黄金是最近历史上最好的时光之一。自今年年初以来，美元的黄金增长了32％。大部分收益发生在一年中的头几个月，当时美国宣布了全球关税政权。随着地缘政治不确定性的增加，黄金在过去一个月中表现出色，预计美国美联储将降低利率。
黄金的一些上升是由于中央银行从持有美元储备的转移。自今年年初以来，美元下跌了11％，大部分跌倒在头几个月。中央银行不仅倾销美元储备。欧洲和日本的债券收益率有所增加，表明对政府债券的需求下降。黄金正在慢慢取代其他货币作为选择的储备资产。
黄金成为主要的储备货币，虽然尚不可能，但有可能。为此，全球经济会变得更糟。通货膨胀将不得不到处上升。贸易和国内生产总值必须跌倒。这还没有发生。但是，黄金最近的崛起清楚地表明，一些投资者和中央银行都担心。
厄运和忧郁的叙事似乎令人信服，对吗？但是这种叙述存在一个主要问题。那就是股票市场。股票市场继续发出信号乐观。今年的Nifty指数上涨了5％，标准普尔500指数上涨了9％。美国股票市场处于创纪录的高度，而印度股票市场接近其在6月底创造的创纪录。
衡量美国股市波动的VIX指数为14.5。衡量印度股市波动的印度VIX指数为10.1。两者都靠近或低于长期的历史平均值。股市没有坏消息的迹象。
黄金和股市告诉我们的黄金和股票市场之间显然存在脱节。黄金，货币和债券市场均表示坏消息。股市告诉我们一切都很好。迟早，其中一个市场将纠正。是哪个？
这里的一个线索是散户投资者的存在。散户投资者在机构投资者中更经常犯错误。在黄金和股票市场中，散户投资者都有很大的业务。在货币和债券中，它们很小。这两个市场主要由机构投资者驱动。
鉴于债券和货币市场的举动，机构投资者现在很悲观。由于黄金和股票一起上升，它告诉我们散户投资者更加乐观，但也对冲他们的赌注。 （散户投资者同时购买股票和黄金并不少见）。
时间将证明哪个组是正确的。如果历史是指导，那么机构投资者历来比零售投资者做得更好。
注意：本文的目的是分享有趣的图表，数据点和发人深省的意见。这不是建议。如果您想考虑投资，强烈建议您咨询您的顾问。本文仅出于严格的教育目的。
Asad Dossani是科罗拉多州立大学金融助理教授。他的研究涵盖了衍生品，预测，货币政策，货币和商品。他拥有经济学博士学位。他以前曾在Equitymaster担任研究分析师，并在Deutsche Bank担任财务分析师。
