在第二季度利润率创出新高后，联合烈酒公司股价盘中上涨超过 4%。艰难的D街为第二季度的表现欢呼，经纪公司Motilal Oswal保持谨慎。这家国内领先券商在 10 月 31 日的报告中表示，“业绩稳健，但估值已经过高”。
Motilal Oswal 对 United Spirits 给予“中性”评级，目标价为 1,399 卢比。
莫蒂拉尔·奥斯瓦尔谈联合烈酒公司：增长前景稳定
Motilal Oswal 预计 United Spirits 在未来三年内将保持稳定增长，年收入增长 8% 至 9%，利润率约为 18%。该经纪公司预计 2026 财年的销售额为 1,246 亿卢比，到 2028 财年将增至 1,484 亿卢比，而同期 EBITDA 预计将从 221 亿卢比增至 272 亿卢比。
每股收益 (EPS) 可能从 2026 财年的 21.3 卢比增至 2028 财年的 26.7 卢比，股本回报率保持在 14% 至 16% 之间。与此同时，该股的 2026 财年市盈率为 63.6 倍，2028 财年市盈率为 50.7 倍，Motilal Oswal 认为这个水平很高。
因此，该券商维持“中性”评级和 1,399 卢比的目标价，这意味着该股在近期上涨后已接近全部价值。
Motilal Oswal 的报告称本季度在所有运营标准、收入、利润率和盈利能力方面均表现强劲。然而，它也指出，市场可能已经消化了大部分进展。
莫蒂拉尔·奥斯瓦尔 (Motilal Oswal) 谈联合烈酒公司：利润率创历史新高
本季度盈利能力再创新高。据 Motilal Oswal 称，该公司的 EBITDA 利润率为 21.2%，创历史新高，同比提高 340 个基点，超出 18.5% 的预期。在坚定的定价、优质的产品组合和稳定的投入成本的支持下，毛利率提高了 190 个基点，达到 47.1%。
员工成本上涨 8%，其他运营支出上涨 13%，但广告和促销支出下降 6%，表明成本控制更加严格。莫蒂拉尔·奥斯瓦尔将此归功于更有效的营销分配和更好的管理费用控制，而无需削减增长投资。
联合烈酒第二季度业绩
United Spirits 公布的 9 月份季度综合净利润增长 36.1%，达到 46.4 亿卢比，收入增长 11.6%，达到 317.3 亿卢比。息税折旧前利润与去年同期相比增长 33.6%，达到 74 亿卢比。
独立销售额为 317 亿卢比，同比增长 11.5%。收益来自于其重新进入安得拉邦以及一系列新产品的推出，尽管马哈拉施特拉邦存在监管障碍，但仍有助于推高销量。
总体销量增长了 8%，其中 Prestige & Below (P&A) 细分市场增长了 8%，大众细分市场增长了 6%。 P&A 类别约占总收入的 90%，增长了 12%，而热门品牌增长了 9%。
莫蒂拉尔·奥斯瓦尔 (Motilal Oswal) 谈联合烈酒公司：利润率创历史新高
本季度盈利能力再创新高。据 Motilal Oswal 称，该公司的 EBITDA 利润率为 21.2%，创历史新高，同比提高 340 个基点，超出 18.5% 的预期。得益于坚定的定价、优质的产品组合和稳定的投入成本，毛利率提高了 190 个基点，达到 47.1%。
员工成本上涨 8%，其他运营支出上涨 13%，但广告和促销支出下降 6%，表明成本控制更加严格。莫蒂拉尔·奥斯瓦尔将此归功于更有效的营销分配和更好的管理费用控制，而无需削减增长投资。
United Spirits：管理层指导乐观
United Spirits 董事总经理兼首席执行官 Praveen Someshwar 表示：
“我们的季度收入和息税折旧摊销前利润 (Ebitda) 增长强劲，上半年业绩符合我们的预期，同时克服了马哈拉施特拉邦的监管阻力。展望未来，下半年是最重要的节日、假日和婚礼季节。”
他的评论既满意又现实，该公司到目前为止表现良好，但下半年将决定这一步伐能否保持。
