Sprott看到中央银行，美元侵蚀燃料，银价

根据Sprott Asset Management的最新月度报告，金价在2025年上半年的持续集会反映了全球金融权力的更深层次的转变，其中央行加速了从美元转移到金条作为地缘政治对冲的转变。

图1。黄金和采矿股票在2025年上半年领先全球资产返回。资料来源：彭博社Sprott

总部位于多伦多的资产经理说，金黄色的玫瑰在6月连续第六个月收于每一盎司3,303.14美元，比5月起0.42％，自年初以来为25.86％。 Silver在6月的收入也增加了9.48％，达到每盎司36.11美元，以35美元的价格打破了抵抗，并将其年初至今的增长延长至近25％。

“黄金仍然得到了中央银行和君主的支持，而投资基金的定位仍处于适中的水平，”斯普特市场策略师保罗·王（Paul Wong）在7月7日的报告中写道。

图2。自2023年初以来，黄金一直处于新兴频道。资料来源：Sprott，Bloomberg

集会出现在美元疲软和对长期美国财政健康的担忧之中。美元指数（DXY）在6月下降了2.5％，今年下降了10％以上。同时，标准普尔500标准普尔500号的记录高点，部分原因是对美国降低税率的期望和公司股份回购的增长增加了。

斯科特认为，美国正在从强大的立场转变为旨在使政府债务更易于管理的财务压制政策。特朗普政府正在向美联储削减税率，而6月份提出的新规定将使银行更容易在国库中持有数万亿美元。

Wong认为，“政策正在从通货膨胀率转移到融资赤字，无论如何。”

图表3。Silver在6月的35美元以上爆发，目前正在接近其每盎司40美元的技术目标。

Sprott重点介绍了世界黄金委员会2025年央行调查的最新发现，该调查显示了创纪录的43％的受访者打算增加黄金持有量，没有计划削减它们。百分之九十五的人预计，全球黄金储备将在未来的一年增长。在新兴经济体和发展中的经济体中，黄金被作为“货币自决”的工具，并具有抵制制裁或资本管制的财务杠杆作用的盾牌。

图4。中央银行将危机的韧性，多元化和地缘政治风险视为持有黄金的主要原因。

Sprott还指出了银市场的结构变化。与官方行业买家越来越多的黄金不同，银仍然受投资者流动的驱动。但是，库存的大量逐渐减少 – 估计超过8亿盎司。在2020年代 – 改变了价格动态。根据该报告，现在比过去需要更少的盎司白银ETF和期货购买来推高价格，从而增加了“挤压”的可能性。

图5。自2024年以来，较小的购买流对银价产生了巨大影响，从而增加了价格飙升的风险。

黄金和白银股票也从集会中受益。 NYSE ARCA GOLD矿工指数在6月上涨了3％，比这一年增长了52％以上，使其成为Sprott追踪的最佳资产类别。

随着结构力与发展中国家的美元和货币当局保持一致，Sprott得出结论，贵金属正在进入“战略所有权的新制度”，这是通过通货膨胀对冲，而通过地缘政治对冲和对货币主权的信任更少定义的。