UTI International 首席执行官 Praveen Jagwani 表示，外国投资者现在甚至没有考虑印度，因为他们更多地考虑自己的风险承受能力。他告诉 Ananya Grover，到 2026 年底，Sensex 很可能会达到 100,000。摘录：
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投资印度的决定的好处很小，而坏处却很大，因此风险状况不对称。印度过去一年表现平平。美国的市值占全球的 49%，但在 MSCI 全球指数中的权重为 65%。所有这些指数均应按市值加权，因此在理想情况下，它们应占指数的 49%，但它们的权重远远超出了其权重。印度的市值占全球的 4%，我们在该指数中的权重为 2%。所以，我们的出拳远低于我们的体重。世界在我们身上投资了至少2%吗？不。
他们投资了大约 66 个基点。所以，如果你说我们的价值是 4%，那么我们就被告知我们是 2%，但我们却被视为 66 个基点。人们投入特定的资源去研究、学习、投资，意义还不够。在过去的几年里，你只需要在你的投资组合中做好一件事——美国。标准普尔指数的 40%，只是排名前 10 的股票。所以，你只要选对前10只股票就可以了，其余的都没有什么区别。这就是全球市值的两极分化程度。真正需要发生的是，印度需要在全球投资组合结构中成为一个足够具体的配置，唯一发生的方法是当美国纠正和泡沫破裂时。
著名经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯曾说过，市场保持非理性的时间可能比你保持偿付能力的时间长，这意味着我们可能会失去希望，美国正处于即将崩溃的边缘，但泡沫可能会继续扩大许多季度。这还没有实现，因为美联储可以继续支持市场。泡沫只会越来越大。因此，在这个问题得到切实解决之前，印度很难发挥作用。
这是一个叙事游戏，而中国的估值很便宜。二十年来，中国一直是全球制造业强国，并且对外部叙事的管理得非常好。当然，中国在内部犯了政策错误并实现了自我目标，他们的经济陷入了混乱，但中国经济的庞大规模意味着你不能忽视它。西方相信这种说法，看到中国低廉的估值，他们认为这只是暂时的，中国将会卷土重来。因此，这种叙述对他们有利。今年不仅流入中国大陆，而且流入台湾和韩国的大量资金本质上是人工智能贸易的延伸。台积电占台湾指数的45%。其中，最大的公司是 Reliance Industries，约占该指数的 10%。韩国也同样如此，他们的半导体制造公司、其他科技芯片制造商都在上涨。由于电动汽车革命，中国还获得了稀土、电池。资金并未流向所有新兴市场国家。印度没有得到任何东西，巴西没有得到任何东西，南非也没有得到任何东西。这只是一个技术游戏。
超级贵，这是毫无疑问的。从估值角度来看，其他新兴市场非常有吸引力，但它们也没有盈利。巴西、墨西哥、土耳其、南非的经济非常单一，当然，中国正在崩溃。因此，他们不具备获得更高估值的基本实力。印度经历了艰难的七八个季度，需求下降，并小睡了一年半，但在最近的盈利季度，我们的盈利回升至两位数，这创造了相当多的兴奋，这就是为什么 10 月份我们从 FPI 获得正流量。外国投资者有一些回归的迹象，是的，印度正在回归。因此，从时间角度来看，这可能是件好事。
有选择地。除了过去三四个交易日发生的调整外，标准普尔指数仍处于历史高位。尽管2025年美元贬值约7%。因此，世界上有两大趋势：一是特朗普及其贸易战引发的去全球化，二是去美元化。世界通常都担心美国，因为它的巨额债务无法偿还，唯一的解决办法就是让你的货币贬值。即使欧元区从经济角度来看也陷入困境，但欧元变得更强大，并不是因为它做了什么聪明的事，只是相对于美元，美元变得更弱。印度一直处于这种独特的不幸境地，今年外国直接投资和外国直接投资方面流入印度的外国资金都非常疲软，导致卢比下跌。
当市场达到极端时，就意味着回归。下一步是印度股市上涨，美国股市回调。在接下来的六到八个月里，当这种情况开始发生时，这对我们、整个印度、特别是尿路感染来说将是神奇的。虽然短期确实很难预测，因为这取决于美国会做什么，但到 2026 年年底，Sensex 将触及 100,000 点。这是一个消费故事、可自由支配支出、快速消费品、制药。我们喜欢这些行业。 IT，并不是因为世界正在放缓，在这种情况下，IT 支出不会增加。随着国内信贷扩张，金融服务将继续表现良好
目前，资金流已开始活跃。我们的被动产品是固定收益产品，目前对印度固定收益产品兴趣不大。流入印度的所有外国资金，其中 8200 亿美元主要分为四个部分：印度特定基金、亚洲（日本除外）基金、新兴市场基金，其中最大的组成部分是全球配置基金。我们所看到的流量波动性最大的是中间两个部分——新兴市场和 AxJ 基金。全球 FPI 分配给印度的只有 11% 确实是印度有预谋的决定。分配给新兴市场基金或亚洲 x 日本是风险决策（如风险开启或风险关闭），他们甚至没有考虑印度。他们正在考虑自己的风险范围。
