作者Amol Agrawal，作者在美国国家证券市场教授
法国作家让·巴蒂斯特·阿尔方斯·卡尔（Jean-Baptiste Alphonse Karr）在1849年写道：“变化越多，它们保持越多”。从某种意义上说，他总结了人类的大部分历史 – 我们认为我们已经取得了进步，但核心基础仍然相同。我们目睹了金融体系的类似变化。然而，从根本上讲，没有任何变化。
国际货币基金组织（IMF）杂志的财务与发展（F＆D）基于财务的主题。它还发布了一本词典，以简化这个新的金融世界中的术语，并将财务代币定义为“财务（金钱或债券）或实际资产（商品）的独特数字表示，在分布式分类帐中存在”。为了简化，令牌是我们在游乐园中获得的塑料硬币。在游乐园中，您可以将现金换成令牌，然后在整个公园中进行多次骑行。返回后，您将返回令牌，然后将剩余的任何金额作为现金收回。 Tokenisation简化了主题公园的经济性，在该主题公园不必处理多个计数器和交流。实际上，硬币和钞票也喜欢用于解决交易的代币。类似的想法也适用于金融。
金融的数字化导致了它的象征化。 IMF的高级经济学家Itai Agur在同一版本的F＆D中解释说，Tokenisation正在帮助削减金融的中间商。金融资产的交易要求经纪人注册者解决证券和货币，这需要时间并涉及交易成本。令牌化将有助于通过两个其他功能降低时间和交易成本。首先，安全的可编程代码将所有投资者的资产和资金存储在分散的分类帐中。当有金融交易时，该代码将简单地从买方转移到卖方。第二个是互操作性，其中应标准化分类帐。
简而言之，在不久的将来，我们所有的资产都将存储在可互操作的分类帐中的可编程令牌中，该分类帐将使无缝交易。即使是土地和房地产等物理资产，也将通过令牌代表。这些资产仍然需要进行身体维护，而象征化将是混合的。
货币界已经进行了象征化。中央银行已发行了中央银行数字货币，私人公司已发行了稳定的货币，银行已发行了令牌存款。根据花旗集团的一份报告（Stablecoins 2030：Web 3到华尔街），Stablecoins的发行已从2025年的280亿美元增至2820亿美元，预计到2030年将触及40万亿美元。
象征化显然不是免费的午餐，它将带来自身的风险。阿古尔（Agur）指出，更快的自动化金融（如更快的驾驶）也将很容易突然崩溃。可编程性将为复杂的金融产品增加另一层复杂性。可编程资产也可以像多米诺骨牌一样下降，如2008年的危机所示，一个实体/资产的崩溃也触发了其他实体/资产的崩溃。伦敦商学院的Helene Rey在另一篇F＆D文章中写道，Stablecoins对美元，资本流量和汇率波动构成风险，以及银行体系，洗钱和其他金融犯罪的潜在削弱。
同样，沃顿商学院的郑Zeng指出，金融格局可能发生了变化，但规则仍然相同。他强调说，稳定的人可能会在压力下步履蹒跚。有趣的是，尽管财务上发生了大规模变化，但后者仍然保持不变。 Ugar文章的标题是“代币是财务最新，最古老的创新”。它强调了贝尔（Coneries）是一种物理令牌，不需要中间人来验证交易，并指出“库里斯是第一个金融创新”。紧随其后的是硬币，现金，支付卡等，这只是某些形式的令牌。
货币的历史学家还将争辩说，象征化并不是什么新鲜事物。许多历史学家不同意，金钱不是从易货币中进化而来的，而是作为解决债务的象征。他们以Yap Island的石钱为例。美国人类人类学家威廉·亨利·富斯三世（William Henry Furness III）在密克罗尼亚群岛（Microseian Islands）花了几个月的时间，并于1910年写了《石岛》（Stone Mone）。他强调了岛民如何通过大石头进行交易，但这些石头仍然留在任何地方。当地人只是相信石头属于他们。约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynard Keynes）和米尔顿·弗雷德曼（Milton Freidman）引起了岛屿的关注。 （有兴趣的读者应该查找大卫·麦克威廉姆斯的《金钱史：人类的故事》。从某种意义上说，Yap的钱不过是物理上的象征。岛上的石钱看起来像是一个令牌，这仅仅是巧合！
总而言之，Tokenisation是金融的新流行语。有趣的是，技术和数字化如何实现这种新的转变。但是，如果我们看财务历史记录，它类似于新瓶中的旧葡萄酒。
