Sprott：投资者青睐北美资产而非非洲资产

Sprott Asset Management 首席投资官表示，不断上涨的金银价格 — — 以及它们在一些非洲国家助长的资源民族主义 — — 使得北美矿山和项目对寻求稳定运营环境的全球矿商更具吸引力。

近年来，西非萨赫勒地区的军政府为了制止伊斯兰恐怖主义而掌权，之后一直致力于通过与西方矿业公司达成的协议来重新分配财富，以加强控制的名义造福本国人民，其中一些是世界上最贫困的人民。

“似乎每个月我们都会看到非洲政府宣布要求更多特许权使用费、重新谈判税法或采矿法。这就是为什么对加拿大和美国等稳定司法管辖区的需求更大，”Sprott 管理合伙人玛丽亚·斯米尔诺娃 (Maria Smirnova) 表示 北方矿工 在上个月的一次采访中。

在马里，这场拉锯战最终导致政府与巴里克矿业公司（Barrick Mining，多伦多证交所代码：ABX；纽约证券交易所代码：B）之间长达一年的纠纷达到顶峰。在马里军政府因涉嫌未缴税款而扣押了约三吨黄金后，巴里克矿业公司暂停了其矿山的运营。这一事件令投资者感到不安，并凸显了地缘政治风险，促使矿商青睐加拿大和美国等更稳定的司法管辖区。

高需求

Smirnova 是这家多伦多公司 20 年的资深人士，管理着 Sprott Silver Strategy 投资组合、Sprott Active Metals & Miners ETF 和 Sprott Active Gold & Silver Miners ETF 等基金。她表示，由于这一趋势，她的一些基金最近减少了对拥有非洲资产的公司的投资，但她没有提供细节。

Smirnova 表示，墨西哥贵金属矿商 Fresnillo（伦敦证券交易所股票代码：FRES）于 10 月份达成协议，以 7.8 亿加元（5.56 亿美元）现金收购 Probe Gold，这表明全球矿商对加拿大资产产生了新的兴趣。

“加拿大的需求量很大，”她说。 “有一些交易表明了这一趋势。你看到弗雷斯尼洛来购买了加拿大的资产。”

Smirnova 表示，尽管 10 名 Vizsla Silver (TSX; NYSE: VZLA) 员工 1 月份被绑架，但 Sprott 也看好墨西哥的前景。她表示，克劳迪娅·谢因鲍姆政府缩短许可期限的努力应该会取得成果，并从长远来看促进矿业投资。

“当然（绑架）是一种非常不幸的情况。它让你停下来思考，”她说。

“总的来说，我们认为从长远来看，发放许可证将更为重要。总的来说，我们认为墨西哥正在朝着正确的方向前进。”

财富保障

过去两年，全球对黄金和白银的兴趣飙升，推高了价格，原因是人们对通胀的担忧日益加剧，而美国财政状况悬而未决，削弱了全球对美元作为储备货币的信心。继2025年黄金上涨65%、白银上涨一倍多后，这两种金属在新年的前两个月都创下了新纪录。

斯米尔诺娃表示：“我们将黄金和白银视为保护您的财富、防止法定（政府）货币贬值的工具。” “法定货币很容易印刷，但金属很难找到和生产。我们只是没有找到足够的这些东西。这就是我们出现这些失衡的原因。”

斯米尔诺瓦表示，供需动态意味着白银不太可能很快回落至地面。

根据白银研究所 2 月 10 日发布的 2026 年预测报告，白银预计将连续第六年出现赤字，因为强劲的投资需求抵消了工业部门疲软的需求。

工业制造预计将下降 2%，至 6.5 亿盎司，创四年新低。主要是由太阳能行业的白银节俭推动的——尽管事实上太阳能安装量预计将持续增长。

投资需求

虽然珠宝和银器的需求预计将分别下降 9% 和 17%，但实物投资预计增长 20%，应该会抵消下降的影响。该研究所预测，投资需求预计将达到三年来最高的 2.27 亿盎司。

“白银有着良好的基本面，”斯米尔诺娃表示。 “我不认为它会跌至 40 美元。”

截至周五上午，白银交易价格约为每盎司 81.25 美元。过去12个月上涨了141%。

“这种价格上涨已经持续了很长时间。五到七年来白银的供需情况一直非常强劲，”斯米尔诺娃补充道。 “供应一直停滞不前，需求却在增长，尤其是电子和太阳能需求。现在投资需求已经启动，这就是推高价格的原因。投资需求一直被视为一个波动因素。它点燃了价格。”

斯米尔诺瓦表示，其他金属也应该受益于未来几年的持续需求。

“为什么铜、铀、金、银、其他金属，甚至锂都在上涨？为什么一切都突然上涨？世界已经将金属和采矿业武器化了，”她说。

“世界已经意识到我们需要所有这些东西来建造东西。我们需要这些东西来实现电气化。电气化和发电是大主题，它们不会消失。”