印度房地产和建筑业的主要参与者Shapoorji Pallonji集团已获得了创纪录的34亿美元私人融资协议，这是该国同类最大的私人融资协议。该交易为投资者提供了19.75％的收益率，低贷款与价值的比率，并且是在世界增长最快的市场之一中部署大量资金的难得的机会。
但是，精细的印刷揭示了几个潜在的陷阱。这项交易的核心是Shapoorji在私人拥有的Tata Sons中超过180亿美元的股份，该儿子是主要抵押品。但是公司转让这些股份的能力尚不确定 – 塔塔儿子的董事会可以阻止此类转让，而两个家庭有法律纠纷的历史。此外，持有股份的实体之一可能很快面临更严格的资本法规。印度储备银行计划重新分类该实体，可能将其资本充足率提高到15％。根据彭博评估的条款表，如果不遵守或获得扩展名，贷款的收益率可能会增加。
关于Shapoorji的业务策略，尤其是其按计划列出房地产部门的能力，也有更广泛的担忧。
尽管如此，Shapoorji仍能确保这笔交易的能力，尽管这些挑战凸显了印度私人信贷市场中目前的繁荣，这受到了1万亿美元的政府基础设施倡议的鼓舞。根据恩斯特和杨的数据，该市场去年的私人信贷交易达到了92亿美元，增长了7％。像KKR和高盛（Goldman Sachs）这样的全球投资巨头正在积极搜寻交易，而Kotak替代资产经理等国内公司计划启动数十亿美元的资金。根据彭博社的一份报告，来自中东和印度政府与印度政府有联系的投资者的主权财富基金也涌入。
Shapoorji已成为这次谈话的核心。
融资的核心是一个复杂的挑战网。关键问题是塔塔儿子股票的可转让性。由于Tata Sons的董事会拥有否决权，因此Shapoorji在需要时可能无法清算抵押品，除非它遇到了法律挑战。
加上不确定性的是印度储备银行重新分类一部分抵押品的实体的举动。这种变化将要求其维持更高的资本缓冲区，并且未能达到新的门槛可能会引发交易的收益率提高。
为了管理债务，Shapoorji一直在积极进行重组。它已经雕刻了房地产业务，完成了诸如AFCONS（工程和建筑）以及Sterling and Wilson Solar（可再生能源）等子公司的IPO，并出售了几家资产。目前的交易不仅得到了塔塔股份（估计为186亿美元）的支持，而且还获得了价值36亿美元的房地产和能源资产。报告称，这些资产可能会在利用塔塔股票之前清算。
Shapoorji还计划列出其房地产部门，这可能会产生额外的流动性。
德意志银行（Deutsche Bank）担任唯一的书架，指导投资者采取相关风险。投资者以三年零卢比债券和交易的纯粹规模吸引了19.75％的收益率为19.75％的收益率。在印度，这种迅速部署大量资本总计的机会很少。
基于所有抵押品，总体贷款与价值比率约为16％，这表明贷方有健康的缓冲液 – 可行的资产清算是可行的。据报道，据报道，投资者希望首先利用其他抵押品，并在需要的情况下按照报告来接近塔塔儿子进行股票转让。
大约有十二个大型全球投资者参与了交易，包括Ares Management，Cerberus Capital Management，Davidson Kempner和Farallon Capital。德意志银行，阿雷斯和戴维森·肯普纳拒绝置评。 Cerberus，Farallon，RBI和Tata Sons没有回应彭博的置评请求。
去年雇用顾问后，Shapoorji在减少债务方面取得了重大进展。它补充说，它已将其额定债务负荷（不包括新的私人信贷），重组运营和列出的主要子公司减半 – 这表明该集团认真对待清理其资产负债表。
