汽车股一直备受关注，消费税降息后，消费者需求在节日期间出现回升迹象。在已公布季度业绩的领先四轮车制造商中，在 SUV 领域处于领先地位的 Mahindra & Mahindra (M&M) 似乎从 2026 财年第二季度末节日需求的回升中受益最多。
M&M 周二公布了业绩，该股当天收盘上涨 0.9%，至 3,581 卢比，距离 2025 年 9 月 9 日达到的 52 周高点 3,723 卢比不远。
与此同时，马鲁蒂铃木印度公司周二收盘下跌 1.8%，至 15,370.5 卢比，距离 2025 年 10 月 23 日触及的 16 卢比（673.9 卢比）的 52 周高点相差不远。
现代汽车印度公司周二收盘下跌 1.4%，报 2,393.2 卢比，并于 2025 年 9 月 22 日触及 2,889.6 卢比的 52 周高点。
2025 年 9 月季度，M&M 的独立运营收入同比增长 21.3% 至 3507.98 亿卢比，这要归功于本季度销售的车辆总量同比增长 13% 至 26.1 万辆。这家总部位于孟买的公司强调，2025 年 9 月季度的 SUV 销量同比增长近 26.9%，达到 145,500 辆，这是由于对其重新定义的 Thar 车型和电动 SUV 的强劲需求。
今年强劲的季风也帮助该公司拖拉机销量在 2026 财年第二季度同比增长 32% 至 12.2 万辆。因此，该公司2025年9月季度的核心独立营业利润率同比上升20个基点至18.6%。 2026 财年第二季度，其独立净利润也增长 17.7%，达到 452 亿卢比。
与此同时，玛鲁蒂铃木的汽车销量在 2025 年 9 月季度同比仅增长 1.7%，达到 550,874 辆，这主要是由于其入门级“A”细分市场（例如 Alto 和 S-Presso 等车型）的需求疲软。然而，这家总部位于新德里的公司见证了人们对 Brezza、Fronx 和 Grand Vitara 等 SUV 车型的强劲需求。
该公司在 2025 年 9 月季度的运营收入同比增长 13.2% 至 4210.08 亿卢比，但其核心运营利润率在本季度同比下降近 130 个基点至 10.4%。该公司在 2026 财年第二季度面临员工和原材料成本上涨的问题。较低的税单帮助马鲁蒂铃木报告称，2025 年 9 月季度的独立净利润同比增长 7.3%，达到 329.3 亿卢比。
现代汽车印度公司在 2025 年 9 月季度的汽车总销量同比下降 0.5% 至 190 辆 921 辆，这是由于该季度国内汽车销量同比下降 6.8%。在本季度的国内市场，该公司强调了掀背车、Grand i10等车型及其SUV车型销量的下降。
2025 年 9 月季度，其独立运营收入同比仅增长 1.1%，达到 1706.1 亿卢比，核心运营利润率同比提高 130 个基点，达到 13.9%。该公司强调海外汽车销量同比增长 21.5%，严格控制成本有助于其在本季度提高运营利润率。 2025 年 9 月季度，其独立净利润同比增长 17.4% 至 157 亿卢比。
根据 Screener.in 的数据，M&M 的独立 ROCE 为 27%，而 Maruti Suzuki 的 ROCE 为 21.7%。
现代汽车印度公司的这一比例为 54.2%。
2026 年管道：下一步是什么？
由于汽车贷款利率有吸引力且消费者支出增强，预计未来几个季度四轮车销售将保持强劲。商品及服务税（GST）税率的下调进一步推动了这一趋势。
为了利用增长机会，现代汽车印度公司计划于 2026 年积极推出电动汽车现代 Ioniq 6、SUV 现代 Palisade 和电动汽车现代 Inster 等车型。
马鲁蒂铃木还计划在 2026 年推出几款汽车，包括电动汽车马鲁蒂铃木 eWX、电动 SUV 马鲁蒂铃木 eVitara 和马鲁蒂铃木 Fronx Hybrid。
M&M 也计划推出多款汽车，包括 Mahindra BE 07 和 Mahindra Bolero 2026。该公司宣布本月晚些时候推出第三款电动汽车。
估值：增长是否已经反映在价格中？
根据 Screener.in 的数据，M&M 的独立市盈率为 31.8，而马鲁蒂铃木的市盈率为 32.7。
现代汽车印度公司的市盈率为 34.7 倍。
随着有吸引力的汽车贷款利率和消费者支出的增强，四轮车销量预计在未来几个季度将保持强劲增长。然而，华尔街似乎已经考虑到了这些汽车公司的短期增长机会。
注：该领域的另一家大型企业塔塔汽车光伏尚未公布第二季度业绩，因此我们无法将其纳入我们的分析中。
注意：本文中我们均依赖于 www.Screener.in 的数据。仅在无法获得数据的情况下，我们才会使用替代但广泛使用和接受的信息来源。
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Amriteshwar Mathur 是一位拥有 20 多年经验的财经记者。
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