JM Financial启动了Vishal Mega Mart（VMM）的覆盖范围，并提供了“买入”建议，而12个月的目标价为175卢比。这意味着Vishal Mega Mart股价从当前水平上获得了近22％的上涨空间。该票据将公司视为一家高回报，资产 – 灯光，首先零售商，该零售商旨在利用印度零售业快速正式化。
该经纪公司研究了七个主要司机：
- 商店经济学
- 私人标签策略
- 供应链优势
- 扩展跑道
- 财务轨迹
- 估值
- 风险
这是详细介绍了驱动JM Financial的看涨电话的因素 –
1.JM Financial on Vishal Mega Mart：世俗的后风
JM Financial强调了印度零售市场的巨大规模，以及有组织零售的更快增长，尤其是在Tier -2及以后。该报告引用了CY23中大约76万亿印度卢比的零售市场大小的基地，并组织了零售项目，以在CY23-28的速度上加快增长，这是由品牌知名度上升并将其存储到较小城镇中的扩张。 VMM被描述为通过其多类格式解决这个理想 /大众市场的大约一半。
该公司认为宏观逆风并不偶然。该公司的论点是大型，主要无组织的市场的结构性形式化是增长引擎JM Financial希望VMM乘坐。那是看涨案件的起点。
2。JMFinancial on Vishal Mega Mart：保证金混音
VMM的私人标签是论文的核心。该报告记录了25财年收入和票据类别浓度（在服装中占100％份额的100％份额；一般商品中约70％的票据份额约为73％；在FMCG中约为33％）。该公司重点介绍了26个拥有的品牌，其中19个销售额达到了10亿卢比，并认为专用标签均给EDLP（日常低价）定位和更高的毛利率。
专用标签会在扩大保证金捕获的同时压缩价格弹性。 JM Financial将其呈现为持续更高毛利率的基础，而竞争对手则更为fmcg -Heavy。该报告量化了这一优势，因为VMM的毛利率位于高20世纪（约28％），并且在很大程度上靠在第三方FMCG上的同伴上方。
3。JMFinancial on Vishal Mega Mart：营运资本机制
启动说明使VMM的集线器和辐条物流，自动补货和允许精益清单的供应商安排显着重视。 JM财务文件记录了一个大型分销网络（一个中央DC，一个DC和17个区域DC），并强调了专有的自动补充系统，该系统可以每天/近乎每天的补货，更紧密的分类控制和每平方英尺的库存较低。报告中还详细介绍了供应商的信用条款和卖出触发器，并支持公司的营运资金资料。
综合效果是一种运营的飞轮，较低的库存，更快的转弯，减少的降级和更好的现金转换，这都导致了更高的资本回报率。 JM财务状况将其作为结构护城河。
4。JMFinancial on Vishal Mega Mart：杰出的单位经济学
在这里，启动是强调和定量的：VMM报告的塔克斯商店后级别的ROCE约为58％，回报期约为21个月。研究说明将VMM与D’Mart和其他价值零售商等大型同行进行了对比，例如每平方英尺的总投资，每平方英尺的收入和EBITDA每平方英尺的收入，显示VMM的资产投资概况以及相对较少的每平方英尺零售成本。
JM Financial’s Point：高收益加上快速的回报，如果公司能够保持保证金组合和补充纪律，则在扩张方面的执行风险降低了，并支持有吸引力的长期ROE。
5。JMFinancial on Vishal Mega Mart：扩展跑道密度
零售专业的目前的占地面积按照公司的数据表示，截至6月30日，截至6月30日。根据定位者的数据集中在Tier -2+市场中，JM Financial还记录了739家商店，并且在关键的是，有81％的城市只有一个商店。使用此基础，JM财务估计在大约15年内的潜在增量商店增加了1,500个，并且在管理指南下，每年的近期节奏为90-100家商店。该报告称，人均高度GDP较高的人均高度GDP州（马哈拉施特拉邦，古吉拉特邦，泰米尔纳德邦，喀拉拉邦）为自然扩张目标。
对于投资者：在许多城镇中现有的存在和每个城市基础低密度的存在，不仅是新的城市扩张。音符中的建模嵌入了稳定的SSSG和区域增长，以达到其收入轨迹。
6。JMFinancial on Vishal Mega Mart：金融跑道
JM Financial Models的收入CAGR 19％和26％的EBITDA复合年增长率为25 fy28，PAT在同一时期以27％的复合年增长率扩大。该报告预测，每平方英尺的稳定收入提高和EBITDA利润率扩大了170基点，即28财年（预先为基础），从而可以提高股票回报率。
7. JM Financial on Vishal Mega Mart：承认风险
JM Financial还列出了与快速商店增加，竞争力强度（来自D’Art和其他有组织的玩家）以及如果专用标签共享或供应链福利Erode相关的关键执行风险。该启动包括有关冲突，模型敏感性和估值假设的标准免责声明。重要的是，研究团队在其风险附录中量化了覆盖范围和潜在的下行方案。
JM Financial在私人标签经济学，供应链控制和清晰明确的扩展路径上建立了案例，然后对结果进行建模。该报告做出了保守的建模选择，但也假定持续的SSSG和较高的私人标签牵引力。
