国民养老金系统 (NPS) 和 Atal Pension Yojana (APY) 订阅者请注意！这是给您的重要更新。
养老基金监管和发展局（PFRDA）发布了一份新的咨询文件，提议对养老基金持有的政府证券实行“双重估值框架”。
此举旨在让您的养老金财富更加透明和稳定，减少短期市场波动对您资产净值的影响，确保您的退休储蓄长期稳定增长。
2025 年 10 月 17 日的咨询文件建议对 NPS/APY 持有的长期政府证券采用双重估值框架（“权责发生制”和“公平市场”），以实现三个关键目的：
首先，它旨在向订阅者描绘在积累阶段稳定且简化的养老金财富积累。
其次，目标是减少短期利率波动对计划资产净值的影响，因为这种波动不会对积累阶段的认购者产生重大影响。
第三，其目标是将养老基金投资与长期资本形成结合起来，通过为生产性的、长期酝酿的基础设施资产提供资金来增强利益相关者的信心。
主要目标是向订阅者更清晰地呈现养老金财富积累
总体而言，该框架旨在向订阅者更清晰地呈现养老金财富积累，同时确保长期金融稳定和经济相关性。
当前 NPS 绩效评估方法
目前，根据 NPS 持有的投资是“按市价计价”的，养老基金必须在每个工作日结束时公布计划资产净值。
在这种情况下，认购者的投资回报直接与每天的市场状况挂钩，并且对养老基金（管理计划投资组合）的表现进行每天的判断，而不是对认购者整个积累阶段的表现进行整体评估。
咨询文件称：“典型的固定缴款养老金计划有一个长达 20 至 40 年的漫长积累阶段，投资估值方法在向订户描述养老金财富方面发挥着至关重要的作用。”
PFRDA 在估值方面面临哪些挑战？
目前，PFRDA 发布的会计和估值指南规定了 NPS/APY 计划投资组合中持有的所有证券（股票、公司债券、政府证券）的公允估值（按市价计价）。
该估值规范统一适用于所有债务证券（公司或政府），无论其期限概况或持有这些债务证券的计划/资产类别如何。
估值方面面临的挑战是：
(i) 长期债务证券构成计划投资组合的很大一部分（中央政府、州政府、企业CG、NPS Lite、资产类别“C”、资产类别“G”），它们对利率波动更为敏感。
(ii) 与期限较短的债务证券相比，长期债务证券的流动性相对较低。
(iii) 利率短期波动的影响最终通过计划资产净值传递给认购者，导致在积累阶段对其养老金财富的不公正描述，这可能会破坏系统。
邀请利益相关者发表意见
该咨询文件可在 PFRDA 网站上获取。 PFRDA 已征求所有利益相关者对该提案的反馈，包括 NPS 参与者、潜在订阅者、养老基金、行业专家、学术界和公众。对咨询文件的意见必须于2025年11月30日或之前提交。
