随着印度太阳能制造业进入上游安全与组件产能同等重要的阶段，可再生能源行业正处于一个有趣的关头。该国仍然严重依赖进口晶圆，这仍然是整个行业利润率可能减弱的地方。两个主要参与者 Waaree Energies 和 Premier Energies 发布了 2026 财年第二季度的数据。两家公司均在 2026 财年第二季度实现强劲增长，但它们如何准备实现未来增长呢？
这是两家公司的详细比较
Waaree Energies 与 Premier Energies：第二季度订单簿表明了什么
Waaree 报告称，2026 财年第二季度的订单量为 4700 亿卢比。管理层告诉分析师，其中约60%来自海外客户，其余则来自国内机构买家。 Waaree Energies 正试图平衡多个需求周期，因为其产能分布在不同政策和定价信号下运作的市场中。
Premier 报告同期订单量为 1324.6 亿卢比，本季度新订单量为 651.1 亿卢比，全部为国内订单。这种模式表明，Premier 对本地项目的依赖现已成为其关键优势之一，特别是考虑到需要国内细胞的项目规模。
Waaree Energies 与 Premier Energies：2026 财年第二季度业绩分析
Waaree Energies 公布的 2026 财年第二季度收入为 622.654 亿卢比，EBITDA 为 156.73 亿卢比，税后利润为 878.21 千万卢比。 PAT 包括 Indosolar OFS 一次性获得的 52.32 亿卢比收益。该公司在电话会议上表示，营业收入受益于出口线路和国内 DCR 交付，并重申 2026 财年 EBITDA 指引为 5,500 – 6,00 亿卢比。该季度显示，Waaree 的混合业务使其业绩对多个地区的变化非常敏感。
Premier Energies 公布的 2026 财年第二季度收入为 1,836.86 千万卢比，EBITDA 为 645.38 千万卢比，税后利润为 353.44 千万卢比。其 EBITDA 利润率为 33.56%。该公司仍保持净现金状况，并报告 2026 财年上半年运营现金流为 616.68 千万卢比。管理层在分析师电话会议上指出，每个客户群的需求在本季度保持稳定。在印度电池供应并不充足的情况下，Premier 更强劲的电池贡献继续支撑盈利。
Waaree Energies 与 Premier Energies：产量和产能增加
Waaree 在 2026 财年第二季度生产了 2.64 GW 组件和 0.6 GW 电池。该公司拥有18.7吉瓦的组件产能和5.4吉瓦的电池产能，并计划将其分别增加至26.7吉瓦和10吉瓦以上。扩张计划表明，一旦新线路稳定，Waaree 预计将通过国内招标和海外运输管理更大的销量。
Premier 本季度生产了 661 MW 组件和 507 MW 电池。它拥有5.1吉瓦的组件产能和3.2吉瓦的电池产能。该公司修改了之前的 4.8 GW 电池扩建计划，目前正在通过修改现有基础设施建设 7 GW。这位董事总经理在电话会议上表示，“我们决定将这一装机容量从 4.8 吉瓦增加到 7 吉瓦，并增加名义资本支出，我们将能够迅速实现这一目标”，并指出，它将通过内部应计项目提供资金，“不会承担新的债务”。
这一计划的转变表明Premier正在加强上游产量，同时又不增加财务风险。
Waaree Energies 与 Premier Energies：政府激励措施和计划的作用
PM Surya Ghar、PM-KUSUM 和 CPSU 等计划继续依赖国内电池供应。 Premier 的独家国内业务使其直接位于该需求池中。 Waaree也参与其中，但由于覆盖了国际和印度客户，国内项目对其订单流的影响有所不同。
从 2026 财年第二季度可以看出，在本地内容规则仍然有效的情况下，Premier 的国内偏好正在支持稳定的需求。
Waaree Energies 与 Premier Energies：经纪估值和预计结果
Anand Rathi 给予两家公司买入评级，Waaree Energies 的目标价为 4,654 卢比，Premier Energies 的目标价为 1,321 卢比。该公司的估值为 2027-28 财年平均收益的 30 倍，并采用了不同的 PEG 处理方法。 Premier 由于其在电池运营方面的业绩记录而获得了完整的 PEG，而 Waaree 由于其正在处理的扩张区域数量而获得了较低的 PEG。券商目标意味着两只股票都有更大的空间。根据相同的计算，Waaree 的上涨潜力约为当前价格的 41.5%，而 Premier 的上涨潜力约为 32.6%。
该券商估计，由于电池产量增加，Premier 可能会在 25 财年至 28 财年更快地增加收入，而一旦上游新增业务开始做出更有意义的贡献，Waaree 可能会更快地扩大 EBITDA。
Waaree Energies 与 Premier Energies：股票表现
Premier Energies 的股价在过去一个月下跌了约 5%，今年迄今 (YTD) 下跌了 25% 以上。与此同时，Waaree Energies 股价在过去一个月下跌了约 6%，但今年迄今仍上涨近 15%。
Waaree Energies 与 Premier Energies：未来的发展
印度太阳能制造周期的下一阶段取决于上游执行。一旦供应进一步增加，仅增加模块可能无法支撑盈利。 Premier正在通过一项适合其资产负债表的分阶段计划来增强其电池基础并进入晶圆领域。 Waaree 正试图建立一个更广泛的上游链，拥有更大的晶圆产能和更多的垂直领域。
如果他们的计划按计划取得进展，这些项目将展示每家公司如何帮助减少印度对进口晶圆的依赖。 Premier 的方法支持其以细胞为中心的模式，而 Waaree 的更大目标为其跨市场奠定了更广泛的基础。 2026 财年至 28 财年期间将揭示哪家公司能够更快建立稳定的上游业务，以及这将如何影响整个行业的定价和竞争力。
Waaree Energies 与 Premier Energies：晶圆差距决定下一阶段的竞争
印度的晶圆短缺现在对该行业的未来至关重要。 Anand Rathi 2025 年 9 月的报告将晶圆描述为国内链条中缺失的一环。该券商写道，虽然组件和电池产能不断增加，但硅片增量仍然有限。预计到28财年组件产能将达到约265吉瓦，但硅片产量仍将落后。该报告强调，印度仍然依赖进口晶圆来维持电池和组件生产线的运行，随着时间的推移，这种差距足以影响成本和利润。
Waaree Energies 已批准 BESS、逆变器、电解槽和硅锭设施的资本支出约 817.5 亿卢比。计划到2027年建成10吉瓦硅锭产能。
该项目的规模和时间安排表明，如果产能按计划进行，Waaree 预计将弥补晶圆缺口的很大一部分。
Premier Energies 正在建设 5 吉瓦的硅锭产能，预计将于 2027 年 12 月完工。该公司还通过内部资源资助，以每次约 30 亿卢比的较小规模进入 BESS。这将公司置于相同的上游空间内，尽管以一种更受控制的方式反映了其细胞主导的方法。
