据报道，韦丹塔（Vedanta）成为Jaiprakash Associates资产的最高出价者，并提供了约17亿卢比的报价，五年来交错。该公司将首先需要确保法定批准（CCI，NCLT等），该过程可能需要3-6个月。一旦清算，预计Vedanta将预付3,700–3,80亿卢比，余额在随后的五年内分配。
鉴于Jaiprakash Associates的业务位于Vedanta的核心投资组合外，此举令人惊讶。目前，我们尚未将这一发展纳入我们的估计中，等待进一步的清晰度，并且我们以基于SOTP的目标价格为530卢比的买入评级。
Jaiprakash Associates（JAL）于95年11月15日在诺伊达（Noida）合并。该公司是Jaypee Group的旗舰公司，该公司在水泥，房地产，酒店，工程和建设方面具有不同的业务利益。 Jal还通过其他集团公司对电力和肥料进行了投资。就收入而言，在24财年，JAL的肥料业务贡献了45％，其次是建设35％。房地产是遥远的三分之一，占15％（因项目延迟和一些法律障碍而损害）。 JAL在上市实体Jaiprakash Power Ventures中还拥有24％的股份（启动子），该风险投资公司的水热功率约为2,200MW（截至25财年，收入为546.2亿卢比，PAT为81.1千万卢比）。该公司还可以使用约1000万吨的水泥容量（部分运行）。简而言之，JAL的业务非常复杂，并且与Vedanta的现有业务表现出根本缺乏协同作用。
付款条款有利，但可见度晦涩难懂
我们认为，从获得所有批准之日起，五年内支付了170亿卢比的交换；因此，估计的第一期估计为3,700–3,800千万卢比。 Vedanta可能需要在未来五年内支付2,700–3300亿卢比的PA-这是收购的一个有利的一面，因为它应该有助于Vedanta管理债务，并有效地将收购的NPV降低到17,000千万卢比以下。但是，JAL的大多数业务自几年以来一直遭受损失，甚至在法律问题上陷入困境，这使得前进的道路有雾。
Jaiprakash Associates的投资组合似乎与Vedanta的现有业务不一致，尤其是在Vedanta追求旨在为投资者提供更清晰以商品投资的选择的时候。
在我们看来，此次收购似乎还为时过早，好像手推车已经放在马面前。 Vedanta最终可能希望保留JAL的权力，房地产，建筑和肥料业务，同时与水泥和其他操作分开，鉴于其有限的协同作用 – 例如，水泥厂与Vedanta的钢铁和电力设施相距甚远，这使得使用了炉渣和粉煤灰。我们论文的关键风险包括商品价格下跌，延迟扩大锌和铝的数量，以及Vedanta的铝制向后整合项目的进一步滑倒。
