步走软（本周早些时候触及四年低点）的推动，铜一直是一段非凡交易时期的核心。一些投资者陷入了对一月份席卷贵金属（包括黄金）的硬资产的竞购之中。不过，包括花旗集团在内的银行表示，制造业需求不足以证明工业大宗商品近期上涨的合理性。

“许多交易者认为，当前的市场行为颠覆了他们的交易经验和策略，”KS Commodities Co.的交易员周振廷表示，“这迫使所有过去研究传统有色金属交易的人转向研究黄金、人工智能和地缘政治。”

周四，铜以及其他基本金属的热潮将综合性的 LMEX 指数推升至历史新高，突破了 2022 年创下的峰值。铜作为布线和电池的主要金属，在最近几个季度一直受到矿山混乱、对美国可能征收进口税的担忧以及全球推动电气化的需求前景的关注。

花旗集团分析师在一份报告中写道，铜市场可能会“实体性地”抵制飙升的价格，并指出废钢供应增加和所谓的需求破坏的潜力，这最终将成为不利因素。该银行将今年的平均价格预测维持在每吨 13,000 美元。

与此同时，一些指标表明近期情况并不紧张。现货铜价与三个月期期货价之间的价差超过每吨 90 美元（期货溢价），这是一种看跌模式。

周五，价格下跌既受到获利了结的推动，也受到美元上涨的推动，因为投资者将注意力集中在美国货币政策的可能路径上。 彭博社 报道称，白宫正准备任命沃什为美联储主席。

如果得到参议院的批准，这位前美联储理事将负责美国货币政策，而许多经济学家和投资者认为，美国货币政策与民选官员的传统隔离正受到白宫的威胁。沃什在 2025 年与总统结盟，公开主张降低利率，这违背了他长期以来作为通胀鹰派的声誉。

截至中午 12:46，伦敦铜价为每吨 13,424.50 美元，本月涨幅缩减至 8% 左右。 1 月份伦敦金属交易所 (LME) 涨幅最大的股票仍然是锡，涨幅接近 30%。

“太统一”

宁波梅山保税港弘益投资管理合伙企业交易员张杰表示：“现阶段市场的预期变得过于统一，需要进行一些调整。波动性也变得相当高，因此我们更愿意控制风险，避免过多参与。”

伦敦金属交易所早些时候的交易暂停没有最近其他一些中断那么严重。 12 月份，一次重大数据中心故障导致芝商所 (CME Group Inc.) 运营的市场瘫痪了 10 多个小时，导致股票、外汇、债券和大宗商品交易暂停。

但自 2022 年以来，连续性一直是 LME 的主要关注点，当时大规模空头轧空引发的镍市场危机导致一些交易被宣布无效。这一事件促使对法规进行了彻底改革。

花旗集团在周五开盘前发布的报告指出，虽然铜价可能在短期内进一步上涨，但潜在需求将是一个挑战。

他们写道：“在这种环境下，我们无法根据供需动态进行定价，就像黄金和白银一样，如果投资资本继续流入该领域，就很难对价格的走势设定上限。”与此同时，“我们的基本情况是实物市场的阻力加剧，”他们表示。

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