在债券市场的散户参与度快速上升之际，印度证券交易委员会（Sebi）最新发布的针对未注册在线债券平台提供商（OBPP）的警告预计将敲响警钟，并向不受监管的参与者施加压力，要求他们寻求注册。
“OBBP 框架之外的一些参与者正在运行不受监管的平台来出售债券，这是不允许的，”在 SEBI 注册的 OBPP 的 BondVue 联合首席执行官桑吉夫·库马尔 (Sanjeev Kumar) 表示。
监管差距
库马尔主要担心的是，如果交易不通过受监管的系统进行结算，那些被 14-15% 回报率吸引通过这种非正式渠道转账的投资者可能会被骗。 “这些平台将债券记在账上，并将其直接转移给买家，这与通过清算公司安全结算的 OBBP 交易不同，”他解释道。
更大的担忧是，许多平台宣传低评级债券的更高回报，但没有充分披露相关风险，这误导了投资者关于这些债券的真实性质。例如，3年期BBB评级债券的收益率约为10.3%，而类似期限的AAA评级债券的收益率为6.7%。相比之下，相同期限的定期存款利率为6.25%-6.60%。
零售涌入
市场监管机构发出警告之际，散户投资者越来越被债券吸引，尤其是今年股市表现不温不火。监管部门也在推动深化债券市场，Sebi 将公司债券的最低投资金额从 10 万卢比降低到 10,000 卢比。
因此，RFQ 平台上的月交易量在短短六个月内增长了近四倍，从 4 月份的 43,167 笔交易增加到 2025 年 10 月的 1,54,751 笔交易。这意味着月复合增长率接近 24%，表明零售和高净值个人 (HNI) 的参与度有所增加。据行业估计，零售债券发行额目前约为每月 150 亿卢比，高于一年前的 50 亿卢比。
在线债券平台认为，这是朝着正确方向迈出的一步。 INRBonds 首席执行官兼创始人 Arjun Parthasarathy 表示，散户投资者对低评级债券的兴趣日益浓厚，因为他们寻求比传统产品更高的回报。通过交易所提高透明度和安全结算，使投资高收益债券变得有吸引力且容易获得，从而推动了询价量。
“Sebi 通告实际上对我们来说是积极的。之前在未注册平台上进行交易的投资者现在将开始差异化。他们想知道他们使用的平台是否已注册。这种意识对生态系统有利，”另一位在线债券平台创始人表示。
另一位在线债券平台的创始人补充说，线上和线下都有一些不受监管的参与者，他们要求投资者先转账，然后再承诺债券单位——这是一个很大的风险。
“价格、评级，甚至所售商品都可能是不透明的。Sebi 此举的目的是通过敦促每个人注册并遵循正确的做法来解决这一问题，”他补充道。
Sebi 在上周发布的新闻稿中表示，它观察到包括金融科技公司和股票经纪人在内的某些实体在未获得证券交易所注册的情况下提供 OBPP 等服务。监管机构要求投资者避免在未注册的平台上进行交易，并核实注册状态。
这是今年第二次发出此类警告。 7 月初，证券交易所在联合咨询中还就债券交易风险向投资者发出警告，敦促他们评估信用评级、发行人可靠性、流动性、结算和税务因素，并确保交易仅通过注册的 OBPP 进行。
监管机构采取这一举措之际，国家证券交易所 (NSE) 的询价 (RFQ) 平台每月的活动继续创下历史新高。 RFQ平台于2020年推出，允许投资者通过直接向多个注册交易商请求报价来买卖债券。该机制是 Sebi 更广泛推动的一部分，旨在将印度债务市场不透明的场外交易转向更透明的数字系统。
