OpenAI 筹集了 1100 亿美元，这是封闭经济中的一座巨塔，而且没有微软

OpenAI刚刚完成一轮高达1100亿美元的融资，估值达7300亿美元。该操作超出了风险投资的标准，更类似于计划于年底进行首次公开募股之前的产业结构。

然而，有一个因素引起了我们的注意：历史合作伙伴和主要个人股东微软并没有参加这一盛大的旅行。

自 2019 年以来，微软一直是 OpenAI 的核心战略盟友。 Azure 托管其大部分基础设施，而发行商则受益于集成到其产品中的模型的独家许可。这种关系长期以来被认为几乎是有机的，在法律上没有受到质疑，OpenAI 指出，与亚马逊达成的协议既不影响许可，也不影响微软对其知识产权的独家访问权。

但萨蒂亚·纳德拉团队在这一轮中的缺席改变了人们对权力平衡的看法。 OpenAI不再是双边逻辑的一部分，现在组织了一个多合作伙伴生态系统，其中英伟达、软银和亚马逊占据了决定性地位。

👉 在 DECODE MEDIA 招聘板上找到我们所有的职位

📩 您正在招聘并想加强您的雇主品牌吗？发现我们的合作伙伴优惠

OpenAI 寻求减少对单一云提供商的结构性依赖，而已经严重暴露的微软似乎认为无需额外参与即可巩固其战略定位。

Nvidia 和软银各承诺投资 300 亿美元。亚马逊将立即投资 150 亿美元，另外 350 亿美元的投资条件要么是 IPO，要么是达到主要技术门槛。除此之外，还有来自主权基金和机构投资者的约 100 亿美元。

大部分捐款来自工业企业，而不是来自传统的风险投资基金。现在是基础设施提供商为模型的开发提供资金。

最结构化的方面不在于估值，而在于合同承诺。 OpenAI 计划在八年内额外花费 1000 亿美元购买亚马逊的云服务和芯片，以补充现有的 380 亿美元合同。与此同时，该公司仍然承诺购买计算能力，到 2030 年其价值约为 6000 亿美元。

换句话说，很大一部分资金以基础设施支出的形式为投资者带来了回报。

该架构创建了一个循环机制：

融资和生产变得相互依存。

数字给出了变换的度量。 OpenAI 去年的收入约为 130 亿美元。预计今年将达到 300 亿美元，到 2027 年将超过 600 亿美元。不过，该集团并不计划在 2030 年之前实现正自由现金流。运营后资产负债表上有近 400 亿美元的现金，该公司为自己提供了巨大的财务缓冲，以吸收长期亏损。

但其经济状况正在发生变化。成本结构主要由多年的计算承诺、数据中心的建设和运营以及半导体的大量采购所主导。

与传统的软件发行商相比，OpenAI 更接近于数字基础设施运营商。

这种模式有一个独特的特点：投资者也是主要的供应商。 Nvidia 确保了对其 GPU 的需求。亚马逊保证其云容量的占用。软银将自己定位于能够灌溉大型生态系统的基础设施。

因此，生成式人工智能正在成为资本和计算密不可分的领域。模型的获取取决于芯片的获取；获得芯片取决于资金。

这种模式可以促进注意力集中。能够动员数千亿美元的玩家比进入者具有结构性优势（参见理查德·门尼沃（Richard Menneveux）关于这个主题的社论，人工智能将使少数人富裕并毁掉其他一切）

在商业方面，OpenAI 表示希望到今年年底将其来自企业的收入份额从目前的 40% 左右提高到 50%。 B2B 市场比消费者市场提供更高的合同可见性和更稳定的货币化。

这种增长必须在激烈的竞争环境中进行。谷歌在集成基础设施内开发自己的模型。 Anthropic 主要将自己定位于专业用途。 xAI 继续沿着平行的轨迹发展。

随着时间的推移确保计算安全的能力构成了一个与模型本身的质量一样的差异化因素。

OpenAI 的循环融资只有在收入增长持续吸收资本密集度的情况下才成立。只要需求增长快于基础设施承诺，循环就会发挥作用：筹集资金、购买计算、部署模型、收入再投资。

为了随着时间的推移保持不变，该模型假设了四个条件：

如果这种平衡被破坏，它就会变得脆弱。因此，人工智能正进入一个算法性能不再足够的阶段，金融和工业的稳健性成为决定性变量。