英伟达的最新业绩清楚地表明，其用于人工智能工作的芯片销售额的增长甚至超过了市场专家的预测。周三晚上分享的强劲数据给投资者带来了一些安慰，他们担心当前的科技热潮可能会突然放缓并损害全球最大的人工智能公司。
因此，涵盖八月至十月的新季度报告让那些担心经济急剧放缓的人松了口气。事实上，这也可能有助于稳定近期下跌后的股市。
Nvidia 结果 – 5 个关键要点
随着人工智能需求飙升和数据中心增长，收入创历史新高
Nvidia 公布了有史以来最高的收入 570 亿美元。这比上一季度高 22%，比去年同期高 62%。其数据中心业务也创下新纪录，销售额达512亿美元，较上季度增长25%，较去年增长66%。该公司表示，其利润率非常高，约为 73%。
根据 GAAP 和非 GAAP 衡量标准，稀释后每股收益均为 1.30 美元。首席执行官黄仁勋表示，Blackwell芯片的需求非常高，云GPU已经售罄。他补充说，训练和推理对计算能力的需求都在迅速增长，而且两者都在以非常快的速度增长。
黄仁勋表示，行业已经进入人工智能的“良性循环”。他指出，人工智能市场正在迅速扩大，越来越多的模型开发商、更多的初创企业以及更多的行业和国家采用该技术。他表示，人工智能正在无处不在，几乎应用于各种工作。
调整后 1.30 美元，预估 1.25 美元
570.1 亿美元 vs 预计 549.2 亿美元
英伟达公布强劲利润并提高股东回报
英伟达今年通过股票回购和股息向股东返还了 370 亿美元，并且还留出了 622 亿美元用于未来的更多回购。该公司将于2025年12月26日向截至2025年12月4日持有股票的股东支付每股0.01美元的下一季度股息。
该公司营业收入达到360.1亿美元，环比增长27%。净利润增至 319.1 亿美元，比上季度增长 21%，比去年增长 65%。按非 GAAP 计算，营业收入为 377.5 亿美元，较第二季度增长 25%，非 GAAP 净利润为 317.7 亿美元，增长 23%。非 GAAP 稀释后每股收益为 1.30 美元，较第二季度增长 24%。 Market Domination Overtime 的 Josh Lipton 强调了该公司强劲的数据中心业绩和积极的前景。
公司指导
英伟达对本季度前景抱有乐观态度，首席执行官黄仁勋表示，对该公司 Blackwell AI 平台的需求非常高。英伟达预计 2026 年第四季度营收约为 650 亿美元，高于市场预期的 615.5 亿美元。
该公司预计第四季度的销售指引约为 650 亿美元，上下浮动均可能为 2%。预计按照 GAAP 计算的毛利率约为 74.8%，按照非 GAAP 计算的毛利率约为 75%，差异较小。这清楚地表明人工智能的支出热潮不会很快放缓。
根据 GAAP 预计运营费用约为 67 亿美元，根据非 GAAP 预计运营费用约为 50 亿美元。其他收入预计约为 5 亿美元，不包括某些股权投资的损益。 Nvidia 还预计税率约为 17%，上下浮动 1%。
“布莱克韦尔销量破纪录”
黄仁勋表示，Blackwell 芯片的销量“破纪录”，云（计算）GPU（图形处理单元）已经售罄。他解释说，无论是在训练还是在推理方面，对计算能力的需求正在迅速增长，并且不断增强，这两个领域都在以极快的速度增长。他表示，行业目前已进入人工智能强劲增长周期。
黄说，人工智能生态系统正在迅速扩张，越来越多的开发者创建新的基础模型，越来越多的初创企业进入该领域，越来越多的行业和国家采用该技术。他补充说，人工智能正在无处不在，并同时用于多种任务。
Blackwell 芯片大幅提升了人工智能的速度和效率。它们配备了新的 Transformer 引擎，可以处理 4 位精度，这使得训练和运行大型人工智能模型变得更快。
这些芯片还提供高达 30 倍的推理性能，同时使用更少的功耗，从而使公司能够减少能源使用和成本。大型云公司、服务器制造商和 Meta 等人工智能公司已经开始使用它们来训练和运行高级模型。
这些芯片还包括强大的安全工具来保护重要数据。 Blackwell 旨在支持下一波人工智能系统，从改进的研究技术到快速响应的人工智能助手。
利润扩张
英伟达预计本季度调整后毛利率约为 75%，波动范围较小。该公司财务主管 Colette Kress 表示，他们的目标是在 2027 财年将利润率保持在 70% 左右。
第三季度，英伟达营收猛增62%，这是七个季度以来增长率首次再次回升。如上所述，其大部分收入来自数据中心部门，截至 10 月 26 日的季度销售额为 512 亿美元，而分析师此前预测为 486.2 亿美元。
值得注意的是，英伟达的强劲业绩也提振了AMD等竞争对手以及Alphabet和微软等主要科技公司的股价。
这些结果足以消除人工智能泡沫的担忧吗？
一些分析师告诉路透社，最新的收益报告可能仍然无法缓解人们对人工智能可能出现泡沫的担忧。 Stifel 分析师鲁本·罗伊 (Ruben Roy) 表示，对人工智能基础设施支出能否持续增长的担忧不太可能消退。第三季度，英伟达大幅增加了从无法将芯片出租给其他公司的云公司租回自有芯片的支出。这些协议金额达260亿美元，是上一季度金额的两倍多。
微软和亚马逊等科技巨头继续向人工智能数据中心投入数十亿美元。一些投资者认为，这些公司可能会通过延长英伟达芯片等人工智能硬件的折旧期来提高账面收益。
英伟达的营收也变得更加集中。在第三财季，仅有四家客户就占了其销售额的 61%，而上一季度为 56%。
该公司还一直大力投资人工智能初创企业，向同时也是其产品主要买家的公司投入数十亿美元。这引发了人们对自我强化的“循环”人工智能经济的担忧。 9月，英伟达同意向OpenAI投资高达1000亿美元，并为其提供数据中心芯片。
Summit Insights 的 Kinngai Chan 告诉路透社，尽管英伟达的业绩和指引好于预期，但许多投资者可能仍然担心客户是否能够继续提高资本支出，以及人工智能领域的资金流动循环。
