对于科技公司来说，这是艰难的一周，投资者开始担心围绕人工智能 (AI) 的兴奋可能会降温。
据《华尔街日报》报道，纳斯达克综合指数本周下跌 3%，这是自唐纳德·特朗普总统 4 月份宣布关税计划以来的最大跌幅。
受益于人工智能热潮的大型科技公司受到的打击最为严重。 Palantir 股价下跌 11%，甲骨文下跌 9%，Nvidia 下跌 7%。 Meta 和微软也下跌了约 4%，尽管两家公司在最近的收益报告中表示将继续在人工智能上投入巨资。
其他因素，例如政府持续关门、消费者信心下降以及大规模裁员，也可能拖累市场。然而，标准普尔 500 指数和道琼斯工业平均指数等指数跌幅较小，分别为 1.6% 和 1.2%。
什么是人工智能泡沫？
最近的经济低迷再次引发了关于可能出现“人工智能泡沫”的讨论。
人工智能泡沫是指涉及人工智能的公司的股价因炒作和投机而不是真正的利润而上涨过快的情况。当投资者将大量资金投入人工智能而没有确凿证据表明该技术将很快带来回报时，就会发生这种情况。
当前的人工智能热潮始于 2010 年代，并在 2020 年代加速，已经有数十亿美元投资于生成式人工智能工具和人工智能驱动的产品。
许多专家将其与 20 世纪 90 年代末的互联网泡沫进行比较，当时互联网公司的估值远远高于其实际收益。
人工智能公司投入巨资，但盈利路径往往不明确。估值，尤其是像英伟达这样的公司，正处于历史高位，引发人们对价格可能不可持续的担忧。
美国银行全球研究调查显示，54% 的投资者表示，他们认为人工智能股票已经处于泡沫之中，而 38% 的投资者不同意。英国央行金融政策委员会还警告称，“市场大幅调整的风险已经增加”，并补充说，人工智能相关股票的突然下跌可能会对金融体系产生“重大”影响。
专家怎么说
据路透社报道，新加坡 GIC Private 首席投资官 Bryan Yeo 在 2025 年米尔肯研究所亚洲峰会上表示，“早期风险投资领域存在一些炒作泡沫。任何带有 AI 标签的初创公司的估值将是其小额收入的数倍之多……这对某些公司来说可能是公平的，但对其他人来说可能不公平。”
亚马逊创始人兼执行董事长杰夫·贝佐斯在意大利科技周期间也表达了类似的担忧。 “例如，当人们像今天这样对人工智能感到非常兴奋时，每个实验都会得到资助……而投资者在这种兴奋之中很难区分好主意和坏主意，”他说。 “像银行泡沫这样的泡沫，银行体系的危机，这很糟糕……工业泡沫远没有那么糟糕，甚至可能是件好事，因为当尘埃落定，你就会看到谁是赢家，社会就会从这些发明中受益。”
然而，高盛经济学家约瑟夫·布里格斯认为，人工智能投资的激增仍然是可持续的。据路透社报道，他表示，虽然长期前景依然强劲，但“最终的人工智能赢家仍不太明确”，并警告说，快速的变化和竞争可能会限制早期领导者的优势。
投资者 Michael Burry 对 Nvidia 和 Palantir 持看跌立场，并在 X 帖子中警告可能存在人工智能和科技泡沫。
ABB 首席执行官 Morten Wierod 则持不同观点。 “我不认为存在泡沫，但我们确实看到建设能力方面存在一些限制，无法跟上所有新投资的步伐，”他告诉路透社。
国际货币基金组织首席经济学家皮埃尔·奥利维尔·古林查斯表示，美国人工智能的繁荣可能会以互联网泡沫式的萧条告终，但他补充说，这不太可能引发全球金融危机。据路透社报道，“这不是通过债务融资，这意味着如果市场出现调整，一些股东、一些股权持有人可能会遭受损失。”
瑞银股票策略师发现，尽管存在泡沫担忧，许多投资者仍然看到人工智能领域的机会。 “大多数人认为我们正处于人工智能泡沫之中，但距离泡沫顶峰还很远，因此，大约 90% 的自称处于泡沫之中的人表示，他们仍然投资于许多人工智能相关领域。”
