投资者的目光不再局限于大型 IT 股票——印孚瑟斯 (Infosys)马恒达科技、HCL Tech 和 Wipro 同时在该领域进行投资。这是因为这些大型 IT 公司在 2025 年 9 月季度的业绩表现不佳，按固定汇率计算的收入环比增长从 0.3% 到 2.4% 不等。
相比之下，相对较小和更灵活的参与者，重点关注人工智能和相关技术，例如持久系统、Coforge 和 LTIMindtree 报告称，按固定汇率计算，2025 年 9 月季度的收入环比增长 2.4% 至 5.9%。
毫不奇怪，在过去六个月中，Persistent Systems 股价在周一盘中交易中上涨了近 11%，达到 5,868 卢比，而 Coforge 在此期间盘中上涨了 24%，达到 1,829 卢比。与此同时，Infosys 和 Wipro 的股价在过去 6 个月仅上涨了 1.5%。过去六个月，Sensex 指数上涨了近 5.6%。
第二季度记分卡：中型股表现更加出色
Persistent Systems 报告称，截至 2025 年 9 月季度，其综合运营收入环比增长 4.4%，达到 358.07 亿卢比。这家总部位于浦那的 IT 公司是一家以人工智能为主导、平台驱动的数字工程和企业现代化合作伙伴，它受益于 BFSI 部门的强劲表现，该部门在 2025 年 9 月季度占其收入的 34.8%，而在 2025 年 6 月季度为 33.9%。
9月份季度其核心营业利润率为19.1%，环比上升70个基点。该公司受益于员工福利支出，该支出占 2025 年 9 月季度收入的 54.4%，而 2025 年 6 月季度为 54.8%。
而且，Persistent Systems 在 2025 年 9 月季度的净利润为 47.14 亿卢比，环比增长近 11%。
与此同时，总部位于新德里的 Coforge 专注于产品工程和利用人工智能，按固定汇率计算，2025 年 9 月季度的收入环比增长 5.9%，达到 398.57 亿卢比。这家总部位于新德里的公司受益于其其他部门——医疗保健、零售、高科技和制造部门，这些部门占 2025 年 9 月季度收入的 27%，而 2025 年 6 月季度的收入占 26.7%。
2025年9月季度其核心营业利润率为18.4%，环比上升270个基点。该公司受益于其员工成本占收入的百分比，2025 年 9 月季度为 57%，而 2025 年 6 月季度为 60%。其 2025 年 9 月季度净利润为 42.54 亿卢比，环比增长近 48.6%，可能是本季度迄今为止公布的所有 IT 公司业绩中增长最快的之一。
2025 年 9 月季度，LTIMindtree 的收入按固定汇率计算环比增长 2.4%，达到 1039.43 亿卢比，其技术、媒体和通信垂直领域占 2025 年 9 月季度收入的 25.4%，而 2025 年 6 月季度为 23.2%。 2025年9月季度其核心营业利润率为18.6%，环比上升180个基点。这家总部位于孟买的公司在 2025 年 9 月季度的员工福利支出中受益率为 62.2%，而在 2025 年 6 月季度为 64.8%
2025 年 9 月季度的净利润为 138.1 亿卢比，环比健康增长 10.1%。
规模更大的竞争对手 Wipro 早些时候报告称，按固定汇率计算，其 IT 服务收入在 2025 年 9 月季度环比增长 0.3%，至 2264.05 亿卢比。
与此同时，在员工成本下降的帮助下，2025 年 9 月季度 Wipro 的核心营业利润率也环比提高了 60 个基点，达到 20%。然而，Wipro 2025 年 9 月季度的净利润环比下降近 2.2%，至 326.24 亿卢比。
管道检查：谁赢得了大交易？
关于未来的增长机会，截至 2025 年 9 月季度末，持久系统的 TCV（新交易获胜）为 6.092 亿美元，而 2025 年 6 月季度末的 TCV 为 5.208 亿美元。
同样，Coforge 截至 2025 年 9 月季度末的 TCV 为 5.14 亿美元，而截至 2025 年 6 月季度末为 5.07 亿美元。
截至 2026 财年第二季度末，LTIMindtree 的订单流入量为 13 亿美元，而 2025 年 6 月季度末的订单流入量为 16.3 亿美元。
上述三位厂商均未给出FY26下半年的具体增长预测。
对于像 Wipro 这样的大型企业，其 2025 年 9 月季度的 TCV 为 46.8 亿美元，而 2025 年 6 月季度为 49.7 亿美元。
华尔街将密切关注这些新交易的胜利，以及它们在未来几个季度转化为 IT 公司收入的速度。
Wipro 略微提高了其指引——以固定汇率计算，2025 年 12 月季度的连续指引为 -0.5% 至 1.5%，IT 服务收入将在 2.59 至 26.4 亿美元之间（不包括最近宣布的对哈曼数字化转型解决方案的收购）。
招聘趋势：人才流向何处？
规模相对较小、较为灵活的 IT 公司正在利用未来的增长机会并扩大其员工队伍。例如，截至 2025 年 9 月季度末，持久系统拥有 26,224 名员工，而 2025 年 6 月季度末有 25,340 名员工。
截至 2025 年 9 月季度末，Coforge 拥有 34,896 名员工，环比增长 709 名。对于 LTIMindtree，截至 26 财年第二季度末，该公司拥有 86,447 名员工，而 2025 年 6 月季度末则拥有 83,889 名员工。
与此同时，截至 2025 年 9 月季度末，Tech Mahindra 的 IT 员工总数为 78,528 名员工，而 2025 年 6 月季度末为 79,987 名员工。
估值结论：为增长支付溢价？
Persistent Systems 和 Coforge 的市盈率超过其 2026 财年预计合并收益的 50 倍。 LTIMindtree 的市盈率是 2026 财年预计综合收益的 30 倍以上。
Wipro 周一盘中股价为 243 卢比，市盈率超过 2026 财年预计综合收益的 18 倍。
显然，考虑到短期增长机会，规模较小的 IT 公司的成本相对较高。鉴于预计增长缓慢，规模较大的 IT 股票的估值要低得多。
Amriteshwar Mathur 是一位拥有 20 多年经验的财经记者。
作者及其家人没有持有文中提到的任何股票。
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