印度储备银行（RBI）于5月23日宣布了2024-25财政年度的中央政府的保险杠股息支付价值26.9亿卢比。这笔款项接近25-26财年预算中的2.6万亿卢比（其中包括来自印度储备银行和其他金融机构的股息）。现在，这提出了几个重要的问题 – 谁决定了这个数量？钱从何而来？哪些因素决定了中央银行是否应该进行慷慨的支出或选择更保守？
由于RBI经济资本框架（ECF）的修订，由于24-25财年的印度储备银行收入较高，股息虽然较高，但由于印度储备收入的收入较高，股息却低于市场预期。此前，印度储备银行（RBI）修改了其ECF，标志着其风险供应和剩余分配机制的显着校准。根据比马尔·贾兰（Bimal Jalan）委员会建议的五年定期审查，该修订是在2019年提议该框架的五年审查之后。
根据修订，将或有风险缓冲区从6.5％提高到了印度储备银行资产负债表的5.5％，以至于现在的7.5％至4.5％。修订后的框架提供了更大的灵活性来管理跨期转移到RBI。 “ RBI决定将CRB提高到24-25中的7.5％意味着增加风险供应，但资产负债表中的增长较高，表明24-25财年的资金要求很小。总的来说，这意味着将盈余转移到中央政府的剩余费用低于大量ECF，如果经常维持ECF。”该经纪公司估计股息为3.38万亿卢比。
阿斯塔·古德瓦尼（Aastha Gudwani）说：“修订后的框架提供了更大的灵活性来管理跨时期转移到印度储备银行。”
自从受益人以来，政府似乎有最终决定中央银行将分配的金额。但是，现实更加复杂，并由一个平衡审慎，独立性和宏观经济稳定的框架支配。
关于盈余转移规模的最终决定在于印度储备银行的中央董事会。由印度储备银行州长Sanjay Malhotra主持的董事会根据经济资本框架（ECF）进行了电话。
ECF于2019年推出，在贾兰委员会的建议之后，ECF确定了RBI在转移其盈余利润之前必须保留多少风险资本。 ECF的症结在于，印度储备银行需要以有形权益的形式将其资产负债表的5.5-6.5％作为风险缓冲区（应急风险缓冲或CRB）持有。然而，这现在已更改为7.5％，提高到4.5％，这意味着，即使印度储备银行产生了更高的利润，但它却减少了更大的份额，从而减少了潜在的盈余转移。
这确保了印度储备银行对冲击的弹性，包括货币波动，资产价格波动或全球金融动荡。用更简单的话来说，印度储备银行将其一部分利润保留在维持其资产负债表的实力，剩下的东西可以传递给政府。
现在的问题是：RBI为什么选择给中央政府给予保险杠股息支出？虽然印度储备银行尚未发布其年度报告，这可以使记录股息背后的理由有所了解，但CareEdge表示，全年美元销售带来的可观收益可能是关键因素。此外，诸如卢比证券和外国证券的利息收入等其他因素也可能在一定程度上为较高的股息赔偿。
CareEdge Analysts说：“总美元销售量的巨大增加，加上美元的历史购买价格和销售价格之间的差距扩大将导致印度储备银行的收益大幅提高。”
CareEdge说，卢比证券和外币资产的利息收益也可能对更高的印度储备银行股息做出了巨大贡献。
巴克莱说，非税收收入的额外来源约占中央政府预算收入收入的7.9％，略高于上一年（7％），但没有为25-26财年的收入收入提供大量上涨空间。在收入方面，它继续相信25-26财年的预算收入目标似乎是可信的。汇总说：“我们会看到政府在25-26财年的财政赤字目标中达到了4.4％的GDP目标。”
