Dalal Street 的投资者热衷于了解印度最大的银行印度国家银行 (SBI) 将如何应对 2025 年 9 月季度各种运营因素带来的负面阻力——净息差 (NIM) 压力、贷款增长缓慢和不良贷款拨备。
这是因为，即使对于像 Axis 银行这样经营良好的私营银行，更高的拨备金也导致其 2025 年 9 月季度的净利润为 508.9 亿卢比，同比下降近 26%。
对于一个关键的运营因素，SBI 2025 年 9 月季度的国内净息差为 3.09%，而去年同期为 3.27%。
早些时候，最大的私营部门银行 HDFC 银行强调，2025 年 9 月季度其生息资产的净息差为总资产的 3.4%，而去年同期为 3.7%。
规模较小的竞争对手 Kotak Mahindra Bank 2026 财年第二季度的净息差 (NIM) 为 4.54%，而去年同期为 4.91%。
印度工业银行 2025 年 9 月季度的净息差为 3.32%，而去年同期为 4.08%。
央行在2025年6月上旬的会议上下调了回购利率，虽然银行贷款/信贷便利利率有所下降，但银行存款利率的下降存在滞后性。这给NIM造成了暂时的压力。
与此同时，对于另一个关键运营参数——信贷增长，SBI 的预付款在 2026 财年第二季度同比增长 13%，达到 436 亿卢比，这凸显了对中小企业和农业贷款的强劲需求。
HDFC Bank 截至 2025 年 9 月季度末的预付款为 274.6 亿卢比，增长 10%。合并后的 HDFC 银行的预付款与存款比率一直徘徊在 90% 以上，并且几个季度在增加贷款账目方面一直持谨慎态度。
2025 年 9 月季度，Kotak Mahindra 银行的独立预付款同比增长近 15.8%，达到 46.2 亿卢比，该银行强调了住房贷款、房地产贷款以及耐用消费品贷款的强劲需求。
截至 2025 年 9 月季度末，印度工业银行的预付款同比下降近 9% 至 32.5 亿卢比。印度工业银行新任董事总经理兼首席执行官拉吉夫·阿南德 (Rajiv Anand) 在一份新闻稿中强调，他们对小额信贷支付持谨慎态度。阿南德于 2025 年 8 月下旬就职。
SBI 在 2025 年 9 月季度的不良资产准备金为 413.2 亿卢比，同比增长近 13.8%，该银行强调了其针对压力资产制定的额外准备金。 SBI 强调，截至 2025 年 9 月季度末，拨备覆盖率 (PCR) 为 75.79%，远高于与不良资产相关的监管要求。
2026 财年第二季度，其净不良资产百分比为 0.42%，而去年同期为 0.53%。
SBI 还发现，2025 年 9 月季度的员工成本同比增长 12.1%，达到 1660.5 亿卢比。然而，由于剥离了 Yes Bank 13.18% 的股份，该公司在 2026 财年第二季度获得了 459.32 亿卢比的异常收益。
因此，SBI 在 2026 财年第二季度的独立净利润同比增长 10% 至 2015.97 亿卢比。这包括显着的一次性收益。
HDFC 银行还在 2025 年 9 月季度拨备了 350 亿卢比的拨备，而去年同期为 270 亿卢比。 HDFC 银行在其投资者陈述中指出了其在 2025 年 9 月季度制定的浮动和一般准备金，以解释上述情况。
2025 年 9 月季度的净不良资产占净预付款的百分比为 0.42%，而去年同期为 0.41%。拨备增加导致 HDFC 银行 26 财年第二季度的独立净利润仅同比增长 10.8% 至 1864.13 亿卢比。
Kotak Mahindra Bank 在 2025 年 9 月季度拨备了 94.74 亿卢比，同比增长近 43.5%。据了解，Kotak Mahindra 银行准备金的增加与根据印度储备银行的各种通知适用的另类投资基金 (AIF) 投资的准备金有关。
2025 年 9 月季度的净不良资产占净预付款的百分比为 0.32%，而去年同期为 0.43%。然而，拨备增加导致 Kotak Mahindra Bank 2025 年 9 月季度的独立净利润同比下降近 2.7% 至 325.33 亿卢比。
IndusInd 的准备金也大幅增加——2025 年 9 月季度的准备金为 262.238 亿卢比，而上年同期为 182 亿卢比。 2026 财年第二季度，其净 NPA 为 1.04%，而去年同期为 0.64%。
准备金大幅增加导致印度工业银行报告 2025 年 9 月季度的独立净亏损为 44.48 亿卢比，而去年同期净利润为 132.55 亿卢比。
SBI 2025 年 9 月季度的资产回报率（年化）为 1.17%。
与此同时，Kotak Mahindra Bank 2025 年 9 月季度的平均资产回报率为 0.47%，按年化计算，2026 财年的平均资产回报率将接近 1.88%。
HDFC 银行 2025 年 9 月季度的资产回报率（平均）（未年化）为 0.49%，2026 财年的年化回报率将接近 1.96%。
然而，印度工业银行在 2025 年 9 月季度的资产回报率（年化）为负 0.33%。
过去几个月，印度央行采取了多项措施来增加更广泛银行体系的贷款。投资者将继续关注 SBI、HDFC 银行和 Kotak Mahindra 银行等领先银行增加贷款账簿并同时管理净息差的能力。银行通过其泛印度分行网络获取低成本存款和扩大贷款规模的能力仍然是关键。
此外，投资者将在未来几个季度关注主要银行的拨备要求。
SBI 在周二尾盘交易中上涨约 0.6%，至 955.6 卢比，而在当天早些时候的交易中，该股已达到 52 周高点 958.8 卢比。
根据 Screener.in 的数据，SBI 的市盈率为 11 倍，而 Kotak Mahindra Bank 的市盈率则超过 22 倍。
HDFC Bank 的市盈率为 21 倍。
鉴于最近商品及服务税的削减以及印度央行采取的降低贷款成本的措施，银行信贷增长预计将在 2026 财年下半年加速。
投资者还将关注 SBI、HDFC 银行和其他领先银行在未来几个季度保护其净息差和其他运营因素的能力。
由于预期该行业将进一步整合，PSU 银行股在华尔街颇为流行。 SBI 的估值似乎合理，可以添加到长期股票观察名单中。
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Amriteshwar Mathur 是一位拥有 20 多年经验的财经记者。
