Britannia Industries的股价在过去5天内上涨了6%。 Motilal Oswal 将该股评级上调至“买入”，目标价为 7,150 卢比。这表明股价上涨约16%。该经纪公司表示，在投入成本下降、包装食品商品及服务税税率调整以及新的消费顺风的推动下，饼干巨头的增长前景正在改善。
莫蒂拉尔·奥斯瓦尔谈《不列颠尼亚》：专注于销量增长
Motilal Oswal 在这份日期为 2025 年 11 月 10 日的说明中强调，“公司仍然致力于通过以地区和消费者为中心的产品推动健康、以销量为主导的增长。”
Britannia 预计过渡性商品及服务税的影响将在 12 月季度逐步正常化，到 10 月底，65% 的单位已调整为新的克重和价格。 Motilal Oswal 表示，“预计到 11 月中旬就会达到平衡。农村市场继续超过城市市场。” t
Motilal Oswal 谈 Britannia：利润前景、定价趋势
该券商将营收疲软归因于主要食品类别的商品及服务税税率从 18% 降至 5% 后的临时调整，这促使渠道重新调整。该公司表示，2026 财年第二季度的基本业务量同比下降 3%，但一旦过渡阶段结束，应该会反弹。
得益于大宗商品价格稳定，毛利率同比增长 20 个基点，环比增长 140 个基点，达到 41.7%。运营杠杆帮助该公司 EBITDA 利润率同比增长 290 个基点至 19.7%，高于 Motilal Oswal 预期的 17.4%。
报告称，“由于特区贬值，员工费用同比下降22%，而其他费用同比下降7%”，这表明不列颠尼亚对成本的严格控制。广告和促销支出已正常化，广告和促销支出占销售额的比例预计将在 2026 财年恢复到历史水平。
Motilal Oswal谈盈利前景：下半年有望复苏
Motilal Oswal 预计 Britannia 的盈利增长将从 2026 年 2 财年起有所改善，主要受到五个因素的推动：
- 改善消费宏观动力，
- 随着消费税税率的降低缩小了有组织和无组织参与者之间的定价差距，市场份额有所增加，
- 持续扩大分销范围，
- 产品创新作为关键推动力，以及
- 关键原材料成本软化，“成本高峰周期已经过去”。
该经纪公司预计 2025 财年至 2028 财年的年收入复合年增长率为 11%，利润增长率为 16%。该公司还将 2026 财年至 28 财年的每股收益预期上调了 3% 至 5%，这表明利润率有所改善。
Motilal Oswal 表示：“我们对包装食品行业仍持建设性态度，因为商品及服务税从 18% 下调至 5% 预计将促进销量增长。Britannia 的产品组合中有 60-65% 包含 5 卢比和 10 卢比的价格包，该公司是此次税率调整的主要受益者之一。”
Motilal Oswal 谈商品及服务税下调和低单位包装：关键优势
Motilal Oswal 观察到，随着品牌厂商和无组织厂商之间的价格差距缩小，Britannia 的市场份额预计将加速增长。它补充说，农村地区的消费复苏已经超过了城市趋势，将加强增长。
莫蒂拉尔·奥斯瓦尔指出，该公司已将广告和促销支出正常化，这表明成本紧缩的最糟糕时期已经过去。预计 2026 财年至 2028 财年 EBITDA 利润率将稳定在 19% 附近。
Motilal Oswal 谈估值指标和财务概况
Motilal Oswal 指出，Britannia 的市值为 14.8 亿卢比，其交易价格是 2026 财年盈利预测的 56.6 倍，是 2027 财年盈利预测的 48.5 倍。市净率预计将从 2026 财年预测的 29.0 倍下降至 2028 财年的 19.1 倍。
对于 2026 财年至 28 财年，经纪公司预计：
销售额将从 1977 亿卢比增至 2468 亿卢比
- EBITDA 从 373 亿卢比增至 477 亿卢比，
- 税后利润将从 261 亿卢比增至 346 亿卢比
莫蒂拉尔·奥斯瓦尔 (Motilal Oswal) 谈不列颠尼亚：升级购买
莫蒂拉尔·奥斯瓦尔 (Motilal Oswal) 总结道，这“对包装食品行业具有建设性”，并且不列颠尼亚处于有利地位，可以从商品及服务税驱动的销量扩张中受益。该券商将该股评级从中性上调至买入，维持 2026 财年至 28 财年的积极立场。
