为什么美国RadNet以2.3亿欧元收购GLEAMER

总部位于洛杉矶的美国集团 RadNet 收购了法国公司 Gleamer，将其整合到其致力于放射学人工智能解决方案的子公司 DeepHealth 中。该行动以现金形式进行，金额高达 2.3 亿欧元（包括里程碑事件），是垂直整合战略的一部分，旨在将成像中心网络转变为工业临床人工智能平台。

应对该行业的结构性限制

RadNet 在美国运营着 400 多个成像中心。该组织的运营背景有两个主要趋势：检查量持续增加和全球放射科医生短缺。

RadNet 总裁兼首席执行官 Howard Berger 如此总结该等式：

“随着全球放射科医生日益短缺，成像量持续增加，重新设计大批量工作流程，特别是 X 射线、超声和乳房 X 光检查等常规成像，对于保持护理的可及性、效率和质量至关重要。”

在这种情况下，人工智能并不是作为放射科医生的替代品，而是作为一种生产力杠杆。霍华德·伯杰指出：

“我认为颠覆这个词不合适。（……）这些工具可以提高生产力，让我们能够继续增长并满足需求。”

Gleamer 恰恰提供了这些构建模块：自动确定检查优先级、协助解释、生成预填报告，以及在某些情况下，欧洲已部署的自动报告功能。

锁定常规成像

在去年的投资者日期间，RadNet 展示了其成为所谓“常规”成像（乳腺 X 线摄影、标准放射线摄影、超声）领域领导者的雄心，这些成像占据了大部分销量。然而，射线照相约占 RadNet 网络容量的 25%。通过集成 Gleamer，该团队配备了能够自动分类紧急病例、加快报告撰写速度和标准化解释的工具。

Digital Health 运营和技术总监 Shyam Soka 对此表示：

“RadNet 打算实施完全支持人工智能的工作流程，首先对关键结果进行分类，以加快对紧急病例的解释。此次收购还将加速辅助书写功能的引入，使放射科医生能够以更高的准确性和标准化来增加阅读量。”

将物理网络转变为软件平台

RadNet 拥有很少有 AI 出版商拥有的资产，即大规模的测试场。通过将其中心网络与 Gleamer 的解决方案相结合，DeepHealth 目前已在 44 个国家/地区拥有超过 2,700 名客户，其产品组合包括 26 种 FDA 批准的设备和 22 种 CE 标志的设备。

数字健康首席执行官 Kaes Westorpe 强调：

“通过此次收购，DeepHealth 成为全球最大的放射学临床人工智能解决方案提供商，无论是在产品范围还是 ARR 方面。”

财务方面的争论也在结构化。 Gleamer 在收购前筹集了 5000 万欧元，预计 2026 年 ARR 达到 3000 万美元左右。

加速实现自动化报告

Gleamer 的特色之一在于其自动报告生成功能，该功能已在欧洲进行了早期部署。

希亚姆·索卡 (Shyam Soka) 解释道：

“Gleamer 开发了自动报告功能，人工智能能够代表放射科医生创建临床报告，无需人工干预。该功能已经在欧洲客户的早期部署中。”

我们的目标是将这些功能整合到整个放射价值链中，从图像采集到最终报告生成。 DeepHealth 描述了一个在统一环境中结合“临床人工智能、生成人工智能和代理人工智能”的平台。

防守和进攻的动作

在被收购之前，Gleamer 本身正处于整合过程中，收购了 Pixyl 和 Caerus Medical，以将其业务范围扩大到脑部和腰椎 MRI 领域。因此，RadNet 掌握了一个已经结构化的平台。

在分散的放射人工智能市场中，该业务使这家美国集团在与医疗设备制造商和医院软件公司的竞争中取得了先机。

霍华德·伯杰总结道：

“我相信，这一事件不仅是 RadNet 历史上的一个决定性时刻，而且代表着人工智能新时代的黎明，这将为行业和整个健康领域带来变革。”

因此，收购 Gleamer 并不标志着多元化，而是重新定位：RadNet 打算超越其作为成像中心运营商的地位，成为放射学技术基础设施的参与者。

法国和欧洲企业面临美国整合

在欧洲，成像中心网络和专业技术参与者之间的格局是支离破碎的。在运营商方面，Affidea、Alliance Medical 或 Evidia 等组织构建了跨国网络，而在法国，Vidi 或 IMDEV 等组织更多地依赖放射科医生小组和地域逻辑。在技​​术层面上，法国生态系统很活跃，在被收购之前就有 Intrasense、Raidium 或 Gleamer 等公司，但大多数公司的运营规模仍小于美国大型集团。因此，RadNet 收购 Gleamer 说明了权力差距：在欧洲，整合仍然主要是国家或地区性的，而美国企业现在在全球范围内将物理网络、软件平台和投资能力结合起来。

此次收购对法国市场有何影响

对于法国市场来说，此次行动发出了几个信号。它证实了法国医疗人工智能公司的技术吸引力，它们能够开发经过临床验证并在国际上部署的解决方案。然后，它凸显了一个结构性限制：这些参与者很难单独达到全球工业里程碑，特别是在分销和大规模整合方面。最后，它表明市场的下一阶段将不再仅仅取决于算法性能，而是取决于将人工智能集成到大规模运营网络中的能力，从而能够展示其经济和组织影响。对于法国企业来说，这个问题具有战略意义：在快速工业化的市场中保持独立，还是依靠国际平台来改变规模。

投资者获得国际工业退出的回报

对于 Gleamer 投资者来说，该业务是对法国尚不成熟的细分市场的一次重大退出。该公司总共筹集了约 5000 万欧元：2018 年从 Elaia 和 XAnge 那里获得了种子轮融资（150 万欧元），2020 年由 XAnge 领投的 A 轮融资 750 万欧元，然后在 2023 年从 Heal Capital 和 Supernova Invest 获得了 2700 万欧元的 B 轮融资。

包括里程碑在内的高达 2.3 亿欧元的收购，这一轨迹为法国医疗人工智能提供了难得的流动性窗口。国内市场仍然以大量融资为特点，但国际范围内的工业退出仍然很少。在此背景下，Gleamer 业务是该行业最引人注目的交易之一，表明法国企业有能力创建足够成熟的战略资产，足以引起美国上市集团的兴趣。

更广泛地说，它证实了人们经常强调的一点：在法国，卫生领域的技术创新是扎实的，但向产业规模的转变往往是通过融入国际集团而不是通过独立开发来实现的。